5 марта 2025 Блинов Сергей
В традиционной сводке мы приводим итоги прошедшего месяца по следующим биржевым индикаторам:
-- цены на нефть, золото;
-- курсы валют;
-- фондовые индексы.
ДАЙДЖЕСТ
Мировая экономика
Цены на нефть сорта Брент составили 74 долларов за баррель (-8%). При этом среднегодовые цены (79) остаются вблизи диапазона последних полутора лет (80-85).
Американский индекс S&P 500 в феврале составил 5 980 пунктов (+19%). Это новый исторический рекорд. Темпы роста индекса замедляются уже второй месяц. Замедление происходит впервые с весны 2023.
Японский индекс Никкей в феврале составил 37,9 тыс. пунктов (-0,8%). Рост индекса Никкей в годовом выражении, продолжавшийся 25 месяцев подряд, прервался.
Цена золота в феврале составила 2 875 долларов за унцию. Это +41% к февралю прошлого года и новый исторический рекорд.
Курсы валют: по отношению к доллару с 2021 года сильнее всего провалились турецкая лира (-70%) и аргентинское песо (-90%). Третье-четвёртое место делят российский рубль и южноафриканский ранд (-20%). Другие валюты относительно стабильны.
Экономика России
Курс рубля. В феврале курс usd/rub составил 92 рубля за доллар. После ослабления в ноябре (до 106) рубль сначала стабилизировался на новых уровнях в декабре (105) и январе (103). А затем в феврале укрепился (92).
Индекс Мосбиржи в феврале составил 3 154 пункта, (-2% годовых). Индекс Мосбиржи падает в годовом выражении. Это седьмой месяц падения после 16 месяцев роста подряд. Локальным дном стал ноябрь 2024.
Реальный индекс полной доходности упал по отношению к февралю прошлого года (-3% годовых). Это восьмой месяц падения после 15 месяцев роста подряд.
Индекс РТС в феврале составил 1092 пункта (919 пунктов в январе). Падение к февралю прошлого года оказалось чисто символическим: -1%. Это седьмой месяц падения в годовом выражении после 8 месяцев роста подряд. Сейчас падение «выдыхается», сходит на нет. Одна из причин – укрепление рубля.
* Все биржевые показатели (цены, индексы, курсы валют) за месяц посчитаны по формуле HLC/3 (среднее цен максимальных, минимальных и закрытия).
МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА
Брент: 74 долларов за баррель (-8% годовых)
Средняя цена нефти Брент в феврале составила 74 доллара за баррель.
Цены февраля (74) на 8% меньше, чем в феврале прошлого года (81,0).
Среднегодовые цены (темно-синяя линия) падают (-3%).
Наблюдение: среднегодовые цены полтора года (18 месяцев) находились в диапазоне 80-85 долларов. Сейчас они вышли из этого диапазона вниз, но незначительно.
S&P500: 5 980 пунктов, (+19% годовых)
В феврале американский фондовый индекс S&P 500 составил 5 980 пунктов. Это новый исторический рекорд.
При этом индекс на 19% выше, чем в феврале прошлого года.
В годовом выражении рост наблюдается двадцать второй месяц (с мая 2023 года).
Наблюдение: текущие темпы роста (19%) опустились ниже среднегодовых темпов (26%).
Такое снижение является необходимым (но не достаточным) условием для начала падения индекса в ближайшем будущем. Достаточно посмотреть на графике все случаи, когда зелёные столбцы опускались ниже синей линии.
Никкей: 37 859 пунктов, (-0.8% годовых)
Японский фондовый индекс Никкей в феврале составил 37 859 пунктов.
Это на 0,8% ниже, чем в феврале прошлого года.
Никкей в годовом выражении снизился впервые за 24 месяца.
Наблюдения:
Уже 10 месяцев текущие темпы ниже среднегодовых (зелёные и красные столбцы на графике ниже синей линии).
Индекс держится вблизи исторического рекорда (который установлен в марте 2024), но не может его преодолеть уже 11 месяцев подряд.
Золото: 2 875 доллара за унцию (+41%)
Средняя цена унции золота в феврале составила 2 875 долларов, что является очередным историческим рекордом.
Это на 41% выше, чем в феврале прошлого года.
В годовом выражении рост цен продолжается 23-й месяц подряд (с апреля 2023 года).
Наблюдение: цены на золото растут. Пока нет даже замедления темпов роста (текущие темпы выше среднегодовых).
Валюты развивающихся рынков: песо Аргентины в аутсайдерах
Когда ФРС весной 2013 года объявила о предстоящем в 2014 году сворачивании количественного смягчения, валюты развивающихся стран отреагировали на это снижением.
После аналогичного объявления осенью 2021 года ситуация выглядит так:
Российский рубль входит в тройку аутсайдеров с аргентинским песо и турецкой лирой, хотя и на большом отдалении от них.
Оценка: на ужесточение денежной политики ФРС, объявленное в октябре 2021 года, мировые валюты отреагировали намного более скромным ослаблением, чем на объявленное в 2013 году.
Объяснить это можно тем, что на этот раз перед ужесточением было проведено невиданное со времён Второй мировой войны денежное смягчение. Впервые с 1940-х годов темпы роста денежной массы в США превысили 20%, а пик роста был достигнут в феврале 2021 года (+25% годовых в реальном выражении).
О провале лиры и песо. Провал турецкой лиры и аргентинского песо можно объяснить специфичной (ошибочной) политикой ЦБ этих стран. Когда инфляция в этих странах росла (или была высокой), ставки ЦБ не повышались, а снижались.
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Курс рубля: 92 рубля за доллар
В феврале средний курс составил 92 рубля за доллар.
По сравнению с курсом января (103) доллар подешевел на 11%.
Резкие скачки курса (>15% к предыдущему месяцу) показаны жёлтыми выносками.
Индекс Мосбиржи: 3 154 пункта, -2%
В феврале среднее значение индекса составило 3 154 пункта.
Сейчас индекс на 2% ниже, чем в феврале прошлого года.
Индекс Мосбиржи падает в годовом выражении. Это седьмой месяц падения после 16 месяцев роста подряд.
Оценка: похоже, что низшей точкой в этом цикле падения стал ноябрь, когда индекс опустился до 2 601 пункта.
Реальный индекс полной доходности: -3% годовых
Индекс полной доходности учитывает выплаты дивидендов. По итогам октября 2024 года индекс полной доходности вырос в 67 раз с сентября 1997 года (со 100 до 6 696 пунктов; голубая линия на графике). Для сравнения: «стандартный» индекс Мосбиржи вырос «всего» в 29 раз за то же время.
В реальном выражении (с корректировкой на инфляцию) рост индекса полной доходности намного скромнее, в 2,83 раза (фиолетовая линия на графике выше).
Рассмотрим этот реальный индекс полной доходности подробнее.
В апреле 2024 года был достигнут локальный максимум (334 пункта). Затем индекс падал до ноября 2024 года включительно (256 пунктов). В декабре-феврале индекс вновь растёт.
При этом в годовом выражении сохраняется падение. Индекс на 3% ниже, чем в феврале прошлого года.
Это восьмой месяц падения после 15 месяцев роста подряд.
Наблюдение: динамика реального индекса полной доходности почти совпадает с «классическим» индексом Мосбиржи, потому что инфляция снижает индекс, но дивиденды повышают его примерно на такую же величину.
Индекс РТС: 1092 пунктов, -1% годовых
В феврале среднее значение «долларового» индекса РТС составило 1092 пункта
График с логарифмической шкалой лучше показывает взлёты и падения индекса.
По этому графику видно, что с 1998 по 2008 год рост был быстрым. С тех пор 15 лет индекс по большому счету не растёт и до сих пор на максимумы 2008 не вышел.
Сейчас индекс РТС на 1% ниже, чем в феврале прошлого года.
Это седьмой месяц падения после 8 месяцев роста подряд.
Наблюдение: темпы падения в январе (-1%) замедлились по сравнению с ноябрём 2024 года (-29%). На графике: красная линия начала движение вверх в сторону зелёной зоны роста.
Одна из причин роста индекса выше отметки 1000 пунктов: укрепление рубля.
Возможно, ноябрь стал низшей точкой в этом цикле падения индекса.
-- цены на нефть, золото;
-- курсы валют;
-- фондовые индексы.
ДАЙДЖЕСТ
Мировая экономика
Цены на нефть сорта Брент составили 74 долларов за баррель (-8%). При этом среднегодовые цены (79) остаются вблизи диапазона последних полутора лет (80-85).
Американский индекс S&P 500 в феврале составил 5 980 пунктов (+19%). Это новый исторический рекорд. Темпы роста индекса замедляются уже второй месяц. Замедление происходит впервые с весны 2023.
Японский индекс Никкей в феврале составил 37,9 тыс. пунктов (-0,8%). Рост индекса Никкей в годовом выражении, продолжавшийся 25 месяцев подряд, прервался.
Цена золота в феврале составила 2 875 долларов за унцию. Это +41% к февралю прошлого года и новый исторический рекорд.
Курсы валют: по отношению к доллару с 2021 года сильнее всего провалились турецкая лира (-70%) и аргентинское песо (-90%). Третье-четвёртое место делят российский рубль и южноафриканский ранд (-20%). Другие валюты относительно стабильны.
Экономика России
Курс рубля. В феврале курс usd/rub составил 92 рубля за доллар. После ослабления в ноябре (до 106) рубль сначала стабилизировался на новых уровнях в декабре (105) и январе (103). А затем в феврале укрепился (92).
Индекс Мосбиржи в феврале составил 3 154 пункта, (-2% годовых). Индекс Мосбиржи падает в годовом выражении. Это седьмой месяц падения после 16 месяцев роста подряд. Локальным дном стал ноябрь 2024.
Реальный индекс полной доходности упал по отношению к февралю прошлого года (-3% годовых). Это восьмой месяц падения после 15 месяцев роста подряд.
Индекс РТС в феврале составил 1092 пункта (919 пунктов в январе). Падение к февралю прошлого года оказалось чисто символическим: -1%. Это седьмой месяц падения в годовом выражении после 8 месяцев роста подряд. Сейчас падение «выдыхается», сходит на нет. Одна из причин – укрепление рубля.
* Все биржевые показатели (цены, индексы, курсы валют) за месяц посчитаны по формуле HLC/3 (среднее цен максимальных, минимальных и закрытия).
МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА
Брент: 74 долларов за баррель (-8% годовых)
Средняя цена нефти Брент в феврале составила 74 доллара за баррель.
Цены февраля (74) на 8% меньше, чем в феврале прошлого года (81,0).
Среднегодовые цены (темно-синяя линия) падают (-3%).
Наблюдение: среднегодовые цены полтора года (18 месяцев) находились в диапазоне 80-85 долларов. Сейчас они вышли из этого диапазона вниз, но незначительно.
S&P500: 5 980 пунктов, (+19% годовых)
В феврале американский фондовый индекс S&P 500 составил 5 980 пунктов. Это новый исторический рекорд.
При этом индекс на 19% выше, чем в феврале прошлого года.
В годовом выражении рост наблюдается двадцать второй месяц (с мая 2023 года).
Наблюдение: текущие темпы роста (19%) опустились ниже среднегодовых темпов (26%).
Такое снижение является необходимым (но не достаточным) условием для начала падения индекса в ближайшем будущем. Достаточно посмотреть на графике все случаи, когда зелёные столбцы опускались ниже синей линии.
Никкей: 37 859 пунктов, (-0.8% годовых)
Японский фондовый индекс Никкей в феврале составил 37 859 пунктов.
Это на 0,8% ниже, чем в феврале прошлого года.
Никкей в годовом выражении снизился впервые за 24 месяца.
Наблюдения:
Уже 10 месяцев текущие темпы ниже среднегодовых (зелёные и красные столбцы на графике ниже синей линии).
Индекс держится вблизи исторического рекорда (который установлен в марте 2024), но не может его преодолеть уже 11 месяцев подряд.
Золото: 2 875 доллара за унцию (+41%)
Средняя цена унции золота в феврале составила 2 875 долларов, что является очередным историческим рекордом.
Это на 41% выше, чем в феврале прошлого года.
В годовом выражении рост цен продолжается 23-й месяц подряд (с апреля 2023 года).
Наблюдение: цены на золото растут. Пока нет даже замедления темпов роста (текущие темпы выше среднегодовых).
Валюты развивающихся рынков: песо Аргентины в аутсайдерах
Когда ФРС весной 2013 года объявила о предстоящем в 2014 году сворачивании количественного смягчения, валюты развивающихся стран отреагировали на это снижением.
После аналогичного объявления осенью 2021 года ситуация выглядит так:
Российский рубль входит в тройку аутсайдеров с аргентинским песо и турецкой лирой, хотя и на большом отдалении от них.
Оценка: на ужесточение денежной политики ФРС, объявленное в октябре 2021 года, мировые валюты отреагировали намного более скромным ослаблением, чем на объявленное в 2013 году.
Объяснить это можно тем, что на этот раз перед ужесточением было проведено невиданное со времён Второй мировой войны денежное смягчение. Впервые с 1940-х годов темпы роста денежной массы в США превысили 20%, а пик роста был достигнут в феврале 2021 года (+25% годовых в реальном выражении).
О провале лиры и песо. Провал турецкой лиры и аргентинского песо можно объяснить специфичной (ошибочной) политикой ЦБ этих стран. Когда инфляция в этих странах росла (или была высокой), ставки ЦБ не повышались, а снижались.
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Курс рубля: 92 рубля за доллар
В феврале средний курс составил 92 рубля за доллар.
По сравнению с курсом января (103) доллар подешевел на 11%.
Резкие скачки курса (>15% к предыдущему месяцу) показаны жёлтыми выносками.
Индекс Мосбиржи: 3 154 пункта, -2%
В феврале среднее значение индекса составило 3 154 пункта.
Сейчас индекс на 2% ниже, чем в феврале прошлого года.
Индекс Мосбиржи падает в годовом выражении. Это седьмой месяц падения после 16 месяцев роста подряд.
Оценка: похоже, что низшей точкой в этом цикле падения стал ноябрь, когда индекс опустился до 2 601 пункта.
Реальный индекс полной доходности: -3% годовых
Индекс полной доходности учитывает выплаты дивидендов. По итогам октября 2024 года индекс полной доходности вырос в 67 раз с сентября 1997 года (со 100 до 6 696 пунктов; голубая линия на графике). Для сравнения: «стандартный» индекс Мосбиржи вырос «всего» в 29 раз за то же время.
В реальном выражении (с корректировкой на инфляцию) рост индекса полной доходности намного скромнее, в 2,83 раза (фиолетовая линия на графике выше).
Рассмотрим этот реальный индекс полной доходности подробнее.
В апреле 2024 года был достигнут локальный максимум (334 пункта). Затем индекс падал до ноября 2024 года включительно (256 пунктов). В декабре-феврале индекс вновь растёт.
При этом в годовом выражении сохраняется падение. Индекс на 3% ниже, чем в феврале прошлого года.
Это восьмой месяц падения после 15 месяцев роста подряд.
Наблюдение: динамика реального индекса полной доходности почти совпадает с «классическим» индексом Мосбиржи, потому что инфляция снижает индекс, но дивиденды повышают его примерно на такую же величину.
Индекс РТС: 1092 пунктов, -1% годовых
В феврале среднее значение «долларового» индекса РТС составило 1092 пункта
График с логарифмической шкалой лучше показывает взлёты и падения индекса.
По этому графику видно, что с 1998 по 2008 год рост был быстрым. С тех пор 15 лет индекс по большому счету не растёт и до сих пор на максимумы 2008 не вышел.
Сейчас индекс РТС на 1% ниже, чем в феврале прошлого года.
Это седьмой месяц падения после 8 месяцев роста подряд.
Наблюдение: темпы падения в январе (-1%) замедлились по сравнению с ноябрём 2024 года (-29%). На графике: красная линия начала движение вверх в сторону зелёной зоны роста.
Одна из причин роста индекса выше отметки 1000 пунктов: укрепление рубля.
Возможно, ноябрь стал низшей точкой в этом цикле падения индекса.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба