Сравним акции двух корпораций и выберем локального фаворита. На это раз речь пойдет о золотодобытчиках.
Наша пара — Полюс и Южуралзолото (ЮГК). За месяц бумаги первого эмитента выросли на 22%, второго — на 17%.
Акции ушли заметно выше 200-дневных скользящих средних. Возможна новая волна роста. Долгосрочный взгляд БКС Мир инвестиций — «Нейтральный».
В пятницу, 31 января, золото обновило исторический максимум. Этому способствовали риски новых торговых войн, возникшие после выборов президента США.
Обещания Дональда Трампа могут привести к всплеску инфляционных ожиданий. Днем ранее ЕЦБ снизил все три базовые процентные ставки. Из региональных новостей — годовая инфляция в России (в сумме за 12 месяцев) к 27 января увеличилась до 10,14% с отметки 10,04%, зафиксированной неделей ранее.
Многое может быть заложено в котировки, однако это не исключает нового рывка наверх. Динамика цен на золото может найти отражение в будущей финансовой отчетности. Давайте оценим нашу пару бумаг и выберем фаворита.
Полюс
Ждем сплит акций
В кейсе российского золотодобытчика номер 1 стоит отметить масштабный проект «Сухой Лог». Запуск первой линии фабрики намечен на 2028 г., второй — на 2029 г. Сроки сдвинуты с 2027 г. на более поздние. В результате реализации проекта добыча может вырасти на 60–70%. Согласно прогнозу компании, в целом запуск месторождения увеличит добычу золота в России более чем на 20%.
В декабре совет директоров Полюса рекомендовал провести дробление акций с коэффициентом 1 к 10. Этот вопрос обсудят на внеочередном собрании акционеров (ВОСА), которое запланировано на 3 февраля. Сплит поможет повысить ликвидность акций. Бумаги торгуются c дисконтом свыше 20% относительно исторических значений, согласно мультипликатору P/E. Ждем сообщений по дивидендам Полюса за 2024 г. Отсечка по выплатам за 9 месяцев прошла в декабре, дивдоходность составила 8,8%.
Южуралзолото (ЮГК)
История роста среди золотодобытчиков
Южуралзолото занимает 4-е место в индустрии по объему производства и 2-е — по ресурсам золота (собственная оценка компании). В кейсе истории роста можно отметить три ключевых проекта: «Высокое», «Коммунар», «Курасан». Их реализация позволит предприятию к 2026 г. увеличить производство золота более чем на 60%
Новостной фон вокруг Южуралзолота по сравнению с Полюсом менее позитивен. По итогам I полугодия ЮГК снизила добычу на 11% год к году (г/г). Наблюдаются судебные споры с регуляторами. Помимо цен на золото, потенциальными драйверами роста бумаг могут стать снижение корпоративных рисков и сообщения о начале выплаты дивидендов.
Что выбрать
Проведем экспресс-оценку по мультипликаторам. Полюс выглядит дешевле: его показатель EV/EBITDA LTM равен 7,3 по сравнению с 7,1 Южуралзолота. Мультипликаторы P/E LTM равны 9,6 и 19,4.
Рентабельность собственного капитала Полюса равна 277,5%, Южуралзолота — 20,8%. Долговая нагрузка в первом случае выше, на это указывает коэффициент Долг/EBITDA — 1,39 против 1,42. Помимо этого, Полюс выплачивает дивиденды.
Основные риски: макроэкономические, налоговые.
Долгосрочные цели БКС:
• Полюс: «Нейтральный» взгляд. Цель на год — 20 000 руб. / +17%
• Южуралзолото: «Нейтральный» взгляд. Цель на год — 1,1 руб. / +28%
Локально выберем ЮГК с расчетом на то, что бумаги «догонят» золото. Риски — средние. Картину подтверждает технический анализ. На дневном графике акции близки к статическому сопротивлению 0,9 руб. При закреплении выше этой отметки бумаги могут вырасти к 1,02 руб. (+19% относительно уровня пятницы, 31 января — 0,86 руб.).
Наша пара — Полюс и Южуралзолото (ЮГК). За месяц бумаги первого эмитента выросли на 22%, второго — на 17%.
Акции ушли заметно выше 200-дневных скользящих средних. Возможна новая волна роста. Долгосрочный взгляд БКС Мир инвестиций — «Нейтральный».
В пятницу, 31 января, золото обновило исторический максимум. Этому способствовали риски новых торговых войн, возникшие после выборов президента США.
Обещания Дональда Трампа могут привести к всплеску инфляционных ожиданий. Днем ранее ЕЦБ снизил все три базовые процентные ставки. Из региональных новостей — годовая инфляция в России (в сумме за 12 месяцев) к 27 января увеличилась до 10,14% с отметки 10,04%, зафиксированной неделей ранее.
Многое может быть заложено в котировки, однако это не исключает нового рывка наверх. Динамика цен на золото может найти отражение в будущей финансовой отчетности. Давайте оценим нашу пару бумаг и выберем фаворита.
Полюс
Ждем сплит акций
В кейсе российского золотодобытчика номер 1 стоит отметить масштабный проект «Сухой Лог». Запуск первой линии фабрики намечен на 2028 г., второй — на 2029 г. Сроки сдвинуты с 2027 г. на более поздние. В результате реализации проекта добыча может вырасти на 60–70%. Согласно прогнозу компании, в целом запуск месторождения увеличит добычу золота в России более чем на 20%.
В декабре совет директоров Полюса рекомендовал провести дробление акций с коэффициентом 1 к 10. Этот вопрос обсудят на внеочередном собрании акционеров (ВОСА), которое запланировано на 3 февраля. Сплит поможет повысить ликвидность акций. Бумаги торгуются c дисконтом свыше 20% относительно исторических значений, согласно мультипликатору P/E. Ждем сообщений по дивидендам Полюса за 2024 г. Отсечка по выплатам за 9 месяцев прошла в декабре, дивдоходность составила 8,8%.
Южуралзолото (ЮГК)
История роста среди золотодобытчиков
Южуралзолото занимает 4-е место в индустрии по объему производства и 2-е — по ресурсам золота (собственная оценка компании). В кейсе истории роста можно отметить три ключевых проекта: «Высокое», «Коммунар», «Курасан». Их реализация позволит предприятию к 2026 г. увеличить производство золота более чем на 60%
Новостной фон вокруг Южуралзолота по сравнению с Полюсом менее позитивен. По итогам I полугодия ЮГК снизила добычу на 11% год к году (г/г). Наблюдаются судебные споры с регуляторами. Помимо цен на золото, потенциальными драйверами роста бумаг могут стать снижение корпоративных рисков и сообщения о начале выплаты дивидендов.
Что выбрать
Проведем экспресс-оценку по мультипликаторам. Полюс выглядит дешевле: его показатель EV/EBITDA LTM равен 7,3 по сравнению с 7,1 Южуралзолота. Мультипликаторы P/E LTM равны 9,6 и 19,4.
Рентабельность собственного капитала Полюса равна 277,5%, Южуралзолота — 20,8%. Долговая нагрузка в первом случае выше, на это указывает коэффициент Долг/EBITDA — 1,39 против 1,42. Помимо этого, Полюс выплачивает дивиденды.
Основные риски: макроэкономические, налоговые.
Долгосрочные цели БКС:
• Полюс: «Нейтральный» взгляд. Цель на год — 20 000 руб. / +17%
• Южуралзолото: «Нейтральный» взгляд. Цель на год — 1,1 руб. / +28%
Локально выберем ЮГК с расчетом на то, что бумаги «догонят» золото. Риски — средние. Картину подтверждает технический анализ. На дневном графике акции близки к статическому сопротивлению 0,9 руб. При закреплении выше этой отметки бумаги могут вырасти к 1,02 руб. (+19% относительно уровня пятницы, 31 января — 0,86 руб.).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба