OZON — цифровая экосистема, объединяющая маркетплейс, банк и рекламные услуги.
Мы присвоили рейтинг «Покупать» распискам OZON в сентябре прошлого года. С этого момента бумаги выросли на 29% и превысили нашу целевую цену. Котировки росли преимущественно на фоне общерыночной эйфории. Финансовые результаты по итогам 2024 года OZON опубликует 27 февраля, после этого мы можем обновить нашу целевую цену.
Акционеры OZON одобрили редомициляцию компании в Россию, зарегистрировав новый холдинг МКПАО «Озон» в специальном административном районе (САР) на острове Октябрьский. Планировалось, что «переезд» завершится до конца 2025 года. После регистрации торги бумагами компании на бирже временно приостановят для конвертации депозитарных расписок в новые акции. Редомициляция направлена на снижение регуляторных рисков, повышение ликвидности акций, упрощение финансовых операций и восстановление опционной программы сотрудников. Основные акционеры остаются неизменными: АФК «Система» (32%), «Восток Инвестиции» (около 28%), в свободном обращении — 33% бумаг.
С 1 января 2025 года Московская биржа ограничила покупку депозитарных расписок компаний, зарегистрированных в иностранных юрисдикциях, для неквалифицированных инвесторов. Это связано с указанием Банка России, направленным на защиту неквалифицированных инвесторов от возможных рисков, связанных с недружественными действиями иностранных государств. Бумаги OZON попали под это ограничение, что привело к снижению объема торгов, «неквалы» купить расписки сейчас не могут.
Начало мирных переговоров по российско-украинскому конфликту может положительно сказаться на бизнесе OZON. В ноябре 2024 года OZON скорректировал прогноз роста валового товарного оборота (GMV) на 2024 год с ранее ожидаемых 70% до диапазона 60–70%. Это решение было обусловлено трудностями в проведении финансовых операций с китайскими партнерами, что негативно сказалось на трансграничном бизнесе компании. В частности, в июне 2024 года OZON приостанавливал продажи электроники на витрине OZON Global из-за этих проблем. Скорое урегулирование конфликта, которого ждет рынок, способно привести к снижению санкций и восстановлению стабильных финансовых потоков между Россией и другими странами, особенно Китаем.
OZON подал иск к владельцу сгоревшего склада в Истре — компании «Ориентир Запад-1», требуя около 4,5 млрд руб. Об этом сообщил Forbes, сославшись на данные арбитражного суда Московской области. Пожар в 2022 году уничтожил товары и оборудование на 55 тыс. кв. м, убытки OZON составили 10,8 млрд руб., но страховка покрыла лишь 6,44 млрд руб. OZON считает, что ответственность за пожарные системы лежит на девелопере. «Ориентир» не согласен с требованием OZON и ссылается на судебные экспертизы, исключившие его вину. Сам иск не опубликован, суд пока не принял дело к рассмотрению.
Для бизнеса OZON ключевым риском остается жесткая конкуренция в отрасли, в первую очередь со стороны Wildberries, «Мегамаркета», «Яндекс.Маркета» и других маркетплейсов. Жесткая конкуренция вынуждает OZON сохранять высокие расходы на маркетинг (в 3К 2024 они выросли на 75% г/г, до 7,9% выручки против 6,4% годом ранее), что негативно влияет на прибыльность.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба