11 февраля 2025 Invest Era | Uber
📍 Выручка: $12,0B (+20% г/г)
📍 Скорр EBITDA: $1,84B (+44% г/г)
📍 Скорр EPS (без учёта налоговых выгод): $0.3 (-50% г/г)
🚕 Заказы: $44,2B (+18% г/г)
➕ Гайденс на Q1’25: заказы $42,0B – $43,5B (+17%–21% г/г); Скорр. EBITDA: $1,79B – $1,89B (+30%–37% г/г)
📈 Хороший отчёт и прогноз, акции +7% в основном на раскрытии Биллом Экманом доли в компании
Бизнес органически растёт на успехах в поездках и доставке – об этом говорят заказы, которые вошли в хорошую фазу «плато» (см. скрин). Некое замедление скорее связано с холодной погодой и валютными переоценками, а не структурными проблемами.
Подписчики Uber One ($10 в месяц) выросли на 60% до 30 млн – это небольшой, но важный драйвер для роста, который позволит генерировать хороший FCF.
В Q4 получили $6B+ отложенных налоговых выгод, что искусственно завысило даже скорректированную прибыль, но нельзя не отметить работу над прибыльностью – маржинальность по EBITDA выросла до рекордных 15,3%.
БОльшая часть давления на акции действительно связана с успехами конкурентов на поле роботакси. У Uber нет контроля над разработкой и брендом, а только партнёрства – это огромный риск, что расширятся эти «партнёры» будут уже без компании.
Но если посмотреть на реальную картину, то масштабировать роботакси без Uber будет очень сложно, поэтому без доли рынка точно не останутся, вопрос только в размере этой доли.
Помним, что в прошлом десятилетии пугали конкуренцией на развивающихся рынках, а 3 года назад – убыточностью. Роботакси пока звучит как наименьшая из этих «страшилок. Так или иначе, UBER на самых дешёвых уровнях с 2023 года (fwd EV/EBITDA = 18x). На наш взгляд, рынок всеравно будет стабильно “утапливать” компанию на каждой новости по роботакси, пока компания не докажет свою способность адаптироваться под меняющийся мир. Именно по этой причине мы еще осенью зафиксировали прибыль в Uber и наблюдаем со стороны.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба