J&J обнадежила результатами за 1 квартал и внесла определенность

После рассмотрения отчетности за первый квартал мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям Johnson & Johnson с целевой ценой $183, потенциал роста — 19,1%.

Компания Johnson & Johnson отчиталась по выручке и прибыли за первый квартал с превышением прогнозов благодаря сильным продажам противораковых препаратов. Впервые в своих прогнозах компания учла торговые тарифы, введенные администрацией Трампа, принеся инвесторам нужную степень определенности в ожиданиях. Акции компании по-прежнему выглядят фундаментально недооцененными — торгуются с дисконтом в размере 19,1% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA, P/S (NTM).

Johnson & Johnson — американский гигант сектора здравоохранения. Бизнес Johnson & Johnson подразделяется на два ключевых сегмента: фармацевтический («инновационная медицина») и медтех (сегмент медицинского оборудования). Фармацевтический бизнес J&J специализируется на таких направлениях, как иммунология, офтальмология, неврология и психиатрия, онкология, сердечно-сосудистые и метаболические заболевания, легочная гипертензия. Сегмент медицинского оборудования включает в себя высокотехнологичное оборудование, изделия медицинского назначения и расходные материалы для лечения и диагностики заболеваний.

По итогам первого квартала выручка компании Johnson & Johnson выросла на 2,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила $21,9 млрд, превзойдя ожидания на $330 млн. Скорректированная чистая прибыль на акцию увеличилась на 2,2% и составила $2,77, что превзошло прогнозы на 19 центов. Выручка фармацевтического сегмента выросла на 2,3% и достигла $13,87 млрд, в то время как сегмент медицинской техники показал рост продаж на 2,5%, до $8,02 млрд, при ожиданиях отрицательной динамики. Глобальные продажи противоракового препарата Darzalex увеличились на 20,3% и составили $3,24 млрд. Компания пересмотрела и прогноз по годовой выручке на 2025 год, подняв его на $700 млн, до диапазона $91,6–92,4 млрд (рост на 3,3–4,3%), заложив в ожидания препарат от шизофрении Caplyta, одобрение которого ожидается в этом году. Также ожидается, что назальный спрей Spravato для лечения депрессии будет приносить от $3 млрд до $3,5 млрд ежегодно к 2028 году. Несмотря на ожидаемый запуск Caplyta, J&J сохранила прогноз по прибыли, учитывая влияние тарифов. Финансовый директор компании уточнил, что прогноз по прибыли включает около $400 млн потерь из-за тарифов, в основном затрагивающих подразделение медицинских устройств, начиная со второго квартала.

Выделим ключевые корпоративные события J&J за минувший квартал:

Европейская комиссия одобрила подкожную форму препарата Rybrevant (amivantamab) для лечения пациентов с неоперабельным немелкоклеточным раком легких с мутацией EGFR.
Европейская комиссия одобрила новый протокол лечения на основе подкожного препарата Darzalex (daratumumab) для лечения пациентов с вновь диагностированной множественной миеломой.
FDA одобрило препарат Tremfya (guselkumab), первый и единственный ингибитор IL-23, предлагающий как подкожный, так и внутривенный варианты введения, для взрослых пациентов с умеренно или выраженно активной болезнью Крона.
Nipocalimab, первый и единственный исследуемый препарат, получивший статус прорывной терапии от FDA для лечения взрослых с болезнью Шегрена, теперь получил статус ускоренного рассмотрения.
Запущена новая платформа внутрисосудистой литотрипсии Forward в США для трансформации лечения труднопроходимых кальцинированных поражений сосудов.

К рискам для компании можно отнести сильную конкуренцию со стороны других крупных фармацевтических компаний и производителей медицинского оборудования, действующих в тех же сегментах, что и J&J.