The Silver Institute опубликовал ежегодный отчёт о мировом рынке серебра, который публикует с 1990 года, "чтобы предоставить участникам рынка и общественности надёжную статистику спроса и предложения на рынке белого металла". Компания Metals Focus провела независимое исследование и выпустила 35-е издание доклада «World Silver Survey 2025». Доклад спонсировали 22 компании из Северной и Южной Америки, Азии и Европы. Доклад был создан и подготовлен для Silver Institute компанией Metals Focus, независимой лондонской консалтинговой компанией по драгоценным металлам.
Промышленный спрос на #серебро вырос на 4 процента в 2024 году до 680,5 млн унций, достигнув нового рекордного максимума четвёртый год подряд. Спрос продолжал извлекать выгоду из структурных достижений, связанных с зелёной экономикой, включая инвестиции в сетевую инфраструктуру, электрификацию транспортных средств и фотоэлектрические (PV) приложения. Спрос был дополнительно подкреплён конечными использованиями, связанными с искусственным интеллектом (ИИ), что привело к росту поставок потребительской электроники.
В целом мировой спрос на серебро превышает предложение уже четвёртый год подряд, что привело к структурному дефициту рынка в размере 148,9 млн унций в 2024 году. Примечательно, что в 2021–2024 годах совокупный дефицит достиг 678 млн унций, что эквивалентно 10 месяцам мирового предложения от добычи на рудниках в 2024 году. Далее — основные выводы доклада.
Спрос на серебро
Общий спрос на серебро упал на 3 процента до 1,16 млрд унций в 2024 году. Спад был в первую очередь обусловлен слабостью физических инвестиций и немного более низким спросом на столовое серебро и фотографии. Спад был частично компенсирован сохраняющейся силой промышленного спроса, который показал ещё один рекордный год роста. Как и в 2023 году, рост был подкреплён рекордным спросом на электронику и электроэнергию. Это отражало структурные достижения в зелёной экономике, проистекающие из секторов фотоэлектрических систем и автомобилестроения, а также развития сетевой инфраструктуры.
Спрос также получил поддержку со стороны приложений, связанных с ИИ. Хотя бережливость и замещение оставались ограниченными в большинстве секторов, заметные достижения в сегменте фотоэлектрических систем привели к резкому сокращению загрузок серебра в PV приложения.
В региональном разрезе наибольшая доля промышленного прироста пришлась на Китай с ростом в 7 процентов, тогда как в Индии зафиксирован рост в 4 процента. Напротив, в Европе наблюдался более слабый спрос в большинстве стран региона (за исключением разовых приростов в Великобритании), тогда как спрос в США снизился на 6 процентов в 2024 году. Спрос на припои вырос на 3 процента, чему способствовал рост в ключевых отраслях, таких как автомобилестроение и аэрокосмическая промышленность. Между тем, спрос в категории «другие промышленные применения» вырос на 4 процента, несмотря на небольшое падение спроса на оксид этилена (ЭО).
Производство серебряных ювелирных изделий выросло на 3 процента до 208,7 млн унций. Большая часть этого прироста пришлась на Индию благодаря таким факторам, как снижение импортной пошлины, здоровая сельская экономика и продолжающееся повышение пробы изделий. Улучшение экспорта в ключевые западные страны также увеличило производство в Таиланде на 13 процентов.
Западное потребление в целом было стабильным, поскольку позитивные факторы, такие как рост брендового серебра, уравновешивали негативные факторы, включая проблемы со стоимостью жизни. Напротив, Китай пережил третий год подряд убытки на ювелирном рынке на фоне сложной экономической ситуации. Спрос на изделия из серебра снизился на 2 процента до трёхлетнего минимума в 54,2 млн унций. Падение было обусловлено снижением спроса в Индии, где высокие цены оказали давление на сегмент подарков.
Спрос на монеты и слитки упал на 22 процента в 2024 году до пятилетнего минимума в 190,9 млн унций, что обусловлено двузначным спадом на всех основных западных рынках. Самое резкое падение наблюдалось в США (-46%) из-за фиксации прибыли по более высоким ценам, насыщения рынка и реакции инвесторов на избрание Трампа. В Германии сохраняющиеся последствия повышения НДС в 2023 году на некоторые серебряные изделия продолжали оказывать давление на спрос. Напротив, Индия отличилась ростом на 21 процент благодаря оптимистичным ценовым ожиданиям и снижению импортной пошлины.
Поставка серебра
Мировая добыча серебра выросла на 0,9% до 819,7 млн унций, что было обусловлено ростом добычи на свинцовых/цинковых рудниках в Австралии и восстановлением поставок из Мексики, поскольку рудник Пеньяскито компании Newmont вернулся к полной производительности. Это было дополнено дополнительным ростом из Боливии и США. Снижение добычи в Чили, на 8,8 млн унций в годовом исчислении, частично компенсировало этот рост.
Добыча серебра из свинцовых/цинковых рудников осталась доминирующим источником серебра, но объём производства остался на прежнем уровне г/г. Напротив, добыча серебра из золотых рудников зафиксировала самый сильный рост, увеличившись на 12% г/г до 13,9 млн унций, что является трёхлетним максимумом. В прошлом году Мексика оставалась ведущей страной по добыче серебра, за ней следовали Китай, Перу, Боливия и Чили.
Переработка (рециклинг) выросла на 6 процентов в 2024 году, достигнув 12-летнего максимума в 193,9 млн унций. Промышленный лом показал самый значительный рост в весовом выражении, в основном за счёт переработки отработанных катализаторов ЭО. В процентном отношении наибольший прирост был получен от переработки столового серебра, которая выросла на 11 процентов, поскольку более высокие цены на серебро и проблемы со стоимостью жизни способствовали продажам на западных рынках.
Прогноз по серебру в 2025 году
Прогнозируется, что общий спрос в этом году немного снизится до 1,15 млрд унций. После серии рекордов последних лет промышленное производство останется на прежнем уровне в 2025 году, поскольку рост использования серебра в фотоэлектрических системах ослабевает. Ожидается, что и спрос на ювелирные изделия, и столовое серебро ослабнет, но скромное восстановление спроса на монеты и слитки на некоторых западных рынках должно в значительной степени смягчить потери.
Прогнозируется, что общее предложение серебра увеличится на 1,5 процента, что обусловлено ростом добычи. В результате ожидается, что рынок серебра останется в дефиците, но этот разрыв составит четырёхлетний минимум в 117,6 млн унций.
Как указано в докладе «World Silver Survey 2025», влияние тарифов США станет ключевым риском для спроса на серебро в этом году. Длительный период повышенных тарифов или дальнейшая эскалация мировых торговых войн могут привести к значительным сбоям в цепочке поставок и резкому снижению роста мирового ВВП. Это окажет давление на спрос на промышленные товары, ювелирные изделия и столовое серебро, хотя физические инвестиции могут выиграть от роста покупок металла в качестве актива-убежища.
Цена серебра
Средняя цена на серебро подскочила на 21 процент в 2024 году. Начало 2025 года ознаменовалось дальнейшим ростом, и к середине марта серебро превысило $ 34 за тройскую унцию на фоне растущей неопределённости вокруг торговли и внешней политики США. После этого цена на серебро ослабла после объявлений США о тарифах. Тем не менее, по состоянию на 7 апреля цена на серебро всё ещё была выше на четыре процента с начала года.
P.S. Рост на рынках драгоценных металлов (ДМ) ускорился после того, как в среду стало известно, что президент США Дональд Трамп подписал указ о начале расследования, цель которого — выяснить, представляет ли импорт переработанных критически важных минералов и их производных продуктов угрозу для государства в области нацбезопасности. Проверка коснётся кобальта, никеля, редкоземельных металлов, урана и других стратегических минералов. В рамках этого расследования также будет оценена необходимость введения пошлин на критически важные минералы.
Этот шаг сигнализирует о более агрессивной торговой позиции США и повышает риск напряжённости с ключевыми поставщиками, включая Китай. Он также частично нейтрализует рыночный оптимизм, вызванный недавними исключениями для некоторых технологических продуктов и возможными исключениями для автозапчастей. Инвесторы и трейдеры теперь вновь опасаются, что Трамп может ввести пошлины на импорт ДМ. «Новый виток торговой войны может вызвать очередную волну перехода участников рынка с рынка акций в активы-убежища, в частности #золото», - пишет Bloomberg.
«Золото по-прежнему пользуется значительной поддержкой со стороны в целом более слабого доллара, неопределенности относительно объявлений о тарифах и опасений по поводу глобальной рецессии», — сказал Лукман Отунуга, старший аналитик FXTM. - За пределами $ 3300 всё зависит от психологических уровней цен на золото. Быки могут нацелиться на $ 3400, $ 3500 и выше. Однако всплеск фиксации прибыли или позитивные события в торговле между США и Китаем могут спровоцировать распродажу».
«Ралли стало немного неуправляемым, что создает риск коррекций. Однако уже больше года мы наблюдаем, что коррекции неглубокие, а базовые ставки ждут любых неудач», — сказал Оле Хансен из Saxo Bank. Экономический рост в США, по-видимому, замедляется, потребительские расходы растут скромно, наплыв импорта с целью избежать пошлин, которые, вероятно, окажут давление на оценки ВВП, а также ухудшение настроений, заявил в среду председатель ФРС США Джером Пауэлл.
На этом фоне индекс доллара США DXY на момент написания статьи опустился до 99,47. Спотовое золото выросло до $ 3337, серебро — до $ 32,98, июньские фьючерсы на золото на COMEX – до $ 3348, майские на серебро — до $ 32,84. Фондовые рынки вновь падают. Фактор Трампа рулит!
https://ru-precious-met.livejournal.com/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба