Сегодня крупнейший контрактный производитель чипов отчитался за 1-й квартал, превысив ожидания и сохранив сильный прогноз. Акции подрастают на 3% на премаркете. Рассмотрим подробнее.
✅ TSMC #TSM
🎯 Целевая цена - $220, потенциал роста +41%
Основные моменты
Выручка выросла на 41% г/г до $25.86 млрд, а чистая прибыль на 60% до $11.14 млрд. Валовая рентабельность расширилась на 5.7 п.п. до 58.8%, несмотря на эффекты землетрясения и повышенных капитальных затрат на разработку фабрик. Все показатели оказались выше консенсус-прогнозов. Слабость в смартфонах (продажи -22% кв/кв) и IoT (-9%) была более чем компенсирована продолжение активного роста в передовых чипах (+7%) и в автомобильных устройствах (+14%).
TSMC отметила сохранение высокой загрузки передовых 3 нм и 5 нм мощностей. При этом, наращивание проектов на 2 нм идет быстрее, чем при запуске 3 нм в течение первых двух лет. Фабрики в США будут обеспечивать порядка 30% мощностей для 2 нм.
Несмотря на макроэкономическую неопределенность компания дала позитивный прогноз на 2-й квартал (+5.2% к консенсусу по выручке) и сохранила долгосрочные ожидания, а также на весь 2025 год. До 2029 года по-прежнему ожидает CAGR выручки в ~20%, а продаж в сегменте ИИ ~45%.
Комментарии CEO
Генеральный директор подчеркнул, что спрос - особенно на высокопроизводительные чипы, критически важные для развития ИИ - остаётся устойчивым. Существуют неопределенности и риски, связанные с возможным воздействием тарифной политики. Однако на данный момент TSMC не видит изменений в поведении клиентов.
Главной позитивной новостью со звонка стало опровержение какого-либо участие в совместных предприятиях, передачи технологий или обмена интеллектуальной собственностью с какими-либо компаниями. Этот фактор оказывал давление на акции в последние два месяца. Ранее мы писали, почему сделка с Intel не могла быть заключена.
💎 Мы сохраняем позитивный взгляд на компанию, учитывая ключевую позицию в цепочке создания инфраструктуры ИИ, а также во множестве других развивающихся индустрий. Отчет подтвердил сохранение высокого спроса, несмотря на нестабильный фон. Возведение фабрик в США идет по плану, и на наш взгляд, способно оказать существенное влияние на оценку в долгосрочной перспективе через снижение риска зависимости от Тайваня. Хотя риски сохраняются, падение акций предлагает выгодную точку для долгосрочных покупок.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба