Нефть
Аналитики Goldman Sachs снизили прогноз по Brent на конец года до $62 за баррель. При этом, средняя цена в 2026 году будет на уровне $58 за баррель. Прогноз роста спроса был снижен до 0.3-0.4 млн б/с в 2025-2026 годах. Эффект слабого ВВП перевешивает поддержку от покупок, связанных с низкими ценами, и слабого доллара. Дополнительным негативным фактором выступает ОПЕК+, превышающая ожидания по расширению предложения.
Мы разделяем точку зрения аналитиков и пока не видим причин для формировании экспозиции на нефть даже для хеджирования рисков на Ближнем Востоке. Экономика будет замедляться, и вопрос стоит только в том, насколько сильно. Это неблагоприятная среда для нефти.
При этом, рассматриваются два более негативных сценария. Если тарифы даже частично не будут отменены, а ОПЕК+ сохранит свою позицию, цены могут упасть до $54 за баррель к декабрю 2025 года и до $45 за баррель к декабрю 2026 года. При одновременном глобальном замедлении ВВП и полном сворачивании сокращений ОПЕК+ снижение цен может достигнуть $40 за баррель к концу 2026 года.
Медь
Глобальный спрос на металлы в значительной степени сосредоточен в Китае, где экономический рост поддерживается мерами стимулирования, которые с высокой вероятностью будут усилены. Это делает металл несколько более защищенным, чем нефть. По оценкам аналитиков, цены восстановятся до $10250 за тонну к декабрю 2025 года, что предполагает рост примерно на 18% от текущих уровней. Тем не менее риски замедления глобального роста экономики могут умерить динамику и отложить ожидаемый дефицит до 2026 года. Мы занимаем небольшую экспозицию через Rio Tinto #RIO.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба