25 марта 2025 Финам Колесникова Алла
Инвесторы смотрят на Восток
Китайский индекс MSCI в 2025 году вырос на 23%. Гонконгский индекс Hang Seng вырос на 21% с начала года, показывая лучшие результаты среди международных аналогов. О росте активности на рынке говорит и увеличение эмиссии акций. В первом квартале общий объем выпуска акций китайскими компаниями составил $16,8 миллиарда, что на 119% больше, чем годом ранее, согласно данным LSEG. Приток инвестиций в ценные бумаги Китая в феврале достиг рекордного уровня в $228,1 млрд, по данным Государственного валютного управления КНР.
Эти цифры отражают улучшение настроений в отношении Китая. Глобальные инвесторы переоценивают потенциал Поднебесной на фоне объявленного на прошлой неделе плана «резкого увеличения потребления» в попытке поддержать экономику, которая до сих пор не восстановилась после пандемии COVID, а также испытывает давление протекционистской торговой политики президента США Дональда Трампа. Непредсказуемая политика Трампа, к слову, заставляет инвесторов искать альтернативу и самому американскому рынку.
План Пекина направлен на энергичное стимулирование потребления, расширение внутреннего спроса и «повышение потребительской способности за счет увеличения доходов и снижения бремени».
"Психология инвесторов изменилась, - сказал Джеймс Ван из Goldman Sachs. - Риски остаются, но акцент сместился на поиск возможностей".
Morgan Stanley повысил прогноз ВВП Китая на 2025 год до 4,5% в свете устойчивой динамики капиталовложений. Citi ожидает, что китайская экономика вырастет на 4,7% в 2025 году, ANZ - на 4,8%, а Nomura прогнозирует 4,5%.
Но пока Китаю не удается оживить потребительскую активность. В феврале зафиксировано самое резкое падение инфляции за последний год, а индекс потребительских цен находится в отрицательной зоне роста с сентября 2022 года.
На этом фоне доходность 10-летних китайских облигаций выросла более чем на 30 базисных пунктов по сравнению с историческими минимумами января и достигла психологического уровня в 2%. Такого уровня не наблюдалось с декабря, отмечает CNBC. Аналитики предупреждают: дефляционное давление в китайской экономике сохраняется, и если замедление продолжится, это может спровоцировать повторное снижение процентных ставок.
Бекки Лю, глава отдела макроэкономической стратегии Китая в Standard Chartered Bank, ожидает, что к концу этого года доходность 10-летних государственных облигаций составит всего 1,4%, поскольку центральный банк продолжает курс на смягчение денежно-кредитной политики для стимулирования роста.
Но не только на внутренние ресурсы рассчитывает Пекин, пытаясь восстановить экономику. Китай стремится привлечь иностранные инвестиции. И недавний успех ИИ-стартапа DeepSeek стал ярким сигналом-приглашением для транснациональных компаний. Он был усилен встречей руководителей Apple, Pfizer и Mastercard, Cargill и других компаний с вице-премьером КНР Хэ Лифэном.
Жан-Паскаль Трикуар, председатель французского производителя электрооборудования Schneider Electric, заявил, что компания продолжит наращивать инвестиции в Китай, сообщает Reuters.
Apple, которая сильно зависит от Китая в производстве и сборке своей продукции, объявила, что создаст новый фонд чистой энергии стоимостью 720 миллионов юаней ($99 млн) для расширения своих мощностей в области чистой энергетики в Китае.
Заместитель главного директора Mubadala Investment Co., Марк Антаки, сообщил, что его фонд продолжает инвестировать в Китай, усиливая капиталовложения в Азию.
Китайский выбор
Западные инвестиции и экономические стимулы возрождают интерес к китайскому рынку, отмечает Наталья Малых, руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам». Однако геополитические риски, включая потенциальный тайваньский конфликт и торговые войны, остаются угрозой, что делает китайские акции привлекательными для среднесрочных спекуляций, но не для долгосрочных инвестиций.
«В биржевых СМИ писали, что западные фонды и крупный бизнес типа Apple вновь начали интересоваться инвестициями в Китай. Во многом ралли также связано с программами поддержки для экономики и рынка, и часть ралли была обеспечена за счет покупок со стороны окологосударственных фондов и закрытием коротких позиций после «медвежьего» тренда. Новый виток ралли возможен, если геополитические риски на время утихнут, поток поддержки от правительства будет продолжаться, и на рынок придут среднесрочные западные инвестиции, но нужно понимать, что тарифная война обещает быть масштабнее прежней, а конфликт вокруг Тайваня не решен, и рынок так же может развернуться обратно вниз, как это случалось не раз в истории. Поэтому китайские акции могут выглядеть неплохо для среднесрочных спекуляций, но не для стратегии «купи-и-держи» годами. В моменте рынок подает сигналы об углублении коррекции, и перед тем, как покупать, я бы посмотрела, будет ли пробита поддержка 23000 пунктов по индексу Hang Seng», - комментирует аналитик «Финама».
По мнению Малых, потенциал роста сохраняют акции Baidu на волне успехов компании в области ИИ-технологий. В 2024 году выручка сегмента AI Cloud выросла на 26%, а Baidu продолжает интеграцию чат-бота ERNIE в свою поисковую систему, чтобы улучшить пользовательский опыт. «Стимулирующие меры Пекина могут поддержать рекламный бизнес Baidu, который испытывает давление из-за сокращения бюджетов рекламодателей на фоне слабого потребительского спроса», - комментирует аналитик.
Власти Китая объявили масштабные экономические меры, делая акцент на стимулировании внутреннего потребления. Это должно поддержать рост экономики и расширение среднего класса, что увеличит спрос, в том числе на страховые продукты, отмечает Малых. К слову, по разным оценкам, страхованием охвачено лишь 30-40% населения КНР против более 60% в развитых государствах. «Помимо этого, поддержку рынку страхования КНР будут оказывать продолжающееся постепенное старение населения страны и реализация правительством инициативы Healthy China», - комментирует Малых.
По мнению аналитиков «Финама», China Life, учитывая сильные позиции компании в отрасли, продолжит выигрывать от развития указанных тенденций. Целевая цена «Финама» для акций China Life класса Н составляет HKD 17,5 (апсайд 12%), рейтинг – «Покупать».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба