Мы сохраняем «Нейтральный» взгляд на акции компании Netflix и повышаем целевую цену до $1166 за акцию после выхода отчетности за I квартал 2025 г. В прошлом году компания объявила, что с 2025 г. она не будет раскрывать информацию о количестве платных подписчиков. После достижения планки в 300 млн пользователей в декабре 2024 г. Netflix стремится переключить внимание инвесторов на прибыль. При этом менеджмент называет рост числа подписчиков основной причиной увеличения выручки в квартале.
Главное
• Netflix — лидер рынка стриминга с первоклассным оригинальным контентом
• Сильный I квартал 2025 г. благодаря росту числа подписчиков
• Прогноз на 2025 г.: рост выручки на 12–14% и операционная рентабельность около 29%
• В ближайшие годы ожидаем увеличение операционной рентабельности до 36–38%
• «Нейтральный» взгляд, обновленная целевая цена — $1166
В деталях
Netflix (NASD: NFLX) — американская компания, владелец крупнейшего в мире стримингового сервиса. Netflix доступен в более чем 190 странах. На конец 2024 г. число подписчиков достигло 301,6 млн. Netflix зарабатывает на ежемесячной подписке на сервис потокового видео с крупной базой контента. Это художественные и документальные фильмы, мультфильмы и сериалы. Компания активно создает собственный контент: это сериалы «Очень странные дела», «Ведьмак», «Эмили в Париже» и «Игра в кальмара», а также художественные фильмы «Не смотрите наверх», «Птичий короб», «Ручная кладь» и другие.
Очередной сильный квартал
Выручка Netflix за I квартал 2025 г. выросла на 12,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Цифра достигла $10,5 млрд и немного превысила рыночный консенсус. Главная причина, по словам менеджмента, — увеличение количества подписчиков. Точная цифра не раскрывается, так как с 2025 г. компания перестала публиковать эту информацию. Операционная прибыль достигла $3,4 млрд и тоже превзошла ожидания рынка. Чистая прибыль на акцию составила $6,61 против $5,28 годом ранее и консенсуса в $5,68.
Netflix продолжает выпускать фильмы и сериалы, популярные у аудитории
В I квартале компания выпустила сериал «Переходный возраст», который стал третьим по популярности англоязычным сериалом сервиса и набрал 124 млн просмотров. Также вышел фильм «Снова в деле» с Кэмерон Диас и Джейми Фоксом (146 млн просмотров). В 2025 г. подписчиков ждет продолжение популярных сериалов «Игра в кальмара», «Уэнсдей» и «Очень странные дела».
Новая целевая цена — $1 166
Сейчас Netflix торгуется c мультипликатором EV/EBITDA 31х. Среднее значение показателя за последние 5 лет составляло 25,7х.
Учитывая динамику операционных и финансовых показателей, а также ожидаемые темпы роста выручки и улучшение рентабельности, мы считаем некоторую премию оправданной. Мы сохраняем «Нейтральный» взгляд и поднимаем целевую цену с $1038 до $1166 (потенциал роста 6%).
Риски
• Усиление конкуренции в стриминге
• Рост стоимости создания и покупки контента
• Валютный риск (Netflix получает 55% выручки за пределами США и Канады)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба