• Компания видит первые признаки оживления на рынке алмазов. По мнению главы АЛРОСА, рост может возобновиться раньше 2027 г.
• При восстановлении отрасли АЛРОСА запустит работы на приостановленных активах.
• «Львиная доля» дивидендов за 2024 г. уже выплачена. Решение о выплате дивидендов в 2025 г. будет зависеть от финансовых результатов и аппетита акционеров.
• Инвестиционная программа в этом году будет не ниже, чем в 2024 г.
В деталях
Когда рынок алмазов может вернуться к росту
Глава компании указал на первые признаки оживления алмазно-бриллиантовой отрасли после завершения цикла сокращения запасов в гранильном секторе. В частности, отметил Маринычев, в начале 2025 г. впервые за три года наблюдается рост цен на определенные категории бриллиантов, хотя, по нашему мнению, называть такую динамику полноценным разворотом пока преждевременно. Тем не менее алмазодобытчик считает, что это говорит о том, что рынок может перейти к восстановлению раньше 2027 г.
К текущему кризису привели большие запасы у огранщиков и падение спроса на ювелирные изделия с бриллиантами, которые дешевели с начала 2023 г. Из-за санкций против российской компании произошла структурная перестройка рынка алмазов, которая тоже отрицательно повлияла на мировой рынок.
Недавно АЛРОСА провела программу оптимизации, которая предусматривает приостановку добычи на месторождениях Хара-Мас и Очуос с 1 апреля и карьерах «Заполярный» и «Магнитный» с 15 июня. В плане по производству на 2025 г. совокупно на эти активы приходилось менее 1 млн карат алмазов, или 3% от общего объема производства АЛРОСА.
В целом по итогам этого года планируется добыть 29 млн карат, что на 12% меньше 2024 г. Однако СЕО отметил, что как только рынок улучшится, работы на закрытых объектах будут быстро возобновлены.
От чего зависит решение по дивидендам в этом году
По итогам I полугодия 2024 г. АЛРОСА заплатила дивиденды в размере 18 млрд руб., или 2,5 руб. на акцию, что составляет свыше 90% от чистой прибыли за год. Решение о дальнейших выплатах будет зависеть от финансовых показателей.
Напомним, 33% акций компании принадлежит Росимуществу, 25% + 1 акция — Минимуществу Якутии, 8% — администрации районов (улусов) Якутии, оставшиеся 34% находятся в свободном обращении.
У эмитента действует следующая дивидендная политика:
Если коэффициент чистый долг/EBITDA ниже 0х, на дивиденды направляется от 100% свободного денежного потока
Если чистый долг/EBITDA ниже 1х — от 70 до 100% свободного денежного потока
Если чистый долг/EBITDA ниже 1,5х — от 50 до 70% свободного денежного потока.
При этом дивиденды должны быть не ниже 50% чистой прибыли по МСФО.
Напомним, по итогам II полугодия 2024 г. выручка АЛРОСА составила 61 млрд руб. против 183 млрд в I полугодии. Очевидно, это результат декларируемой ранее стратегией «приоритет цены над поставками», или, другими словами, временного прекращения предложения камней.
Как следствие, за II полугодие 2024 г. компания показала чистый убыток в размере 17 млрд руб., отрицательный свободный денежный поток на уровне 56 млрд руб., а коэффициент долговой нагрузки составил 1,4х. В связи с этим считаем, что дивиденды за II полугодие 2024 г. будут пропущены.
В планах — приобретение новых золоторудных активов
Компания активно развивает Дегдеканское месторождение после приобретения его у Полюса. Ранее сообщалось, что ежегодный объем производства золота на Дегдекане составит 3,3 т после выхода на проектную мощность после 2028 г. Компания присматривается к другим золотосодержащим объектам, сообщил Маринычев.
АЛРОСА теперь видит плюсы в диверсификации и интересуется золоторудными активами — преимущественно в Якутии и, судя по всему, теми, которые находятся на ранней стадии (так называемые гринфилды).
На фоне неопределенности в алмазной индустрии инвестиционная программа была скорректирована. В этом году капитальные затраты будут не ниже прошлого года. Ранее они составили 59 млрд руб. Дальнейшее развитие рудника «Мир-Глубокий» не снято с повестки.
В течение квартала компания рассмотрит вопрос подземной добычи на руднике «Юбилейный». В перспективе этот метод может частично заменить добычу открытым способом. Мощность подземной добычи — 2,3 млн карат в год. Для сравнения, открытым способом было произведено 5,2 млн карат в 2021 г.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба