25 февраля 2010 Admiral Markets
Доклад главы ФРС Бена Бернанке не стал сенсацией или неожиданностью для финансовых рынков. Как и ожидалось, председатель остался верен себе и инвесторам, произнеся в очередной раз так полюбившуюся всем формулировку «низкие процентные ставки в США длительный отрезок времени». Добавим, что в этом же ключе высказался и глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард, который и вовсе отметил, что ЦБ может сохранять federal funds rate и другие ставки на текущем уровне на протяжение всего 2010 года. У кого как, но у меня складывается впечатление, что в конечном счете мы получим в 2010 году ситуацию, что ФедРезерв «мягко стелет, да больно спать».
«Греция»
Если учесть, что все в рамках полугодового доклада Бернанке было в рамках ожиданий, то и реакция спекулянтов на FOREX оказалась более чем сдержанной. С начала мы наблюдали рост в EUR/USD с 1,3550 до 1,3625 на ожиданиях заявлений по ставкам и по факту начала выступления, однако уже под вечер все вернулось на круги своя ил к 1,3525. Уже по такой реакции можно констатировать то, что идея с Бернанке и «нулевыми ставками» не стрельнула.
Зато вновь на первый план выходит горячо любимая Греция и рейтинговые агентства. Сначала 24 февраля вечером стало известно, что в Standard&Poor's рассматривают возможность снижения рейтинга Греции на одну или даже две ступени уже буквально до конца марта, реагируя на политические неурядицы в стране, а также общую экономическую ситуацию. Нечто похожее планирует в ближайшие месяцы сделать и Moody's, также отмечая пока неспособность властей страны начать конструктивно решать проблему значительного дефицита бюджета. Масла в огонь подливают, конечно, и представители Fitch, которые во вторник снизили рейтинги крупнейших греческих банков.
Для участников рынка FOREX все это лишний повод продолжать играть на понижение в EUR/USD с прицелом на 1,30 в текущем году и ниже. И не забываем, что оказывать давление на евро сейчас также может предстоящее размещение Грецией в марте 10-летних гособлигаций, а также необходимость выплатить кредиторам в апреле и мае 22$ млрд. Добавим, что в GBP/USD целью для снижения остается уровень 1,50, который также в этом году мы можем пробить.
«Аппетит к риску»
Несмотря на то, что формулировка про низкие процентные ставки в США поддержала в среду американский рынок акций, мы продолжаем сохранять умеренно негативный взгляд на перспективы фондовых рынков, полагая, что сейчас по-прежнему немало негативных факторов, которые в итоге могут вызвать их снижение и привести на FOREX к укреплению курса доллара на фоне падения аппетита к риску.
Смущает уже сам осторожный комментарий Бена Бернанке о текущем восстановлении экономики США как зарождающемся или зыбком, а также порция данных по рынку жилья, которую мы получили из-за океана накануне. Несмотря на то, что в Соединенных Штатах были продлены налоговых льготы на покупку жилья, продажи на первичке (New home sales) в январе не выросли на 3,2%, как прогнозировали аналитики, а, напротив, сократились на более чем 11%. Другой негативный момент — это статистика по ипотечному кредитованию за предыдущую неделю, которая также вышла в негативном ключе. Три недели подряд спрос на ипотеку в США исключительно снижается, а число заявок на ипотеку на минимуме с мая 1997 года. Если добавить сюда еще и разочаровывающие данные во вторник по потребительским настроениям, то получается, что восстановление крупнейшей экономики мира проходит не так уж и безоблачно.
А ведь ФедРезерв еще в прошлом году нас предупреждал, что буквально уже во 2кв10 мы увидим существенное замедление темпов роста экономики США и динамику ВВП региона ниже потенциально возможного уровня. Все это мы воспринимаем как весомые риски, способные вызвать коррекцию в WTI до 60$ за баррель, а в S&P500 10%-15% падение рынка.
РТС,ММВБ: Бен Бернанке помог, надолго ли?!
Российский рынок акций, на наш взгляд, продолжает пребывать в безыдейном состоянии. Может быть, кого-то и успокоил доклад Бена Бернанке в среду, который, как и ожидалось, дал понять, что еще длительный отрезок времени в США будут низкие ставки, но не нас. Смущает и то, что доллар завершил 24 февраля без каких-либо значительных потерь на FOREX, хотя заявления главы ФРС способствовали этому, а также то, что S&P обещает снизить вновь на одну или сразу две ступени рейтинг Греции в следующем месяце.
В общем, мы продолжаем придерживаться нейтрального взгляда на рынок, хотя и не исключаем в 1кв10 или в начале весны какого-либо краткосрочного ралли под закрытие реестров и традиционное сезонное оживление.
Добавим, что по итогам торгов в среду индекс РТС потерял 1,52%, снизившись до 1401,48 пунктов, ММВБ составил к закрытию 1334,53 пунктов (-1,42%).
RUS Equities
Unicredit: мы не видим серьезных катализаторов для акций Газпрома. При этом есть технический потенциал до расчетной цены порядка 7$. Газпром испытывает давление, с начала года -12%.
Минфин снова рассматривает возможность повышения НДПИ на газ. Данное повышение налогов может быть как раз тем источником, который для бюджета компенсирует недополучение 4$ млрд из-за налоговых льгот по Восточной Сибири.
Газпром -0,48% 171р. готов внести коррективы в контракты бери или плати. Нейтрально.
Лукойл -1,45% 1566,83р., Роснефть -2,54% 230,25р.: заседание коллегии Минфина — налоговые каникулы на НДПИ на нефть, которая добывается на шельфе Охотского и Черного морей.
Тройка Диалог: с 5$ до 11$ НДПИ на 1 кубов может быть повышен для Газпрома.
Новатэк -1,6% 177,01р., Сургутнефтегаз -0,84% 24,8р., Газпромнефть -2,57% 138,9р., Татнефть прив +4,15% 78,75р.
ГМК Норильский Никель: гд Владимир Стржалковский дал интервью газете Коммерсант — выручка в 2009 году составила 285 млрд рублей, ЧП 2$ млрд. В 2009 году долгов компания погасила на 1,2$ млрд, в этом году компания выплатит еще 3$ млрд. В 2009 году все зарубежные активы в лучшем случае отработали в ноль.
ГМК Норильский Никель -3,69% 4536р., Северсталь -3,26% 335р., НЛМК +2,14% 92,59р., ММК -0,17% 28,95р.
ВСМПО Ависма: Ренессанс Капитал — титановая промышленность может столкнуться с существенным восстановлением во 2п10 и в 2011 году на фоне восстановления мировой экономики. Покупать с целью 190$ риски — а)низкий уровень корпоративного управления — Ростехнологии, которые не любят общаться с инвесторами. Позитивные моменты — вертикально-интегрированная структура.
Credit Suisse: управляющие фондами слишком сильно любят российский рынок. 31% портфельных менеджеров инвестировали в отечественный рынок; аналитики опасаются сильной коррекции, так как приток капитала может развернуться.
АФК Система выставила оферту акционерам Башкирского ТЭК
Балтика -1,77% 946,94р., Балтика прив -5,02% 939,37р. намерена увеличить на 50% дивиденды за 2009 год. СД предлагает выплатить дивы до 128 рублей за акцию на обычку и префы, годом ранее были 85,1 рублей.
Уралкалий -2,85% 128,43р. — вновь хуже рынка. Индия, крупнейшим импортер калийных удобрений, может выступать, по слухам за минимальную за последние 4 года цену — максимум 350$ за тонну для финансового года, который стартует с 1 апреля. Сильвинит -2,9% 21701,15р., Акрон +0,89% 1019,99р.
Русгидро, ФСК...(электроэнергетика): В.Путин критикует олигархов за недостаток инвестиций в электроэнергетику. Пригорозил штрафами и санкциями — ОГК3 +0,15% 1,355р. и Интер РАО +0,49% 4,09к., ТГК2, ТГК4., ФСК ЕЭС +0,32% 0,309р.
Русгидро +1,23% 1,30р. восстановит треть мощности СШГ в 2010 году. Принятие правил долгосрочного рынка мощностей оказывает значительную поддержку сектору.
Сбербанк -4,02% 75,99р., Сбербанк прив -2,12% 63,57р., ВТБ +0,41% 7,43к.: а) некоторый позитив для сектора заявления Бернанке по ставкам б) негатив — заявления S&P о дальнейшем снижении рейтинга.
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
«Греция»
Если учесть, что все в рамках полугодового доклада Бернанке было в рамках ожиданий, то и реакция спекулянтов на FOREX оказалась более чем сдержанной. С начала мы наблюдали рост в EUR/USD с 1,3550 до 1,3625 на ожиданиях заявлений по ставкам и по факту начала выступления, однако уже под вечер все вернулось на круги своя ил к 1,3525. Уже по такой реакции можно констатировать то, что идея с Бернанке и «нулевыми ставками» не стрельнула.
Зато вновь на первый план выходит горячо любимая Греция и рейтинговые агентства. Сначала 24 февраля вечером стало известно, что в Standard&Poor's рассматривают возможность снижения рейтинга Греции на одну или даже две ступени уже буквально до конца марта, реагируя на политические неурядицы в стране, а также общую экономическую ситуацию. Нечто похожее планирует в ближайшие месяцы сделать и Moody's, также отмечая пока неспособность властей страны начать конструктивно решать проблему значительного дефицита бюджета. Масла в огонь подливают, конечно, и представители Fitch, которые во вторник снизили рейтинги крупнейших греческих банков.
Для участников рынка FOREX все это лишний повод продолжать играть на понижение в EUR/USD с прицелом на 1,30 в текущем году и ниже. И не забываем, что оказывать давление на евро сейчас также может предстоящее размещение Грецией в марте 10-летних гособлигаций, а также необходимость выплатить кредиторам в апреле и мае 22$ млрд. Добавим, что в GBP/USD целью для снижения остается уровень 1,50, который также в этом году мы можем пробить.
«Аппетит к риску»
Несмотря на то, что формулировка про низкие процентные ставки в США поддержала в среду американский рынок акций, мы продолжаем сохранять умеренно негативный взгляд на перспективы фондовых рынков, полагая, что сейчас по-прежнему немало негативных факторов, которые в итоге могут вызвать их снижение и привести на FOREX к укреплению курса доллара на фоне падения аппетита к риску.
Смущает уже сам осторожный комментарий Бена Бернанке о текущем восстановлении экономики США как зарождающемся или зыбком, а также порция данных по рынку жилья, которую мы получили из-за океана накануне. Несмотря на то, что в Соединенных Штатах были продлены налоговых льготы на покупку жилья, продажи на первичке (New home sales) в январе не выросли на 3,2%, как прогнозировали аналитики, а, напротив, сократились на более чем 11%. Другой негативный момент — это статистика по ипотечному кредитованию за предыдущую неделю, которая также вышла в негативном ключе. Три недели подряд спрос на ипотеку в США исключительно снижается, а число заявок на ипотеку на минимуме с мая 1997 года. Если добавить сюда еще и разочаровывающие данные во вторник по потребительским настроениям, то получается, что восстановление крупнейшей экономики мира проходит не так уж и безоблачно.
А ведь ФедРезерв еще в прошлом году нас предупреждал, что буквально уже во 2кв10 мы увидим существенное замедление темпов роста экономики США и динамику ВВП региона ниже потенциально возможного уровня. Все это мы воспринимаем как весомые риски, способные вызвать коррекцию в WTI до 60$ за баррель, а в S&P500 10%-15% падение рынка.
РТС,ММВБ: Бен Бернанке помог, надолго ли?!
Российский рынок акций, на наш взгляд, продолжает пребывать в безыдейном состоянии. Может быть, кого-то и успокоил доклад Бена Бернанке в среду, который, как и ожидалось, дал понять, что еще длительный отрезок времени в США будут низкие ставки, но не нас. Смущает и то, что доллар завершил 24 февраля без каких-либо значительных потерь на FOREX, хотя заявления главы ФРС способствовали этому, а также то, что S&P обещает снизить вновь на одну или сразу две ступени рейтинг Греции в следующем месяце.
В общем, мы продолжаем придерживаться нейтрального взгляда на рынок, хотя и не исключаем в 1кв10 или в начале весны какого-либо краткосрочного ралли под закрытие реестров и традиционное сезонное оживление.
Добавим, что по итогам торгов в среду индекс РТС потерял 1,52%, снизившись до 1401,48 пунктов, ММВБ составил к закрытию 1334,53 пунктов (-1,42%).
RUS Equities
Unicredit: мы не видим серьезных катализаторов для акций Газпрома. При этом есть технический потенциал до расчетной цены порядка 7$. Газпром испытывает давление, с начала года -12%.
Минфин снова рассматривает возможность повышения НДПИ на газ. Данное повышение налогов может быть как раз тем источником, который для бюджета компенсирует недополучение 4$ млрд из-за налоговых льгот по Восточной Сибири.
Газпром -0,48% 171р. готов внести коррективы в контракты бери или плати. Нейтрально.
Лукойл -1,45% 1566,83р., Роснефть -2,54% 230,25р.: заседание коллегии Минфина — налоговые каникулы на НДПИ на нефть, которая добывается на шельфе Охотского и Черного морей.
Тройка Диалог: с 5$ до 11$ НДПИ на 1 кубов может быть повышен для Газпрома.
Новатэк -1,6% 177,01р., Сургутнефтегаз -0,84% 24,8р., Газпромнефть -2,57% 138,9р., Татнефть прив +4,15% 78,75р.
ГМК Норильский Никель: гд Владимир Стржалковский дал интервью газете Коммерсант — выручка в 2009 году составила 285 млрд рублей, ЧП 2$ млрд. В 2009 году долгов компания погасила на 1,2$ млрд, в этом году компания выплатит еще 3$ млрд. В 2009 году все зарубежные активы в лучшем случае отработали в ноль.
ГМК Норильский Никель -3,69% 4536р., Северсталь -3,26% 335р., НЛМК +2,14% 92,59р., ММК -0,17% 28,95р.
ВСМПО Ависма: Ренессанс Капитал — титановая промышленность может столкнуться с существенным восстановлением во 2п10 и в 2011 году на фоне восстановления мировой экономики. Покупать с целью 190$ риски — а)низкий уровень корпоративного управления — Ростехнологии, которые не любят общаться с инвесторами. Позитивные моменты — вертикально-интегрированная структура.
Credit Suisse: управляющие фондами слишком сильно любят российский рынок. 31% портфельных менеджеров инвестировали в отечественный рынок; аналитики опасаются сильной коррекции, так как приток капитала может развернуться.
АФК Система выставила оферту акционерам Башкирского ТЭК
Балтика -1,77% 946,94р., Балтика прив -5,02% 939,37р. намерена увеличить на 50% дивиденды за 2009 год. СД предлагает выплатить дивы до 128 рублей за акцию на обычку и префы, годом ранее были 85,1 рублей.
Уралкалий -2,85% 128,43р. — вновь хуже рынка. Индия, крупнейшим импортер калийных удобрений, может выступать, по слухам за минимальную за последние 4 года цену — максимум 350$ за тонну для финансового года, который стартует с 1 апреля. Сильвинит -2,9% 21701,15р., Акрон +0,89% 1019,99р.
Русгидро, ФСК...(электроэнергетика): В.Путин критикует олигархов за недостаток инвестиций в электроэнергетику. Пригорозил штрафами и санкциями — ОГК3 +0,15% 1,355р. и Интер РАО +0,49% 4,09к., ТГК2, ТГК4., ФСК ЕЭС +0,32% 0,309р.
Русгидро +1,23% 1,30р. восстановит треть мощности СШГ в 2010 году. Принятие правил долгосрочного рынка мощностей оказывает значительную поддержку сектору.
Сбербанк -4,02% 75,99р., Сбербанк прив -2,12% 63,57р., ВТБ +0,41% 7,43к.: а) некоторый позитив для сектора заявления Бернанке по ставкам б) негатив — заявления S&P о дальнейшем снижении рейтинга.
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter