Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
НМТП. CAPEX вырос — дивидендам настал конец? » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

НМТП. CAPEX вырос — дивидендам настал конец?

4 апреля 2025 Global Invest Fund | НМТП
$1500 получи мгновенно при открытии счета Startup бонус
InstaForex Помогаем совершать успешные инвестиции с 2007 года
Коротко пробежимся по годовому отчету: выручка прибавила 5% г/г, несмотря на снижение объемов перевозки. Помог рост тарифа на перевалку нефти на 7,2%. Из позитивного — снизились операционные расходы. Это позволило нарастить рентабельность до 67,7% против 64% годом ранее. На этом фоне EBITDA прибавила 11,5% г/г — до 48 млрд руб. У компании отрицательный чистый долг. Поэтому на процентах она заработала еще 7 млрд руб.

📊 Оцениваем фундаментал и дивы

В результате прибыль акционеров прибавила 24% и превысила 37 млрд руб. Компания платит 50% от чистой прибыли. Дивиденд — 0,97 руб. (10,4% дивдоходности).

👉 Оценка по P/E 4,8x при EV/EBITDA 3,4x — справедлива с учетом текущих вводных.

👎 Негативный момент

Компания резко нарастила CAPEX с 6 до 20 млрд руб. во втором полугодии. Это может оказать давление на свободный денежный поток (FCF). А в дивполитике есть приписка, что компания платит 50% от чистой прибыли с оглядкой на FCF. Но небольшая «кубышка» пока позволяет не переживать, что дивы порежут, даже если FCF уйдет в отрицательную зону, так что свои 10% акционеры получат.

⭐️ Мнение GIF

Имеем дивдоходность в районе 10% с индексацией плюс-минус на уровне инфляции год к году. В дополнение идет расширение портовой инфраструктуры.

В текущей ситуации предпочитаем акции Транснефти, где оценка ниже, а дивдоходность значительно выше.