Обе компании — бенефициары роста российской экономики и высокой инфляции, позволяют рассчитывать на дивиденды в обозримой перспективе. Этому может способствовать низкая долговая нагрузка.
«Экономика РФ идет по траектории "мягкой посадки", без резких колебаний», — сообщила Эльвира Набиуллина.
В таких условиях акции защитных секторов, к которым относится ритейл, могут чувствовать себя лучше рынка. Еще один позитивный момент — консолидация в индустрии ритейла.
Долгосрочный взгляд БКС — «Позитивный» на ИКС 5 и «Нейтральный» на Магнит.
Лидер продуктового ритейла
КЦ ИКС 5 (X5)
Компания завершила редомициляцию в 2024 г. Торги акциями ИКС 5 возобновились 9 января. Ждем возобновления выплаты дивидендов. Отсечка по выплатам за 2024 г. запланирована на июль. Дивдоходность может составить 17,6%.
Финансовые показатели компании в целом оказались достаточно хорошими. В 2024 г. выручка выросла на 24,2% и 3908 млрд руб. Чистая прибыль увеличилась на 21,9%, до 110 млрд руб. Рост LFL-продаж группы в IV квартале произошел за счет увеличения показателя «Пятерочки» и «Перекрестка» — на 13,1% и 11,5% соответственно. Среди стратегических целей предприятия — к 2026 г. занять 9% доли российского рынка готовой еды в ритейле и сегменте общественного питания.
Чуть менее позитивная ситуация
Магнит
За 2023 г. Магнит вдвое отстал по росту выручки от ИКС 5. Причинами стали темпы открытия магазинов и слабые сопоставимые продажи. Последние доступные данные — по РСБУ за 9 месяцев. Относительно аналогичного периода прошлого года выручка компании сократилась с 450,5 млн до 308,8 млн руб. Магнит понес убытки от продаж. За указанный период он потерял 1,1 млрд руб., в то время как в 2023 г. получил 42,4 млн руб. дохода.
Это не мешает рассчитывать на дивиденды. Прогноз БКС по дивдоходности на 12 месяцев равен 17,3%. Актуальны корпоративные риски — 21 марта бумаги будут исключены из Индекса МосБиржи.
Что интереснее
Перед нами два конкурента. ИКС 5 — ритейлер с более сильным бизнесом, в случае с Магнитом присутствуют корпоративные риски.
Мультипликатор P/S LTM с учетом данных за последние 12 месяцев равен 0,3 и 0,2 соответственно. Аналогичные P/E составляют 9,6 против 10,3. Это сопровождается более высоким показателем ROE — 38,1% у ИКС 5 против 31,4% у Магнита, согласно данным за последние 12 месяцев по МСФО. Долговая нагрузка ниже. Коэффициент Долг/EBITDA равен 0,86 против 1,37 соответственно.
Общие факторы риска — увеличение налогов в 2025 г., конкуренция, действия регуляторов.
Долгосрочные цели БКС:
• ИКС 5: «Позитивный» взгляд. Цель на год — 4800 руб./ +32%
• Магнит: «Нейтральный» взгляд. Цель на год — 6100 руб./ +26%
Посмотрим на графики бумаг. Возможно продолжение позитивного импульса в ИКС 5. В качестве локальной цели обозначим отметку 4000 руб. (+10% относительно уровня пятницы, 21 марта — 3650 руб.).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба