Мы сохраняем рейтинг «Держать» и целевую цену на уровне $41,0 для акций NiSource. Потенциал роста составляет 3%.
Компания NiSource успешно завершила 2024 год, превзойдя изначальные прогнозы менеджмента по росту чистой прибыли. В ближайшие годы компания будет иметь множество возможностей для роста, особенно благодаря сотрудничеству с дата-центрами, строящимися в Индиане. По нашим оценкам, эти положительные факторы уже заложены в стоимость акций NiSource, поэтому для покупок стоит дождаться ценовых просадок.
Финансовые результаты NiSource за 2024 год были сильными. Скорректированная чистая прибыль на акцию составила $1,75, что на 9,4% выше уровня 2023 года. На этом фоне руководство NiSource повысило прогноз EPS на 2025 год до диапазона $1,85–1,89, что совпадает со среднесрочными ожиданиями роста показателя на 6–8% в год.
В 2024 году компания NiSource инвестировала $6,9 млрд в энергетическую инфраструктуру в штатах своей деятельности. На 2025–2029 гг. инвестиционная программа компании составляет $19,4 млрд, что позволит нарастить регулируемую базу активов на 8–10% и создать основу для роста прибыли. Этот инвестплан не учитывает возможных дополнительных инвестиций в рамках контрактов с дата-центрами, что сохраняет высокую вероятность его дальнейшего расширения.
Северная Индиана привлекает все больше дата-центров благодаря благоприятным налоговым условиям и относительно невысоким для США рискам природных катастроф. О планах строительства вычислительных центров в штате уже объявили Amazon Web Services, Google и Microsoft. Дочерняя компания Exelon, NIPSCO, также обратилась к регулятору Индианы с предложением создать предприятие NIPSCO GENCO, которое будет специально обслуживать клиентов с высоким энергопотреблением.
Решения регуляторов в 2024 году были благоприятны для NiSource. Регулятор Индианы одобрил изменение газовых тарифов дочерней компании NIPSCO, что предполагает дополнительные капиталовложения на $1 млрд. Тарифные решения в Пенсильвании и Кентукки также оказались позитивными: в ближайшие годы NiSource сможет компенсировать около $300 млн инвестиций в энергетическую инфраструктуру в этих штатах.
NiSource сохраняет планы по изменению структуры генерации в пользу ВИЭ. К концу 2025 года холдинг планирует закрыть угольную ТЭС Schahfer Generating Station, а к концу 2028 года закроет ТЭС Michigan City. Угольная генерация будет заменена мощностями солнечных электростанций.
Дивидендная доходность акций NiSource составит около 2,8% в течение следующих 12 месяцев. Руководство установило цель по дивидендам на 2025 год на уровне $1,12 (+5,7% г/г) на акцию.
Мы оценили акции NiSource с помощью мультипликаторов P/E и EV/EBITDA (NTM), а также модели дисконтирования дивидендов (DDM). Потенциал роста стоимости акций компании составляет 3%.
Стихийные бедствия остаются угрозой для инфраструктуры NiSource. В июле 2024 года территория деятельности холдинга в Индиане была затронута несколькими торнадо, однако серьезного ущерба удалось избежать.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба