19 февраля 2025 finversia.ru
Аргентина: реформы Милея как катализатор роста
С приходом к власти президента Хавьера Милея (Javier Milei) в декабре 2023 года Аргентина начала масштабную трансформацию. Его программа «шоковой терапии» включала отмену контроля над ценами, сокращение госсектора, дерегулирование ключевых отраслей и попытки долларизации экономики.
Результаты впечатляют: месячная инфляция снизилась с 25,5% в декабре 2023 года до 2,7% к октябрю 2024-го, а дефицит бюджета сменился профицитом.
Эти изменения стали основой для роста аргентинского фондового индекса Merval, который за последние 12 месяцев вырос более чем на 115%.
Аналитики JPMorgan выделяют два ключевых фактора для дальнейшего роста:
Отмена контроля за движением капитала: снятие ограничений, по мнению аналитиков, может стимулировать приток иностранных инвестиций и упростить операции для бизнеса. Это особенно важно для финансового и энергетического секторов, которые JPMorgan считает наиболее перспективными.
Политическая стабильность: ожидается, что промежуточные выборы в октябре 2025 года укрепят позиции Милея, несмотря на текущее сопротивление оппозиции и профсоюзов. Однако риски сохраняются: уровень бедности в стране достиг 52,9%, а ВВП, по прогнозам МВФ, сократится на 3,5% по итогам 2024 года.
Турция: контроль над инфляцией и цикл снижения ставок
Турецкий рынок также демонстрирует признаки восстановления. После серии агрессивных повышений ставок до 45% Центробанк Турции начал смягчение денежно-кредитной политики, снизив ставку на 250 базисных пунктов к началу 2025 года. Это, наряду с замедлением инфляции, создает условия для роста индекса BIST 100, который за последний год вырос более чем на 6%. Аналитики JPMorgan прогнозируют дальнейшее снижение ставок до 30% к концу года, что может усилить привлекательность турецких активов.
Среди ключевых секторов выделяются:
Финансовый сектор: акции Akbank, одного из крупнейших банков страны, считаются устойчивыми к макроэкономическим колебаниям.
Авиация и ритейл: Turkish Airlines и продовольственный ритейлер Migros демонстрируют потенциал благодаря росту внутреннего потребления и туризма.
Риски и возможности
Несмотря на оптимизм, оба рынка сталкиваются с вызовами. В Аргентине сохраняется политическая напряженность: реформы Милея, включая приватизацию госпредприятий и изменения в трудовом законодательстве, встретили сопротивление парламента и профсоюзов. Кроме того, сохраняются опасения по поводу авторитарных тенденций — критики сравнивают методы Милея с политикой Сальвадора, где борьба с преступностью привела к ограничению свобод.
В Турции основные риски связаны с возможным возвращением инфляции и геополитической нестабильностью. Однако JPMorgan отмечает, что текущие оценки индексов (P/E 9 для Аргентины и P/E 7 для Турции против 12 у MSCI Emerging Markets) указывают на значительный дисконт, что делает эти рынки привлекательными для долгосрочных инвесторов.
***
Несмотря на все риски, связанные с экономическими реформами и глобальной нестабильностью, аргентинский и турецкий фондовые рынки представляют собой интересные возможности для инвесторов, стремящихся к высокой доходности. Прогнозы JPMorgan подтверждают, что эти рынки имеют потенциал для дальнейшего роста, что делает их привлекательными для участников мирового инвестиционного сообщества.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба