Главное
• Рубль удерживается на полугодовых максимумах. Инвалюты не торопятся в отскок — возможно, чуть позже, а пока технические там не исключаются очередные минимумы с конца лета 2024 г. Геополитика — основной драйвер переоценки риск-премии.
• На долговом рынке пока затишье, но перспективы роста цен ОФЗ и снижения их доходностей улучшаются по мере затухания инфляции. Более того, фактор дорогого рубля носит дезинфляционный характер, и регулятор может даже решиться снизить ключевую ставку раньше и сильнее.
• На товарном рынке: нефть Brent в ожидаемом отскоке от нижней границы боковика $74–77, баррель уже над $75; в золоте новые исторические максимумы, унция была дороже $2950, так и до искомых круглых $3000 недалеко; волатильный газ NG после пиковых $4,4 остывает до $3,95 — перегретость после ралли намекала на такой исход.
В деталях
Рубль в понедельник был стабилен. В пятницу в нацвалюте были полугодовые максимумы, а накануне инвалюты лишь символически отошли от многомесячных минимумов. Внебиржевые доллар и евро от ЦБ на 25 февраля — 88,2 (+0,04%) и 92,51 (+0,5%). А вот биржевой юань впервые с 29 августа закрылся ниже 12, пара CNY/RUB потеряла 0,2%.
Технически инвалюты все еще слабы — неуверенная динамика курсов после падения с начала года почти на 20% может говорить о незавершенности волны вниз. Вчера вечером настроения на рынках улучшилось на фоне сближения позиций США и России, и поздние фьючерс на валюту это отразили. А вот спот котировки пока нет. Значит, сегодня возможны очередные минимумы в валютных парах. А мощные поддержки на 3% ниже: доллар у 85, юань над 11,6.
В курсе рубля долгое время была вшита геополитическая риск-премия. По мере прогресса в переговорах она закономерно сужается. Если в январе консенсус рынка была за неминуемое падение рубля, то сейчас инвестдома снижают свои таргеты курсов инвалют. Возможно, на фоне ранее высокой концентрации продавцов рубля сейчас и происходит безостановочное падение валютных пар — просто предел риска превышен, и спекулянтам приходится выходить из неудачных торговых позиций.
На этой неделе завершится налоговый период, а январские санкции на нефтянку вступят в силу, и это может уменьшить давление на инвалюты и прекратит поддерживать рубль. Рубль уже перекуплен, тем не менее запас на ход вниз в инвалютах все еще есть, пусть даже временный и спекулятивный.
Появился «сценарий курса доллара по 85». При таких уровнях девальвационные настроения продолжат снижаться, а это дезинфляционный фактор. При реализации оптимистичного сценария ЦБ может пойти на ускоренный секвестр ключевой ставки, и в июне уже может быть не -1 п.п., а -2 п.п., а к концу года стоимость фондирования не к 16%, а до 13%. Естественно, долговой рынок не сможет такое проигнорировать, и переоценка бондов может принести доходность выше банковских вкладов.
• Рубль удерживается на полугодовых максимумах. Инвалюты не торопятся в отскок — возможно, чуть позже, а пока технические там не исключаются очередные минимумы с конца лета 2024 г. Геополитика — основной драйвер переоценки риск-премии.
• На долговом рынке пока затишье, но перспективы роста цен ОФЗ и снижения их доходностей улучшаются по мере затухания инфляции. Более того, фактор дорогого рубля носит дезинфляционный характер, и регулятор может даже решиться снизить ключевую ставку раньше и сильнее.
• На товарном рынке: нефть Brent в ожидаемом отскоке от нижней границы боковика $74–77, баррель уже над $75; в золоте новые исторические максимумы, унция была дороже $2950, так и до искомых круглых $3000 недалеко; волатильный газ NG после пиковых $4,4 остывает до $3,95 — перегретость после ралли намекала на такой исход.
В деталях
Рубль в понедельник был стабилен. В пятницу в нацвалюте были полугодовые максимумы, а накануне инвалюты лишь символически отошли от многомесячных минимумов. Внебиржевые доллар и евро от ЦБ на 25 февраля — 88,2 (+0,04%) и 92,51 (+0,5%). А вот биржевой юань впервые с 29 августа закрылся ниже 12, пара CNY/RUB потеряла 0,2%.
Технически инвалюты все еще слабы — неуверенная динамика курсов после падения с начала года почти на 20% может говорить о незавершенности волны вниз. Вчера вечером настроения на рынках улучшилось на фоне сближения позиций США и России, и поздние фьючерс на валюту это отразили. А вот спот котировки пока нет. Значит, сегодня возможны очередные минимумы в валютных парах. А мощные поддержки на 3% ниже: доллар у 85, юань над 11,6.
В курсе рубля долгое время была вшита геополитическая риск-премия. По мере прогресса в переговорах она закономерно сужается. Если в январе консенсус рынка была за неминуемое падение рубля, то сейчас инвестдома снижают свои таргеты курсов инвалют. Возможно, на фоне ранее высокой концентрации продавцов рубля сейчас и происходит безостановочное падение валютных пар — просто предел риска превышен, и спекулянтам приходится выходить из неудачных торговых позиций.
На этой неделе завершится налоговый период, а январские санкции на нефтянку вступят в силу, и это может уменьшить давление на инвалюты и прекратит поддерживать рубль. Рубль уже перекуплен, тем не менее запас на ход вниз в инвалютах все еще есть, пусть даже временный и спекулятивный.
Появился «сценарий курса доллара по 85». При таких уровнях девальвационные настроения продолжат снижаться, а это дезинфляционный фактор. При реализации оптимистичного сценария ЦБ может пойти на ускоренный секвестр ключевой ставки, и в июне уже может быть не -1 п.п., а -2 п.п., а к концу года стоимость фондирования не к 16%, а до 13%. Естественно, долговой рынок не сможет такое проигнорировать, и переоценка бондов может принести доходность выше банковских вкладов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба