✅ Intuit #INTU - компания, разрабатывающая ПО для управления финансами и налогами для потребителей, самозанятых, малого бизнеса и профессионалов в области бухгалтерского учета.
🎯 Целевая цена - $860, потенциал роста +43%
Основные моменты
Выручка за 2-й квартал 2025 финансового года выросла на 17% г/г до $3.96 млрд - выше консенсуса на уровне $3.83 млрд. Операционная прибыль подскочила на 26% до $1.26 млрд, при закладываемых рынком $1 млрд.
Высокие темпы роста связаны со стабильным спросом и продвижением в премиальный сегмент QuickBooks и TurboTax. Отличился сервис Credit Karma, показавший рост продаж на 36%, при ожиданиях в 8%. Показатели обусловлены высокой активность в кредитных картах, личных займах и автостраховании.
Операционная рентабельность расширилась на 2.3 п.п. до 31.8%. На маржу положительное влияние оказали инициативы по строгому контролю затрат, внедрении AI, более позднее начало налогового сезона (перенос расходов).
Обновления по вкладу AI
Клиенты, использующие AI-генерируемые напоминания о счетах, демонстрируют на 10% более высокую конверсию платежей по просроченным счетам по сравнению с теми, кто не использует эту функцию. Повторное использование автоматической выписки счетов увеличилось более чем на 50% с ноября. Компания отметила, что использование генеративного AI повысило продуктивность инженеров на 40%, что позволило сократить планируемый объем найма.
Прогнозы
Прогноз Intuit на 2025 финансовый год остался без изменений. Прогноз по выручке на 3-й квартал выше ожиданий - $7.58 млрд против консенсуса в $7.52 млрд. Прогноз по операционной прибыли оказался ниже ожиданий - $4.09 млрд (маржа 54%) против $4.311 млрд (маржа 57.4%).
Промах по рентабельности связан с более поздним стартом налогового сезона, что перенесет часть активности по подаче деклараций и расходы на поздний период.
Intuit выразила уверенность в достижении годовых показателей по марже. Компания отметила успешный старт налогового сезона и не ожидает нестандартной сезонности, за исключением уже упомянутого позднего начала. Лесные пожары в Калифорнии также не окажут влияния на результаты, чего опасались многие инвесторы.
Комментарии по клиентам
Отвечая на вопросы о состоянии малого бизнеса, Intuit охарактеризовала ситуацию как «очень стабильную», несмотря на волатильную среду. Компания отметила, что у малых предприятий прибыль и денежные потоки выросли в годовом выражении, что является позитивным сигналом. Крупные клиенты Intuit продолжают уделять внимание цифровой трансформации, что отражает продолжение долгосрочной тенденции.
💎 Мы сохраняем позитивный взгляд на компанию после отчета. Ожидаем продолжения восстановления котировок. Среди основных драйверов: улучшение настроений МСБ, интеграция функций ИИ, усиление премиализации и перекрестных продаж, эффект масштаба для относительно небольших, но быстрорастущих подразделений, таких как Credit Karma.
Текущие уровни выглядят интересными для покупки, учитывая нетребовательную оценку. После коррекции компания торгуется с форвардным P/E на уровне 26.5x - значительно дешевле среднего за пять лет в 35x, а также аналогов с коэффициентом в 28.5x. Обычно компания торговалась с премией к конкурентам. Такой дисконт выглядит чрезмерным, учитывая ключевую позицию Intuit в своей нише.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба