27 марта 2025 БКС Экспресс | Белуга
Основные показатели и комментарии компании:
• Выручка увеличилась на 16% по сравнению с предыдущим годом и достигла 135,5 млрд руб.
• Валовая прибыль выросла на 12%, до 48,4 млрд руб.
• Показатель EBITDA просел на 3% и составил 18,7 млрд руб. Такая динамика в основном обусловлена ускоренными темпами открытия новых магазинов «ВинЛаб» во II полугодии 2024 г., которые по мере выхода на этап зрелости в 2025 г. начнут положительно влиять на этот финансовый показатель.
• Рентабельность показателя EBITDA снизилась до уровня 13,8%. Основное давление на него оказала сильная инфляция затрат во всех сегментах, большая доля новых магазинов «ВинЛаб», еще не вышедших на операционную эффективность, а также продолжающаяся напряженность на рынке труда.
• Чистая прибыль снизилась на 43%, до 4,6 млрд руб., при этом без учета неоперационных расходов она составила 5,9 млрд руб. В течение 2024 г. наблюдалась жесткая денежно-кредитная политика ЦБ РФ и высокая стоимость заимствований. В результате, процентные платежи группы выросли на 77%, чистая прибыль снизилась на 43%, до 4,6 млрд руб.
• Свободный денежный поток вырос на 141%, до 18,014 млрд руб. Благодаря эффективной работе менеджмента и фокусу на оптимизацию рабочего капитала чистый операционный денежный поток группы составил 15,3 млрд руб., что на 127% выше показателя 2023 г. На генерацию значительного свободного денежного потока повлияло также поддержание стабильно высокого уровня операционной прибыли.
• Чистый финансовый долг к EBITDA IAS 17 без влияния аренды составил 0,9х.
• Размер чистой долговой нагрузки с учетом арендных обязательств к показателю EBITDA остался на комфортном для группы уровне — 1,9х.
Взгляд БКС. Финансовые результаты оказались примерно на уровне ожиданий по выручке и EBITDA, но хуже по чистой прибыли, и в целом цифры довольно слабые.
Напомним, Novabev рассчитывает дивиденд из чистой прибыли. Чистая прибыль на акцию в обращении в 2024 г. — 48 руб., или 9% текущих котировок. То есть дивдоходность за 2024 г. при выплате 75–100% нескорректированной чистой прибыли может составить всего 6–9%, включая 4–6% по оставшейся финальной выплате за 2024 г.
Заседания совета директоров по дивидендам Novobev состоится в четверг, 27 марта.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба