Взрывной рост фондов денежного рынка 2024 года, когда приток превысил 1 трлн рублей, выявил новую восходящую звезду среди инструментов на фондовом рынке. Ключевая ставка еще долго будет оставаться на повышенном уровне, а значит доходность данных инструментов будет крайне привлекательной.
С конца января на рынке складывается интересная ситуация, когда ставки РЕПО выше ключевой ставки. Разница достигла +0,65%. В обычных условиях РЕПО ниже ключевой ставки, а дисконт составляет в среднем -0,5%. Одна из причин – на рынке у отдельных банков и крупных корпоративных игроков образовался дефицит средств, который они восполняют с денежного рынка.
В этой ситуации ЦБ РФ вышел с краткосрочным размещением ликвидности, тем самым снизив перегрев на денежном рынке. Ситуация показывает, что несмотря на видимый профицит ликвидности в банковской системе, картина не равномерна. Более того, присутствуют ожидания, что банковская система во второй половине года может столкнутся с дефицитом ликвидности, что увеличит спрос на короткие деньги и поддержит ставки РЕПО на повышенном уровне.
В тоже время следует отметить, что ставки по депозитам системно снижаются из-за замедления темпов кредитования. Согласно свежим данным Банка России, максимальная процентная ставка по депозитам в 10-ти крупнейших организациях уже ушла до 20%, а средняя ставка по годовому вкладу в топ-20 банках упала ниже 19%. Если переводить ставки РЕПО в годовую доходность, то она составляет 22-23% годовых. Ставки по вкладам со сроком на 3 месяца, имеющие ограничения по сумме, не превышают 21% по рынку. Это одна из максимальных разниц в доходности за последние 6-9 месяцев.
Мы ожидаем, что ситуация может сохраниться в будущем, а короткие деньги и денежный рынок в частности останутся востребованными у частных и институциональных инвесторов. Снижение комиссии в SBMM до 0,299% делает его одним из наиболее дешевых инструментов на рынке, а расширение сроков РЕПО и сделок адресного РЕПО увеличивает его доходность, что видно по его доходности.
Автор – Директор по инвестициям УК "Первая" Андрей Русецкий
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба