8 марта 2025 Халепа Евгений
Сторонники рыночных циклов уже нашли аналогию текущего снижения S&P 500 с динамикой 2020 года. Это указывает скорее на элементы паники, создавая условия для краткосрочного отскока. Однако в долгосрочной перспективе я остаюсь пессимистом: для американского рынка акций этот год вряд ли окажется благоприятным.
Одна из многочисленных моделей оценки рецессии в США, представленных в информационном пространстве, существенно снизилась и почти достигла уровней 2021 года. На мой взгляд, если обратиться к истории и сопоставить эти данные с динамикой индекса S&P 500, это скорее указывает на пик фондового рынка США.
В этом году консенсус аналитиков по доходам американских компаний остается заметно смещенным в пользу крупных технологических гигантов. Однако после появления китайского DeepSeek в инвестиционном сообществе усилились сомнения относительно исключительности компаний США. Это особенно проявилось в последние дни: сильный рост европейских и китайских фондовых рынков на фоне падения американского, а также укрепление европейских валют по отношению к доллару.
По данным Американской ассоциации индивидуальных инвесторов (AAII), медвежьи настроения среди частных инвесторов опустились до минимумов 2022 года. Тогда этот уровень достигался трижды, сопровождаясь отскоками, за которыми следовало дальнейшее снижение.
Трамп всё-таки добился своего: с начала года индекс экономической неопределённости в мире стремительно вырос до уровней, которые за последние 30 лет наблюдались лишь дважды. Неудивительно, что на мировом финансовом рынке нарушены межрыночные связи и резко возросла волатильность. Судя по всему, так будет продолжаться, пока Трамп не завершит задуманное, но сколько времени на это уйдёт — неизвестно. Работать в таких условиях весь его срок точно не хотелось бы.
📍Вследствие планов Германии запустить программу фискальных стимулов, а также ожиданий, что другие европейские страны могут последовать этому примеру, инфляционные ожидания в Европе выросли. Это вызвало резкое изменение ставок по облигациям в Европе по сравнению с аналогичными ставками в США. Такой фундаментальный сдвиг изменил рыночную парадигму, согласно которой экономика США считалась более устойчивой, а политика ФРС — более жёсткой по сравнению с ЕЦБ. В результате евро резко укрепился, а европейский фондовый рынок расти.
📍Однако стоит помнить известное правило рынка: покупают на слухах, продают на фактах. Тем более что сам пакет стимулов остаётся спорным, и не исключены поправки, которые могут уменьшить объёмы государственных расходов. Если же всё пройдёт гладко и пакет будет утверждён, это станет фундаментальным сдвигом для мирового финансового рынка. Деньги начнут перетекать в европейские акции и валюту, что, соответственно, приведёт к оттоку ликвидности с американского рынка и усилит коррекцию там.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба