25 марта 2025 Финам Аседова Наталия
Стоит ли пополнять портфель акциями под дивиденды? На каких бумагах можно заработать? От кого стоит ждать дивидендных выплат? В этих и других вопросах Finam.ru разбирался вместе с экспертами.
Дивиденды – это по-нашему
Несмотря на то, что грядущий сезон дивидендов отличается от предыдущих периодом высокой ключевой ставки и напряженностью, вызванной ожиданиями исхода переговоров по ситуации на Украине, многие эксперты склоняются к тому, что активизация спроса в акциях перед выплатой дивидендов все же окажет определенную поддержку рынку. При этом история показывает, что наиболее оптимальным периодом для приобретения бумаг под дивиденды является срок, который начинается за 10 недель до отсечки реестра.
Так, аналитики «Цифра брокер» отмечают, что если риторика ЦБ стала прохладным душем для участников торгов, то постепенное приближение дивидендного сезона, пик которого приходится на второй и третий кварталы года, способно поддержать позитивные настроения на рынке. «Обычно котировки акций показывают положительную динамику за два-три месяца до выплаты дивидендов. На прошлой неделе «ИКС 5», «Банк «Санкт-Петербург», «Т-Технологии», «Интер РАО» предоставили рекомендации по дивидендам. Наибольший интерес для инвесторов, пожалуй, представляет рекомендация совета директоров «ИКС 5» о выплате специального дивиденда в размере 648 руб. на одну акцию, что соответствует дивидендной доходности 17,7% по текущим котировкам. Кроме того, обновленная дивидендная политика компании теперь предполагает выплату дивидендов два раза в год - по итогам девяти месяцев и полного года», - подчеркивают эксперты.
При этом аналитики «БКС Мир инвестиций» заявляют, что мощное ралли, которое наблюдалось в российских акциях с конца декабря, несколько выдохлось, сменившись мягкой коррекцией. В то же время существенных пересмотров дивидендных ожиданий, по их словам, не происходило, что привело к тому, что ожидаемая дивидендная доходность индекса МосБиржи сохранилась на прежнем уровне 8,5% на ближайшие 12 месяцев. «С одной стороны, этот уровень примерно соответствует средним значениям за последние годы, но, с другой стороны, может вызывать скептицизм с учетом сегодняшних рекордных ставок и стоимости денег», - полагают они.
Дивидендная корзина, составленная аналитиками «БКС Мир инвестиций», осталась неизменной. В ее составе среди топ-бумаг находятся акции «ИКС5», префы «Сургутнефтегаза», «Татнефти», «МТС» и «ЛУКОЙЛа», а средняя ожидаемая доходность корзины на ближайшие 12 месяцев составляет 17,9%. По словам экспертов, это более чем вдвое превышает уровень по рынку в целом, но в основном благодаря очень высоким ожиданиям по дивидендам «ИКС 5», которые все еще превышают 30%.
Узнать доходность по дивидендам, дату отсечки и размер выплат поможет «Календарь дивидендов». Здесь вы найдете информацию не только по российским эмитентам, но и по зарубежным.
Аналитики «Альфа-Капитал», в свою очередь, отмечают, что по итогам 2024 года краткосрочные финансовые вложения (предполагаемая база для выплат) «ИКС 5» достигли 192 млрд рублей. Таким образом, за вычетом суммы рекомендованных дивидендов у компании останется еще 32 млрд рублей, и не исключается, что компания направит их на выкуп акций или налоги. «Если компания придет к целевому уровню долга к EBITDA, в течение года это может дать 500-700 рублей дивидендов на акцию за счет увеличения левереджа»,- предполагает эксперт «Альфа-Капитал» Дмитрий Скрябин. Более того, по его словам, еще 120 рублей на акцию компания может заплатить из свободного денежного потока, заработанного за этот год. В общей сложности получается 620-820 рублей на акцию, но в соответствии с новой дивидендной политикой эта сумма, скорее всего, будет выплачена в два этапа. «При этом Х5 все еще торгуется ниже среднего исторического уровня — ее оценка составляет около 3,7х EBITDA при исторических 5х», - комментирует эксперт.
Топ-семь компаний, которые обещают инвесторам высокую доходность по выплатам, представили аналитики «Альфа-Инвестиций». Среди них: «Татнефть», «ЛУКОЙЛ», «Газпром нефть», «Банк «Санкт-Петербург», «Сбербанк», «ИКС 5» и «Европлан». Эксперты отмечают, что у «Татнефти» сильный баланс, практически нет долгов, а капитальные затраты снижаются. По их прогнозам, доходность дивидендов может составить 13–15%. В то же время акционеры «ЛУКОЙЛа», по оценкам экспертов, суммарно за 2024 год, вероятно, получат больше 1000 рублей на бумагу, что соответствует порядка 14% доходности. Итоговые дивиденды «Газпром нефти» за 2024 год и вовсе могут приятно удивить, а доходность, по мнению аналитиков «Альфа-Инвестиций» превысит 12%. Что касается «ИКС 5», то эксперты подчеркивают, что в компании обещают выплаты за 2024 год и специальный дивиденд за прошлые годы, а, следовательно, доходность может дойти до 23,4%. Ожидаемая доходность у «Банка «Санкт-Петербург», «Сбербанка» и «Европлана» между тем составляет 7,5%, порядка 11% и 10% соответственно.
Аналитики ФГ «Финам», в свою очередь, выделяют «Сбер», от которого в финансовом секторе традиционно больше всего ожидаются дивиденды. «Рекомендацию по их предполагаемому размеру за 2024 г. руководство банка, вероятно, озвучит в конце апреля. По нашей оценке, дивиденды составят порядка 35 руб. на АО и АП, с доходностью 10,9%. Мы положительно оцениваем перспективы акций «Сбера», целевая цена 376,7 руб. для АО и АП, рейтинг – «покупать»», - подчеркивают он.
Еще одним фаворитом у аналитиков «Финама» является «Интер РАО», совет директоров которой по итогам 2024 года рекомендовал выплатить 0,3537 руб. на акцию, что соответствует дивидендной доходности в 9,4%. ««Интер РАО» отличается стабильной историей дивидендных выплат для электроэнергетического сектора РФ, однако низкая норма выплат в 10% от чистой прибыли по МСФО снижает их привлекательность для акционеров. Мы сохраняем позитивный взгляд на перспективы «Интер РАО» в 2025 году и ожидаем, что значительный объем денежных средств продолжит поддерживать чистую прибыль компании на фоне по-прежнему высоких процентных ставок», - полагают эксперты.
По оценкам президента инвестиционной платформы «ИнвойсКафе» Геннадия Фофанова, дивидендная доходность «Банка «Санкт-Петербург» составит около 7,2% при текущих котировках, «ИКС 5» - около 18%, «Интер РАО» - порядка 9% при дивиденде в 0,35 руб. на акцию, а у МТС – примерно 15% годовых.
От кого еще ждать дивидендов?
На текущей неделе свои рекомендации по дивидендам озвучит совет директоров «Озон Фармацевтика», пройдет также ГОСА «Черкизово» по вопросу выплаты дивидендов, а 1 апреля рекомендации по дивидендам представит совет директоров «Аэрофлота». Порадовать дивидендами может и ряд других компаний.
В частности, аналитики ФГ «Финам» заявляют, что можно ждать дивиденды от АФК «Системы» в размере 52 копеек на акцию, в соответствии с минимальным порогом выплаты по дивидендной политике компании. Тем не менее, эксперты предупреждают, что перспективы АФК «Системы» сейчас максимально зависят от движения ДКП. Чем раньше ЦБ приступит к смягчению ДКП, тем лучше будет АФК, ведь компания несет большие процентные расходы, средняя стоимость которых растет с каждым кварталом.
Помимо этого, эксперты «Финама» советуют обратить внимание на «Московскую биржу» и «Россети Ленэнерго». «По нашим расчетам, дивиденды по привилегированным акциям «Россети Ленэнерго» могут составить около 26,0 руб. на акцию, что соответствует высокой для электроэнергетического сектора дивидендной доходности в 12,6%. Мы ожидали от «Россети Ленэнерго» более высокой чистой прибыли и, соответственно, дивидендов за прошлый год, однако переоценка финансовых вложений по текущей рыночной стоимости и создание резерва под их обесценение оказали негативное влияние на финансовые показатели», - заявляют они. Что касается «Московской биржи», то менеджмент торговой площадки даст рекомендацию по дивидендам за 2024 год в первой половине мая. «Размер дивиденда, по нашей оценке, может составить 17,9 руб. на акцию, с доходностью 8,5%. Наш рейтинг для акций МосБиржи – «Покупать» с целевой ценой 264,9 руб.», - отмечают аналитики.
В то же время Геннадий Фофанов заявляет, что дивиденды «Т-Технологий» могут отказаться в размере порядка 192 рублей на акцию, что соответствует дивидендной доходности около 5,3%. По «Аэрофлоту» эксперт ждет дивиденд в размере примерно 5,5 руб., а дивидендную доходность, таким образом, на уровне 7,2%. Что касается «Озон Фармацевтики», то, по словам Фофанова, компания раньше не выплачивала дивиденды, поэтому сложно предсказать ее политику.
Некоторые эксперты ждут дивидендов и от «Акрона». Так, аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова считает, что дивиденд компании за 2024 год может составить до 378 руб. на акцию. «В соответствии со своей дивидендной политикой компания распределяет среди акционеров не менее 30% чистой прибыли по МСФО за год. По итогам 2023-го на дивиденды было направлено 44% прибыли. Если на эти выплаты за 2024-й будет также выделено 44–45% чистой прибыли, дивиденд составит 372–378 руб., или на 11–12% меньше, чем годом ранее. Наш таргет по акции «Акрона» на горизонте года — 1700 руб.», - заявляет Мильчакова.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба