Что за компания?
Circle - оператор второго крупнейшего (по объему выпуска) в мире стейблкоина - USDC. Circle зарабатывает бОльшую часть выручки от процентных доходов Treasuries, которыми обеспечен стейблкоин USDC (текущий объем выпуска - $56b).
В 2024 году выручка Circle приблизилась к $2b. Помимо процентного дохода Circle также развивает транзакционные продукты и продукты для других финтех разработчиков. На наш взгляд, Circle помимо основных инвестиционных тезисов , также может рассматриваться как хедж от сохранения высоких процентных ставок США более длительный срок, так как компания напрямую получает выгоду от этого и может делать IPO в условиях высоких процентных ставок.
Circle уже в 2024 году конфиденциально подал заявку на IPO (https://www.circle.com/pressroom/circle-announces-confidential-submission-of-draft-registration-statement-for-proposed-initial-public-offering) в SEC.
Компания ждет одобрения регулятора для размещения на бирже. Мы ожидаем, что закон, регулирующий операторов стейблкоинов в США будет одобрен в конце апреля, Circle, вероятно, будет одной из первых компаний кто будет получать лицензию и после этого мы ожидаем одобрения заявки на IPO.
Почему Circle?
- Дональд Трамп в январе 2025 подписал указ о поддержке локальных эмитентов стейблкоинов, обеспеченных долларом и Treasury Bills, и прекратил разработку цифрового доллара
- Лицензирование операторов стейблкоинов в Европе (вступило в силу с января 2025) и США (ожидается к концу апреля 2025) будет оказывать давление на долю рынка USDT (зарегистрирован в оффшоре, в Европе уже запрещен) и стимулировать рост выпуска USDC, доля рынка которого уже выросла с 18% (12.2023) до текущих 25%.
- В декабре 2024 Circle заключил стратегическое партнерство с крупнейшей в мире крипто-биржей Binance (250 млн пользователей), которая расширит набор торговых пар, ликвидность и доходность от стейкинга USDC, будет использовать USDC для внутреннего казначейства и продвигать среди пользователей;
- СЕО Coinbase (стратегический партнер и инвестор Circle) в рамках годового отчета в феврале 2025 года заявил, что будет помогать USDC стать крупнейшим стейблкоином в мире;
- Снижение ожиданий в части сокращения процентных ставок в 2025/2026 гг. в США будет дополнительно стимулировать процентные доходы Circle.
- Circle уже подал проспект эмиссии (S-1) в SEC и планирует размещение, как только получит одобрение от SEC (фаундер в ноябре 2024 года подтверждал план по выходу на IPO), которое ожидается после принятия законодательных актов, регулирующих выпуск стейблкоинов в США (прогнозируется в конце апреля)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба