14 февраля 2025 ИХ "Финам"
Эксперты рассказали о том, какие идеи оправдали ожидания, бумаги каких компаний все еще стоит держать в портфеле, а также обозначили долгосрочные перспективы.
Среди активов, заслуживающих внимания, аналитики выделили «НОВАТЭК», «Газпром», «Сбер», «Сургутнефтегаз», Visa, VanEck Gold Miners ETF, Henderson, Whoosh, AbbVie, Abbott Laboratories, Carrier Global, Exelon, Lam Research, Т-Технологии, CSOP Hang Seng TECH Index ETF и Мосбиржу.
«НОВАТЭК»
С момента публикации нашей идеи по акциям «Новатэка» 17 октября по 12 февраля они выросли на 21% и достигли нашей целевой цены. Сильная динамика была связана с общим позитивом на российском рынке и надеждой на то, что потенциальные мирные переговоры могут привести к ослаблению санкций против проектов компании. Мы пока что осторожно воспринимаем перспективы проектов «Новатэка» в сфере СПГ, т.к. они являются прямыми конкурентами американских нефтегазовых компаний, что уменьшает вероятность смягчения санкций даже в позитивном сценарии. На этом фоне после достижения акциями «Новатэка» нашей целевой цены мы снизили рейтинг по ним до «Держать».
«Газпром»
С момента публикации нашей идеи по акциям «Газпрома» от 11 октября они выросли на 24%. «Газпром» в позитивном сценарии мог бы стать одним из бенефициаров мирных переговоров, т.к. это могло бы позволить хотя бы частично восстановить объём экспорта в Европу. Также «Газпром» имеет достаточно низкую оценку по мультипликаторам, может в долгосрочной перспективе восстановить объёмы экспорта и в текущем году может перейти к более устойчивой генерации положительного FCF, что позволит активнее снижать долговую нагрузку. В то же время с локальных минимумов акции «Газпрома» выросли уже более чем на 50%. На этом фоне на данный момент у нас умеренно позитивный взгляд на акции газового гиганта – оставшийся апсайд до нашей целевой цены в 179,4 руб. составляет 9%.
«Сургутнефтегаз а.о.»
С момента нашей идеи по обыкновенным акциям «Сургутнефтегаза» от 23 августа они выросли на 13%. «Сургутнефтегаз» является одним из бенефициаров жёсткой ДКП на фоне роста процентных доходов. Также на рост акций повлиял общий позитив на российском рынке из-за ожидания мирных переговоров. На данный момент мы сохраняем позитивный взгляд на обыкновенные акции «Сургутнефтегаза» - они продолжают выделяться практически рекордным в истории уровнем дисконта к размеру многомиллиардной кубышки. На этом фоне в ближайшее время мы планируем повысить целевую цену по ним.
Visa
С момента выпуска идеи от 2 ноября 2024 г. и по состоянию на 31 января акции Visa принесли инвесторам доходность в размере 18%. Значительное укрепление данных бумаг было обусловлено общим ростом американского фондового рынка после победы Дональда Трампа на президентских выборах в США, а также неплохими операционными и финансовыми результатами компании, отражающими сохраняющуюся на достаточно высоком уровне деловую и потребительскую активность в Штатах и мире. Так, выручка Visa в I квартале 2025 фингода с окончанием 31 декабря повысилась на 10,1% г/г до $9,51 млрд, скорректированная прибыль на акцию − на 14,1% до $2,75, причем оба показателя превзошли ожидания. Кроме того, руководство компании несколько улучшило свои прогнозы на весь текущий фингод. Мы продолжаем положительно оценивать долгосрочные перспективы Visa, однако после ралли последних месяцев акции компании достигли нашей целевой цены $338 и в настоящее время выглядят немного перекупленными. Поэтому мы понизили их рейтинг с «Покупать» до «Держать».
VanEck Gold Miners ETF
Мы повысили рейтинг акций VanEck Gold Miners ETF 11 декабря 2024 г. до уровня «Покупать» с целевой ценой $44,80. За прошедшее время они выросли на 11%. До целевой цены остается еще 6%. VanEck Gold Miners ETF — биржевой инвестиционный фонд, отслеживающий индекс NYSE Arca Gold Miners Index. Комиссия за управление составляет 0,51% годовых, ожидаемая дивидендная доходность — 1,2% NTM. Стоимость чистых активов фонда составляет $ 14,5 млрд. Акции фонда имеют хорошую корреляцию с ценой золота. Идея состояла в привлекательности золота для инвесторов в период геополитических и экономических рисков. Спрос на золото также поддерживается действиями центральных банков. Акции VanEck Gold Miners ETF дают лучшую экспозицию на мировой сектор золотодобычи, поскольку фонд аккумулирует в портфеле бумаги 57 крупных и средних публичных золотодобывающих компаний, работающих по всему миру.
Henderson
Мы открыли идею на покупку акций Henderson в конце ноября, с этого момента акции взлетели на 31%. Бумаги росли вместе с рынком, но дополнительный импульс котировкам дала публикация сильных операционных результатов за 2024 г. Выручка Henderson за 12 мес. 2024 г. увеличилась на 24,2% г/г, достигнув 20,8 млрд руб. В декабре 2024 года выручка выросла на 27,6% г/г до 2,8 млрд руб. Рост был обеспечен увеличением торговых площадей на 17% до 57,1 тыс. кв. м. и повышением LFL-продаж на 12,9%. Также ретейлер подтвердил свои планы по ежегодному увеличению выручки на 25% вплоть до 2028 г.
Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Henderson и рейтинг «Покупать», однако сейчас потенциал роста выглядит ограниченным – всего 8,5%.
Whoosh
Мы открыли идею на покупку акций Whoosh 6 декабря 2024 г. и закрыли её 17 января 2025 г. За этот период котировки увеличились на 26%. Акции росли на фоне общерыночного отскока без каких-либо важных корпоративных новостей. В настоящее время мы нейтрально смотрим на бумаги компании, они уже достигли целевой цены в 190 руб. Несмотря на сильные операционные и финансовые результаты, Whoosh сталкивается с возросшей конкуренцией (Юрент и Яндекс растут быстрее), увеличивающимися расходами по долгу и неблагоприятным влиянием валютных колебаний. В долгосрочной перспективе давление на Whoosh может оказать отмена налоговых льгот.
AbbVie
С момента публикации обновления нашей инвестиционной идеи по акциям AbbVie 20 ноября 2024 года и до февральской корректировки рейтинга до «Держать» доходность бумаги составила 10%. Несмотря на то, что компания за последний год сталкивается с конкуренцией ее ключевого блокбастера Humira с биосимилярами, ей удается замещать потери выручки от устаревающего препарата другими успешными разработками в области иммунологии, и отчетность AbbVie за четвертый квартал 2024 года оставила неплохое впечатление. Акции компании за последние месяцы сумели отжаться после падения, обусловленного провалом испытаний экспериментального препарата от шизофрении, и способны сохранить импульс к росту в ближайшие кварталы. Текущий рейтинг бумаги в нашем покрытии – «Держать», целевая цена $195,6, апсайд 1,3%.
Abbott Laboratories
За период с последнего обновления нашей инвестиционной идеи по акциям Abbott в октябре 2024 года бумага принесла достойную доходность в размере 11%. Abbott является одной из самых диверсифицированных компаний сектора здравоохранения, ее выручка не имеет высокой зависимости от конкретных направлений или наименований продукции и достаточно хорошо сбалансирована как по сегментам, так и по географии сбыта, и в условиях избрания Трампа на пост президента США с его непредсказуемыми идеями в области здравоохранения, положение столь разносторонней компании как Abbott – более благоприятное, чем у многих других игроков отрасли. Текущий рейтинг бумаги в нашем покрытии – «Покупать», целевая цена $146,7, остаток апсайда 12,4%.
Carrier Global
С момента выхода идеи на продажу акций Carrier Global 19 сентября 2024 года, бумаги компании упали на 21%, достигнув целевой цены $64,9. Капитализация компании начала снижаться с октября 2024 года на фоне смешанных финансовых результатов и сильно ухудшившихся прогнозов по выручке и EPS. Компания сейчас сосредоточена на трансформации бизнеса, избавлению от не операционных сегментов и приобретению целевых активов. По итогам года компания дала прогноз на 2025 год, в рамках которого выручка практически не изменится. В среднесрочной перспективе не видим большого потенциала роста компании.
Exelon
С момента выхода нашей идеи на покупку акций Exelon в мае 2024 года, бумаги энергетической компании подорожали на 14% и почти достигли нашей целевой цены в $43,4 на акцию. На этой неделе Exelon представила сильный отчет за 4-й квартал 2024 года, где превзошла наши ожидания по выручке и чистой прибыли. Кроме того, руководство компании заметно улучшило прогноз по EPS на 2025 год и сообщило о расширении инвестпрограммы с $34,5 млрд до $38 млрд. В ближайшее время мы собираемся обновить модель оценки компании с учетом этих сильных результатов.
Lam Research
В декабре мы выпустили идею на покупку акций Lam Research на фоне их просадки. С тех пор бумаги подорожали на 13%. Производитель полупроводникового оборудования выпустил успешный отчет за 2024 год, где побил консенсусные прогнозы по выручке и чистой прибыли. В 2025 году бизнес Lam Research продолжит стабильный рост на фоне восстановления спроса на оборудование для производства чипов памяти и сохранения неплохого спроса со стороны контрактных производителей ИИ-чипов. Тем не менее, в среднесрочной перспективе такие факторы риска, как ограничения на поставки оборудования в Китай, будут оказывать все более ощутимое влияние на бизнес компании. В связи с этим мы сохранили прежнюю целевую цену акций Lam Research на уровне $87,6, что соответствует остаточному потенциалу роста на 7% и рейтингу «Покупать».
Сбер АО
С момента выпуска идеи от 14 августа 2024 г. и по состоянию на 13 февраля обыкновенные акции Сбера принесли инвесторам доходность в размере 10%. Поддержку данным бумагам оказывали достаточно сильные финансовые результаты Сбера, несмотря на общую сложную операционную среду для банковского сектора РФ, связанную с высокими процентными ставками в стране и ужесточением регулирования розничного кредитования. По нашей оценке, по итогам 2024 г. чистая прибыль банка достигла рекордных 1,6 трлн руб. При этом сильный отчет по РСБУ за январь подкрепил наши ожидания, что Сбер сможет продемонстрировать положительную динамику основных финпоказателя и в текущем году. Кроме того, мы рассчитываем, что благодаря устойчивой капитальной позиции Сбер продолжит платить щедрые дивиденды. Отметим также заметный рост акций Сбера в последние дни вместе со всем фондовым рынком страны в надежде, что предстоящие переговоры между президентами РФ и США помогут разрешить украинский конфликт. Между тем, несмотря на ралли, обыкновенные акции Сбера, мы считаем, все еще сохраняют неплохой потенциал для дальнейшего укрепления. Целевая цена равна 356,5 руб., оставшийся апсайд − 15%.
Т-Технологии
С момента выпуска идеи от 11 июня 2024 г. и по состоянию на 13 февраля акции Т-Технологий принесли инвесторам доходность в размере 15%. Позитивным фактором для данных бумаг стали высокие темпы финпоказателей Группы, чему помогли ее сильный бренд и эффективная бизнес-модель. Так, в 3-м квартале 2024 г., в отчетности за который впервые учитываются результаты Росбанка, интегрированного в состав Группы в прошлом августе, чистая прибыль подскочила на 60% г/г до 37,8 млрд руб., при высоком значении рентабельности капитала (ROE) на уровне 38%. Несмотря на сложные внешние факторы в виде высоких рыночных процентных ставок и ужесточения регулирования розничного кредитования, по итогам всего прошлого года руководство Т-Инвестиций ожидает роста чистой прибыли с учетом Росбанка более чем на 40%, а в наступившем году рассчитывает на сохранение рентабельности капитала выше 30%. Кроме того, менеджмент подтвердил намерение направлять 30% прибыли на дивиденды, выплачивать которые планируется ежеквартально. Отметим также заметный рост акций Т-Технологий в последние дни вместе со всем фондовым рынком страны в надежде, что предстоящие переговоры между президентами РФ и США помогут разрешить украинский конфликт. Несмотря на ралли, акции Т-Технологий, мы считаем, еще не до конца исчерпали потенциал укрепления. Целевая цена равна 3509,7 руб., оставшийся апсайд − 6%.
CSOP Hang Seng TECH Index ETF
Мы повысили целевую цену в акциях фонда CSOP Hang Seng TECH Index ETF в конце января, ведь компании, входящие в фонд ещё имели потенциал роста котировок. Неделей после Китай презентовал свой чат-бот с внедрённым искусственным интеллектом, который оказался на уровне Chat GPT, что стало позитивом для китайских технологических компаний. Спустя несколько дней другие крупные технологические компании Китая стали обновлять свои ИИ модели, что также позитивно сказалось на котировках акций фонда. Итоговая доходность по акциям составила около 19%. В данный момент акции находятся на пересмотре.
Мосбиржа
С момента выпуска идеи от 9 декабря прошлого года и по состоянию на 13 февраля акции Мосбиржи принесли инвесторам доходность в размере 32%. Компания остается бенефициаром высоких рублевых процентных ставок в стране, которые позволяют ей с большей выгодой размещать остатки средств клиентов, и на этом фоне демонстрирует высокие темпы роста финансовых показателей. Причем такая ситуация, вероятно, сохранится в ближайшие кварталы. Надо также отметить, что ожидания существенного ослабления геополитических рисков после появления сообщений о переговорах президентов США и РФ привели к существенному улучшению настроений фондовом рынке, а также резкому росту активности торгов, что должно будет положительно сказаться на комиссионных доходах компании. Долгосрочными же факторами поддержки финпоказателей Мосбиржи должны стать продолжение восстановления российской экономики, что поспособствует дальнейшему повышению интереса частных инвесторов к фондовому рынку, расширение числа доступных для торговли инструментов, в том числе за счет активизации IPO отечественных эмитентов, развитие портала «Финуслуги». Несмотря на хороший рост в последние недели, акции Мосбиржи, мы считаем, все еще обладают неплохим потенциалом укрепления. Целевая цена равна 264,9 руб., оставшийся апсайд − 12%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба