15 апреля 2025 БКС Экспресс
С ориентиром на внутренний рынок
Действие торговых пошлин в меньшей степени касается рассматриваемых ниже компаний, потому что они не являются экспортерами и большую часть продукции/услуг поставляют именно на внутренний рынок.
Финансовые результаты этих компаний не пострадают от укрепившегося рубля, поскольку вся (или большая часть) их выручки номинирована в национальной валюте.
Сбербанк
• Сбер продолжает демонстрировать уверенные результаты. Несмотря на высокие ставки, по итогам I квартала 2025 г. банк поддерживает высокие финансовые показатели и показывает рентабельность выше целевого показателя в 22%.
• Дивидендный сезон уже близок, а Сбербанк традиционно выплачивает привлекательные дивиденды. В текущем году ожидаем рекордный дивиденд в 35 руб. на акцию.
• Сбер — одна из самых надежных компаний на российском рынке. После недавней коррекции акции вновь торгуются с хорошим геополитическим дисконтом.
Т-Технологии (ТКС Холдинг)
• Большим плюсом инвестиционного кейса Т-Технологий является широкая диверсификация. Более половины выручки приходится на бизнесы, которые не связаны с кредитованием, то есть финансовые результаты компании не просядут после начала снижения ставок ЦБ.
• После интеграции с Росбанком холдинг показывает хорошие финансовые результаты и поддерживает высокую рентабельность свыше 30%. Выручка по итогам IV квартала выросла в 2,3 раза, а чистая прибыль — на 87%.
• Дополнительным плюсом является возврат компании к политике выплаты дивидендов.
ЕвроТранс
• Компания выплачивает одни из самых высоких дивидендов на рынке. Выплаты за 2024 г. могут достичь 21 руб. на бумагу.
• Акции достаточно восприимчивы к изменению в денежно-кредитной политике, поскольку около 60% средств привлечено под плавающую ставку. Скорое ее снижение может стать серьезным драйвером роста акций.
• Акции привлекательно оценены по фундаментальному показателю P/E. Текущее значение составляет 4,9x, что достаточно низко для компаний роста.
Яндекс
• Яндекс растет быстрыми темпами. За прошлый год выручка увеличилась на 37%, а чистая прибыль — на 94%.
• Чистый долг компании довольно низок и составляет всего лишь 0,3х по показателю Чистый долг/EBITDA. Яндекс не особо восприимчив к влиянию высоких ставок.
• В ряде бизнесов компании остается долгосрочный потенциал. Видим перспективу в сегментах финтеха, облачных сервисов, беспилотных автомобилей и роботов-доставщиков.
• Привлекательности для акционеров добавляет переход к политике регулярных полугодовых выплат. Пока доходность невысока, но в будущем может увеличиться.
КЦ ИКС 5 (X5)
• Компания ведет свою деятельность в сфере продуктового ритейла, который традиционно устойчив даже в нестабильные времена.
• Ожидаем, что в рамках надвигающегося дивидендного сезона ИКС 5 станет главной фишкой. По бумагам ждем самой высокой дивдоходности на рынке — свыше 30%.
• Компания опережает конкурентов — Магнит и FixPrice, — показывая более высокие темпы выручки.
• Даже после выплаты крупных дивидендов у компании будет комфортная долговая нагрузка, около 1,2x по показателю Чистый долг/EBITDA. За счет этого она менее восприимчива к высоким ставкам, чем Магнит.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба