График. С начала года бумаги Ozon выросли на 13%. ADS чувствуют себя лучше Индекса МосБиржи, который за аналогичный период снизился на 1%. Бумаги успели откатиться и зависли над статической поддержкой 3600 руб. Чуть ниже проходит 200-дневная скользящая средняя. В случае нового рывка наверх возможно возвращение бумаг в район 4200 руб. Это подразумевает 13-процентный потенциал роста от уровня пятницы, 4 апреля — 3691 руб.
Рынок электронной коммерции. Ozon — второй по величине игрок на рынке маркетплейсов после Wildberries. Перед нами история роста. Темпы увеличения товарооборота (GMV) Ozon превышают рынок в целом. Популяризация онлайн-торговли, финтеха и искусственного интеллекта на руку самой компании. Наблюдается рост кредитного портфеля. Не стоит сбрасывать со счетов расширение финтеха Ozon за пределы маркетплейса.
Отчетность. Результаты группы за 2025 г. достаточно сильные. Выручка выросла на 45%, до 615,7 млрд руб. Выручка от маркетинговых и информационных услуг взлетела на 95% г/г. Развитие кредитных продуктов и повышение ключевой ставки Банка России привели к более чем трехкратному росту процентной выручки. Компания ожидает рост оборота на 30–40% по итогам 2025 г.
Рентабельность. Ozon входит в топ-10 предприятий Мосбиржи по рентабельности. Показатель ROE с учетом данных за 12 месяцев (LTM) — 44,9%. Долговая нагрузка, по сути, отсутствует. Чистый долг отрицательный и равен -230,7 млрд руб. Предприятие не платит дивиденды. Запас денежных средств — своего рода подушка безопасности — дает возможность инвестировать в новые проекты. На рентабельность может позитивно повлиять увеличение доли прибыльных сегментов рекламы и финтеха.
Редомициляция. Ожидается, что процедура завершится до конца 2025 г. Она будет способствовать росту ликвидности бумаг, снизит регуляторные риски. Предполагается полный перенос акционерной структуры в Россию. Таким образом будет устранена неопределенность, связанная с зарубежной регистрацией Ozon. После регистрации компании в РФ торги ее бумагами на бирже будут остановлены примерно на несколько недель для конвертации депозитарных расписок в акции.
Ozon: «Позитивный» взгляд. Таргет — 5400 руб. / +45%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба