«Газпром» сейчас снова выглядит привлекательно по мультипликаторам: ожидается умеренный рост прибыли в 2025 году, а показатель P/E будет находиться в диапазоне 2,2–2,4, считает аналитик Сергей Кауфман. Среди позитивных факторов он назвал консолидацию «Сахалин энерджи» и отмену дополнительного НДПИ, что может вернуть компании положительный свободный денежный поток.
При этом эксперт предостерег от завышенных ожиданий: даже при сильной отчетности за 2024 год дивиденды, вероятно, выплачены не будут. В технологическом секторе Кауфман выразил уверенность в позиции «Яндекса» на фоне слабости новых игроков вроде «Астры» и IVI. При цене около 4000 рублей за акцию компания выглядит привлекательно по мультипликатору EV/EBITDA. Также он выделил МТС и ТГК-14 как интересные бумаги в преддверии дивидендного сезона.
«"Газпром" выглядит интересно по мультипликаторам, но не стоит ожидать дивидендов в этом году», – отметил эксперт.
Высокая рентабельность и новые идеи
После недавней коррекции на рынке появились более привлекательные идеи, отметил аналитик Никита Степанов. Среди них бумаги Т-банка, торгующиеся ниже 3000 рублей и отличающиеся выдающейся рентабельностью, несмотря на консолидацию Росбанка, ROE держится около 30%. Эксперт подчеркнул, что мультипликатор P/BV у компании выше, чем у Сбербанка, что оправдано более высокой прибылью.
«Даже при замедлении кредитования Т-банк сохранит высокие показатели – бизнес хорошо диверсифицирован», – пояснил он.
Также Степанов отметил компанию «Чижик», назвав ее неожиданно эффективной: несмотря на традиционно низкую рентабельность дискаунтеров, она демонстрирует высокую отдачу на инвестиции благодаря масштабу, оборачиваемости и ограниченному потреблению капитала. Он не исключает усиления конкуренции со стороны X5 на фоне снижения доли «Магнита».
Дивиденды под давлением долга
Одной из ключевых тем обсуждения стала стратегия выплаты дивидендов в условиях растущей долговой нагрузки. Степанов рассказал о компании, которая намерена привлечь кредит под ставку в районе 25% ради сохранения дивидендной доходности. Он отметил, что текущая политика предполагает выплаты при уровне долг/EBITDA от 1,2 до 1,4, тогда как сейчас он составляет около 0,9. Эксперт выразил обеспокоенность тем, что в случае непредвиденных событий компания может выйти за рамки допустимого уровня и не выполнить свои обязательства. Несмотря на то, что на бумаге стратегия выглядит привлекательной, она несет в себе потенциальные риски.
«Это краткосрочный позитив, но в долгосрочной перспективе подход может быть опасен», – подчеркнул Степанов.
Алготрейдинг и ставка на экспорт
Продакт-менеджер Евгений Цыбульский подтвердил приверженность стратегии, ориентированной на экспортеров: в его портфеле остаются акции «Мать и дитя», НЛМК и ГМК «Норильский никель», при этом около 30% активов размещены в фонде ликвидности.
Алгофонд, запущенный экспертом, показал доходность 7,5% за месяц и, по его мнению, имеет потенциал роста. В условиях высокой волатильности алгоритмические стратегии особенно эффективны. Обсуждая «Делимобиль», он назвал ключевой проблемой долговую нагрузку, но отметил завершение капитальных расходов и переход к погашению долга.
«Даже хороший бизнес в текущих условиях может оказаться в уязвимом положении», – подчеркнул он.
Говоря о «Яндексе», Цыбульский выразил уверенность в его перспективах, особенно в ИИ, но раскритиковал отдельные маркетинговые шаги, не соответствующие уровню компании.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба