Почему эйфория участников рынка так быстро сменилась тревогой? Это кратковременный всплеск недовольства инвесторов или предвестие более глубокой просадки? Нужно ли совсем отказываться от акций агрокомпаний или какие-то из них все же заслуживают того, чтобы продолжать их держать в портфеле? Finam.ru вместе с аналитиками попробовали разобраться в хитросплетениях этой сложной политико-экономической ситуации и оценить долгосрочные перспективы агропромышленного сектора РФ, чтобы понять, какие активы представляют наибольший интерес.
Надежда на новую зерновую сделку
Взрывной рост котировок акций российских компаний, связанных с агропромышленным комплексом, произошел на вчерашней вечерней сессии. Инвесторы обратили внимание на новости из Саудовской Аравии. Многим показалось, что на горизонте появились признаки скорого заключения второй зерновой сделки и, как следствие, снятия санкций с РСХБ и других ключевых банков с последующим переподключением их к SWIFT. А это невиданные ранее перспективы для российского агропрома. Акции производителей удобрений на этом фоне вышли в лидеры роста: “Акрон” прибавил 5,85%, “ФосАгро” - 5,19%, “Русагро” - 1,7%. Не остывало и судоходство - “Совкомфлот” “потяжелел” на 1,89%. А сам индекс МосБиржи подлетел к 3200 пунктам.
Акции указанных компаний рванули вверх на заявлениях Белого дома о достижении отдельных соглашений с Россией и Украиной, которые должны позволить обеспечить “безопасное судоходство в Черном море, устранив главное препятствие на пути мирных переговоров между двумя странами”. США также заявили, что помогут обеспечить России “доступ к мировому рынку экспорта сельскохозяйственной продукции и удобрений” и предпринять шаги по улучшению доступа Москвы к мировым перевозкам.
Кремль в своем заявлении был более осторожен. Российская сторона сообщила, что соглашение об обеспечении безопасного транзита через Черное мире вступит в силу после того, как США отменят некоторые санкции в отношении финансового сектора и ограничения в отношении компаний, экспортирующих продукты питания и удобрения. Эти подробности не были включены в заявления США.
То, что оптимизм на российском рынке после оглашения итогов переговоров быстро сошел на нет, возможно, как раз был связан с тем, что Россия пока не получила никаких гарантий по поводу снятия санкций - этот вопрос по факту все еще не решен. “Масло в огонь” добавили и заявления украинской стороны. Накануне на пресс-конференции в Киеве, комментируя итоговые заявления делегаций России и США, президент Украины Владимир Зеленский сообщил журналистам, что “еще слишком рано говорить о том, что это сработает”. И наконец обеспокоенность вызывает позиция Европы, которая до сих пор не присоединилась к многосторонним переговорам по урегулированию конфликта, которые инициировали США.
Напомним, что это уже вторая попытка наладить поставки зерна в Черном море из портов Украины. Первая была предпринята в июле 2022 года, когда Турция и США выступили посредниками в поставках жизненно важные запасов продовольствия в рамках Черноморской зерновой инициативы. Но эта сделка сорвалась в 2023 году после того, как требования РФ о продлении соглашения, включая смягчение санкций и разрешение участия своих кораблей, не были удовлетворены. Также Россия настаивала на том, что сделка превратилась в “коммерческий проект, утратив свою изначальную гуманитарную функцию - предотвращение голода в государствах, испытывающих дефицит продовольствия”.
Энтузиазм испарился - какие перспективы у рынка теперь?
В моменте акции основных потенциальных выгодоприобретателей новой зерновой сделки снижаются: “Арон” теряет 4,61%, НМТП - 4,02%, “ФосАгро” - 3,37%, “Совкомфлот” - 2,66%. Но полноценным разворотом рынка все же это сложно назвать, говорят аналитики “Финама”. По их мнению, то, что сейчас происходит, представляет собой консолидацию с умеренной фиксацией прибыли.
“Относительно акций “ФосАгро” первоначальная реакция рынка была несколько преувеличенной. Впрочем, рынок всегда пытается опередить события. Конечно, снятие санкций с производителей удобрений и их владельцев позитивно для оценки компаний. Снятие ограничений по расчетам, страхованию грузов, снятие санкций с судов, открытие им доступа к услугам портов, подключение банков к системе SWIFT, все это должно снизить транзакционные издержки с экспорта удобрений. И это, безусловно, позитивно для отрасли. Однако, во-первых, это пока что не пункты достигнутых договоренностей, а условия России для заключения договора по обеспечению безопасности в Черном море. Они будут рассматриваться и, кстати, не все они зависят от США. Кое-что, даже многое, зависит от ЕС, который в переговорах пока не участвует. То есть тут есть перспектива, но на согласование может уйти время. А во-вторых, речь о том, что США будут способствовать восстановлению доступа российского экспорта сельхозпродукции и удобрений на мировой рынок, скорее выглядит как попытка выдать за большой успех то, что им пока что не является. Может быть для кого-то это новость, но российский экспорт удобрений сам по себе как раз и не находится под санкциями. Более того, он вполне себе даже растет, и продолжает занимать заметную долю в импорте, в том числе и в США, и в ЕС. Европа только еще обсуждает возможность постепенного введения заградительных пошлин на азотные и смешанные удобрения. Отметим, не на все удобрения, а только на азотные и смешанные, и постепенно. Несомненным успехом переговоров была бы отменена, например, жестких санкций на экспорт российской стали или угля”, - сказали в “Финаме”, подчеркнув, что достигнутые договоренности пока подразумевают только снятие части ограничений и переподключение к SWIFT, скорее всего, только “Россельхозбанка”, который не торгуется на бирже.
Рынок уже отыграл отдельные благоприятные моменты, и возникшая волатильность была предсказуемой, продолжил Александр Шепелев, эксперт по фондовому рынку “БКС Мир инвестиций”.
“Как взлет акций накануне, так и сегодняшний откат были закономерными - подъем на эмоциях сменился взвешенной оценкой, а она такова, что речь пока идет только об анонсе санкционного смягчения. Для более уверенных покупок инвесторам требуется нечто большее, чем многообещающая риторика. По акциям “ФосАгро” взгляд нейтральный, целевая цена - 7800 рублей. По акциям “Совкомфлота” взгляд негативный, целевая цена - 93 рубля”, - спрогнозировал собеседник Finam.ru.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба