17 февраля 2010 Финмаркет
По итогам среды рубль в очередной раз укрепился по отношению к бивалютной корзине (индикатор, состоящий из $0,55 и EUR 0,45). Корзина, начавшая день на уровне 35,09 рубля, к окончанию дня стоила 35 рублей. 9 копеек снижения за день не так важны, как уровень: индикатор вплотную подошел к отметке, обозначенной ЦБ РФ в качестве нижней границы коридора еще в ноябре прошлого года.
Днем в среду, 17 февраля, доллар опускался чуть ниже 30 рублей (всего-то на пяток копеек, но показательно), а евро двигался по уровням 41,15-41,2 рубля. Казалось бы, свободные колебания, которые могут завести рынок бог знает куда. Но на деле - довольно жесткая упорядоченность. Курсы - у барьера: количество степеней свободы рынка резко сократилось, и теперь валютные движения могут развиваться в рамках относительно небольшого числа вариантов.
Первый и наиболее вероятный (на ближайшие дни) из этих вариантов - движение рубля "между" долларом и евро. Если евро будет расти на мировом рынке, то доллар снизится, евро вырастет: и рост, и снижение будет в пропорции, соответствующей бивалютной корзине. Например, если евро поднимется до $1,4, то доллар отступит к 29,7 рубля, а евро поднимется к 41,5-41,6 рубля.
И наоборот, если евро возобновит отступление и уйдет к ;1,35, то доллар поднимется примерно к 30,3 рубля, а евро отступит немного ниже 41 рубля.
Это - вариант, при котором стоимость бивалютной корзины остается вблизи нижней границы коридора ЦБ РФ. Есть много предпосылок для того, чтобы корзина оставалась у этого уровня. Главная - то, что валюты на рынок поступает по-прежнему много (нефть-то высокая), а банкам как-то не хочется тратить рубли для того, чтобы скупать эту валюту. Рубли скоро понадобятся, так как приближается период налоговых выплат; а будет рост (корзины) или не будет - неизвестно.
Итак, вариант со стабильностью корзины - самый основной. Но не единственный. Есть еще возможности. Во-первых, ЦБ РФ может показать рынку, что он готов отступить: скажем, попытаются участники продать валюту при корзине на уровне 35 рублей - а заявок на покупку не будет! Тогда индикатор качнется ниже, и на сколько ниже, неизвестно. По опыту 2009 года, в аналогичной ситуации ЦБ РФ сдвигал границу плавающего коридора на 5 копеек после интервенций в размере $700 млн. Такая ситуация наблюдалась в отдельные моменты летом 2009 года, а также доминировала большую часть осени того же года.
Если корзина начнет двигаться вниз, ниже, чем 35 рублей, то это движение может на какое-то время разогреть спекулятивный пыл рынка: в результате придется рассчитывать новые ориентиры, так как неизвестно, сколько валюты готов продать рынок: если, скажем, нетто-объем продаж окажется на уровне $7 млрд, то, по данному алгоритму, корзина отступит на 50 копеек вниз: до 34,5 рубля.
Есть и еще один вариант, спекулятивный. ЦБ РФ может показать жесткую защиту уровня 35 рублей. Тогда - несмотря на высокие цены на нефть - на какое-то время могут взять верх спекулянты, играющие вверх по корзине. Покупки валюты могут начать нарастать - и индикатор во мгновение ока "умчится" вверх и будет подниматься до тех пор, пока те же спекулянты не начнут закрывать позиции. Где? Например, у уровня 36 рублей по бивалютной корзине.
Такое развитие событий, впрочем, более-менее вероятно лишь в случае, если ситуация на глобальных рынках снова начнет ухудшаться: пока же рынки демонстрируют оптимизм, у корзины нет никаких шансов на рост.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Днем в среду, 17 февраля, доллар опускался чуть ниже 30 рублей (всего-то на пяток копеек, но показательно), а евро двигался по уровням 41,15-41,2 рубля. Казалось бы, свободные колебания, которые могут завести рынок бог знает куда. Но на деле - довольно жесткая упорядоченность. Курсы - у барьера: количество степеней свободы рынка резко сократилось, и теперь валютные движения могут развиваться в рамках относительно небольшого числа вариантов.
Первый и наиболее вероятный (на ближайшие дни) из этих вариантов - движение рубля "между" долларом и евро. Если евро будет расти на мировом рынке, то доллар снизится, евро вырастет: и рост, и снижение будет в пропорции, соответствующей бивалютной корзине. Например, если евро поднимется до $1,4, то доллар отступит к 29,7 рубля, а евро поднимется к 41,5-41,6 рубля.
И наоборот, если евро возобновит отступление и уйдет к ;1,35, то доллар поднимется примерно к 30,3 рубля, а евро отступит немного ниже 41 рубля.
Это - вариант, при котором стоимость бивалютной корзины остается вблизи нижней границы коридора ЦБ РФ. Есть много предпосылок для того, чтобы корзина оставалась у этого уровня. Главная - то, что валюты на рынок поступает по-прежнему много (нефть-то высокая), а банкам как-то не хочется тратить рубли для того, чтобы скупать эту валюту. Рубли скоро понадобятся, так как приближается период налоговых выплат; а будет рост (корзины) или не будет - неизвестно.
Итак, вариант со стабильностью корзины - самый основной. Но не единственный. Есть еще возможности. Во-первых, ЦБ РФ может показать рынку, что он готов отступить: скажем, попытаются участники продать валюту при корзине на уровне 35 рублей - а заявок на покупку не будет! Тогда индикатор качнется ниже, и на сколько ниже, неизвестно. По опыту 2009 года, в аналогичной ситуации ЦБ РФ сдвигал границу плавающего коридора на 5 копеек после интервенций в размере $700 млн. Такая ситуация наблюдалась в отдельные моменты летом 2009 года, а также доминировала большую часть осени того же года.
Если корзина начнет двигаться вниз, ниже, чем 35 рублей, то это движение может на какое-то время разогреть спекулятивный пыл рынка: в результате придется рассчитывать новые ориентиры, так как неизвестно, сколько валюты готов продать рынок: если, скажем, нетто-объем продаж окажется на уровне $7 млрд, то, по данному алгоритму, корзина отступит на 50 копеек вниз: до 34,5 рубля.
Есть и еще один вариант, спекулятивный. ЦБ РФ может показать жесткую защиту уровня 35 рублей. Тогда - несмотря на высокие цены на нефть - на какое-то время могут взять верх спекулянты, играющие вверх по корзине. Покупки валюты могут начать нарастать - и индикатор во мгновение ока "умчится" вверх и будет подниматься до тех пор, пока те же спекулянты не начнут закрывать позиции. Где? Например, у уровня 36 рублей по бивалютной корзине.
Такое развитие событий, впрочем, более-менее вероятно лишь в случае, если ситуация на глобальных рынках снова начнет ухудшаться: пока же рынки демонстрируют оптимизм, у корзины нет никаких шансов на рост.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу