В конце февраля цена на серебро находится в районе $33/унц. – это максимум с начала ноября 2024 г. В чем причина роста и чего ждать дальше?
За 2024 год котировки золота выросли на 27,2%. За то же время стоимость серебра выросла на соизмеримую величину - 21,5%. С начала 2025 года серебро показывает опережающий подъем по сравнению с золотом: +15%, против +11%. Но если золото - это основной резервный драгметалл, который активно скупали Центробанки, то серебро – это прежде всего промышленный металл, цена которого, однако, имеет корреляцию с золотом.
Максимум цены на серебро, показанный в феврале – это $33,2/унц. – самый высокий уровень с конца октября 2024 г. Для сравнения, цена на золото в конце февраля показывала подъем до $2953/унц – это новый исторический максимум. Но поскольку серебро не только драгметалл, но и промышленный металл, спрос на него коррелирует не только с ценами на золото, но и зависит от общего роста мировой экономики.
На фоне благоприятных перспектив в экономике на этот год, те отрасли, которые в основном потребляют серебро (солнечная энергетика, электроника, медицина, технологии связи 5G) демонстрируют растущий спрос на этот металл. Мы допускаем, что в 2025 г. рынок серебра останется дефицитным. Ниже приведена диаграмма спроса на серебро по отраслям.
Плюс к этому, в прошлом году такие драгметаллы, как золото и серебро, пользовались спросом на ожиданиях того, что ФРС и другие мировые ЦБ будут смягчать монетарную политику. При этом золото уже несколько лет скупают Центробанки развивающихся стран. Поскольку есть высокая корреляция серебра с ценами на золото, то вслед за ростом котировок желтого драгметалла выросло в цене и серебро. Но цена на серебро иногда запаздывает относительно динамики золота.
В начале этого года золото и серебро также пользовались спросом, поскольку предупреждения о росте торговых тарифов нового президента США Дональда Трампа спровоцировали рост спроса на металл в качестве актива-убежища защищающего от рисков и роста инфляции.
В свою очередь цены на серебро поддерживаются ожиданиями более сильного промышленного спроса, особенно со стороны сектора возобновляемых источников энергии, а также прогнозами о продолжающемся дефиците поставок с учетом благоприятных прогнозов по мировой экономике на 2025 год от МВФ и Всемирного банка.
В немецкой технологической компании Heraeus Precious Metals, специализирующейся на драгметаллах считают, в 2025 г. мировые цены серебро будут находиться в диапазоне от $28 до $40/унц. Компания ожидает, что серебро обгонит золото по темпам роста цен. Как видим, это подтверждает динамика стоимости унции серебра относительно золота с начала 2025 года.
В части промышленного спроса главным фактором спроса на серебро видимо станет усиление интереса к солнечной энергетике и восстановление спроса на индийском рынке, говорится в отчете Heraeus Precious Metals. Этот металл является одним из ключевых компонентов фотоэлектрических панелей для солнечных батарей. Внизу на графике видно, что промышленное использование серебра растет из года в год.
Согласно данным The Silver Institute в 2024 г. на промышленность пришлось 58% мирового спроса, или 711 млн унций. Растущий спрос на серебро в секторе зеленой энергетики, особенно в Китае, по мнению аналитиков Heraeus, был одним из основных факторов роста спроса на этот металл в последние годы.
Свежие данные показали, что Китай выработал 357 гигаватт солнечной и ветровой энергии в 2024 году, что является одним из основных направлений использования промышленного серебра. Также в части солнечной энергетики индийская корпорация Oil and Natural Gas Corp пообещала инвестировать 1 трлн индийских рупий в ветровую и солнечную энергию к концу десятилетия, в то время как Индонезия пообещала добавить 17 гигаватт солнечной энергии через государственные предприятия. Таким образом, серебро, которое активно используется в сфере зеленой энергетики сохранит промышленный спрос.
Мы полагаем, что оценка стоимости серебра в $40 за унцию выглядит возможной. Но для реализации такого сценария цена золота должна превысить $3000–3100 за унцию. В случае нового обострения геополитической напряженности или продолжения смягчения денежно-кредитной политики ФРС такой рост вполне возможен. При этом показательно, что даже на фоне сверхвысоких цен на золото, продолжаются его покупки Центральными банками развивающихся стран – это был ключевой фактор поддержки цен на драгметалл за последние три года.
Вслед за ценой на золото обычно следует серебро. Корреляция серебра с ценами на золото хорошо известна. В последние годы соотношение золото/серебро было в диапазоне 75-90, поэтому несмотря на то, что серебро - это в основном промышленный металл, в среднесрочной динамике он неплохо следует за ценами на золото. С начала 2025 года отношение золото/серебро было в районе 89, то есть вблизи максимумов за последние три года, отражая повышенный спрос на золото. Что говорит о сохранении потенциала роста цен на серебро.
Золотые ETF наблюдали беспрецедентный приток средств в прошлом году. Схожая картина в 2024 году наблюдалась и по крупнейшему серебряному фонду iShares Silver Trust (SLV) с активами под управлением $14,12 млрд. Даже с учетом того, что в начале этого года мы видим отток средств из фонда SLV, цена на серебро продолжает расти.
Свежий ежегодный отчёт Silver Institute о международном рынке серебра, «World Silver Survey 2025» будет опубликован 16 апреля.
Ожидается, что мировой спрос на серебро в 2025 году останется в целом стабильным на уровне 1,20 млрд унций, поскольку рост промышленного применения и розничных инвестиций будет сдерживаться снижением спроса на ювелирные изделия и столовое серебро. При этом прогнозируется, что промышленное производство серебра вырастет на 3% в 2025 году, а объёмы впервые превысят 700 млн унций. Также прогнозируется рост инвестиций в физическое серебро на 3% благодаря улучшению спроса в Европе и Северной Америке.
В части предложения серебра на рынке, прогнозируется, что общий объём мирового предложения серебра в 2025 году вырастет на 3% и достигнет 11-летнего максимума в 1,05 млрд унций. Ожидается, что добыча серебра в 2025 году достигнет 7-летнего максимума, увеличившись на 2% до 844 млн унций.
Наши прогнозы на дальнейший рост цен на серебро остаются умеренно оптимистичными. В базовом сценарии мы считаем, что цена на серебро в этом году может подняться в район $35-36/унция – ранее здесь были максимумы 2024 г. Правда в этом случае ценник на золото стоит ловить возле отметки $3000/унция. Однако на текущих уровнях котировки драгметаллов выглядят несколько перекупленными, а значит в марте-апреле здесь стоит ждать коррекции на 7-10%.
За 2024 год котировки золота выросли на 27,2%. За то же время стоимость серебра выросла на соизмеримую величину - 21,5%. С начала 2025 года серебро показывает опережающий подъем по сравнению с золотом: +15%, против +11%. Но если золото - это основной резервный драгметалл, который активно скупали Центробанки, то серебро – это прежде всего промышленный металл, цена которого, однако, имеет корреляцию с золотом.
Максимум цены на серебро, показанный в феврале – это $33,2/унц. – самый высокий уровень с конца октября 2024 г. Для сравнения, цена на золото в конце февраля показывала подъем до $2953/унц – это новый исторический максимум. Но поскольку серебро не только драгметалл, но и промышленный металл, спрос на него коррелирует не только с ценами на золото, но и зависит от общего роста мировой экономики.
На фоне благоприятных перспектив в экономике на этот год, те отрасли, которые в основном потребляют серебро (солнечная энергетика, электроника, медицина, технологии связи 5G) демонстрируют растущий спрос на этот металл. Мы допускаем, что в 2025 г. рынок серебра останется дефицитным. Ниже приведена диаграмма спроса на серебро по отраслям.
Плюс к этому, в прошлом году такие драгметаллы, как золото и серебро, пользовались спросом на ожиданиях того, что ФРС и другие мировые ЦБ будут смягчать монетарную политику. При этом золото уже несколько лет скупают Центробанки развивающихся стран. Поскольку есть высокая корреляция серебра с ценами на золото, то вслед за ростом котировок желтого драгметалла выросло в цене и серебро. Но цена на серебро иногда запаздывает относительно динамики золота.
В начале этого года золото и серебро также пользовались спросом, поскольку предупреждения о росте торговых тарифов нового президента США Дональда Трампа спровоцировали рост спроса на металл в качестве актива-убежища защищающего от рисков и роста инфляции.
В свою очередь цены на серебро поддерживаются ожиданиями более сильного промышленного спроса, особенно со стороны сектора возобновляемых источников энергии, а также прогнозами о продолжающемся дефиците поставок с учетом благоприятных прогнозов по мировой экономике на 2025 год от МВФ и Всемирного банка.
В немецкой технологической компании Heraeus Precious Metals, специализирующейся на драгметаллах считают, в 2025 г. мировые цены серебро будут находиться в диапазоне от $28 до $40/унц. Компания ожидает, что серебро обгонит золото по темпам роста цен. Как видим, это подтверждает динамика стоимости унции серебра относительно золота с начала 2025 года.
В части промышленного спроса главным фактором спроса на серебро видимо станет усиление интереса к солнечной энергетике и восстановление спроса на индийском рынке, говорится в отчете Heraeus Precious Metals. Этот металл является одним из ключевых компонентов фотоэлектрических панелей для солнечных батарей. Внизу на графике видно, что промышленное использование серебра растет из года в год.
Согласно данным The Silver Institute в 2024 г. на промышленность пришлось 58% мирового спроса, или 711 млн унций. Растущий спрос на серебро в секторе зеленой энергетики, особенно в Китае, по мнению аналитиков Heraeus, был одним из основных факторов роста спроса на этот металл в последние годы.
Свежие данные показали, что Китай выработал 357 гигаватт солнечной и ветровой энергии в 2024 году, что является одним из основных направлений использования промышленного серебра. Также в части солнечной энергетики индийская корпорация Oil and Natural Gas Corp пообещала инвестировать 1 трлн индийских рупий в ветровую и солнечную энергию к концу десятилетия, в то время как Индонезия пообещала добавить 17 гигаватт солнечной энергии через государственные предприятия. Таким образом, серебро, которое активно используется в сфере зеленой энергетики сохранит промышленный спрос.
Мы полагаем, что оценка стоимости серебра в $40 за унцию выглядит возможной. Но для реализации такого сценария цена золота должна превысить $3000–3100 за унцию. В случае нового обострения геополитической напряженности или продолжения смягчения денежно-кредитной политики ФРС такой рост вполне возможен. При этом показательно, что даже на фоне сверхвысоких цен на золото, продолжаются его покупки Центральными банками развивающихся стран – это был ключевой фактор поддержки цен на драгметалл за последние три года.
Вслед за ценой на золото обычно следует серебро. Корреляция серебра с ценами на золото хорошо известна. В последние годы соотношение золото/серебро было в диапазоне 75-90, поэтому несмотря на то, что серебро - это в основном промышленный металл, в среднесрочной динамике он неплохо следует за ценами на золото. С начала 2025 года отношение золото/серебро было в районе 89, то есть вблизи максимумов за последние три года, отражая повышенный спрос на золото. Что говорит о сохранении потенциала роста цен на серебро.
Золотые ETF наблюдали беспрецедентный приток средств в прошлом году. Схожая картина в 2024 году наблюдалась и по крупнейшему серебряному фонду iShares Silver Trust (SLV) с активами под управлением $14,12 млрд. Даже с учетом того, что в начале этого года мы видим отток средств из фонда SLV, цена на серебро продолжает расти.
Свежий ежегодный отчёт Silver Institute о международном рынке серебра, «World Silver Survey 2025» будет опубликован 16 апреля.
Ожидается, что мировой спрос на серебро в 2025 году останется в целом стабильным на уровне 1,20 млрд унций, поскольку рост промышленного применения и розничных инвестиций будет сдерживаться снижением спроса на ювелирные изделия и столовое серебро. При этом прогнозируется, что промышленное производство серебра вырастет на 3% в 2025 году, а объёмы впервые превысят 700 млн унций. Также прогнозируется рост инвестиций в физическое серебро на 3% благодаря улучшению спроса в Европе и Северной Америке.
В части предложения серебра на рынке, прогнозируется, что общий объём мирового предложения серебра в 2025 году вырастет на 3% и достигнет 11-летнего максимума в 1,05 млрд унций. Ожидается, что добыча серебра в 2025 году достигнет 7-летнего максимума, увеличившись на 2% до 844 млн унций.
Наши прогнозы на дальнейший рост цен на серебро остаются умеренно оптимистичными. В базовом сценарии мы считаем, что цена на серебро в этом году может подняться в район $35-36/унция – ранее здесь были максимумы 2024 г. Правда в этом случае ценник на золото стоит ловить возле отметки $3000/унция. Однако на текущих уровнях котировки драгметаллов выглядят несколько перекупленными, а значит в марте-апреле здесь стоит ждать коррекции на 7-10%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба