Еженедельный обзор рынков

На неделе с 22 февраля по 28 февраля вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Продажи в супермаркетах за январь снизились на 4.9%.
	Индекс настроения в деловых кругах IFO за февраль снизился до 95.2.
	Индекс цен на жилье S&P/Case-Shiller за декабрь вырос на 0.3%, годовое падение составило 3.1%.
	Индекс доверия потребителей за январь снизился до 46.0.
	ВВП за 4 квартал не изменился, падение за год составило 2.4%.
	Продажи на первичном рынке жилья за январь снизились на 11.2%.
	Выступление главы ФРС с полугодовым отчетом по монетарной политике: ставки пока повышать не планируется.
	Уровень безработицы за январь вырос до 8.2%.
	Заказы на товары длительного пользования за январь выросли на 3.0%.
	Индекс потребительских цен за год снизился на 1.3%. Промышленное производство за январь выросло на 2.5%.
	Розничные продажи за январь выросли на 2.9%, годовой рост составил 2.6%.
	Прирост ВВП зя 4 квартал соситавил 0.3%, падение за год составило 3.3%.
	Индекс потребительских цен за январь снизился на 0.8%, годовой прирост цен составил 1.0%.
	Дефицит платежного баланса за 4 квартал сократился до C$9.8 млрд.
	Прирост ВВП за 4 квартал составил 1.45%.
	Индекс деловой активности Chicago за февраль вырос до 62.6.
	Индекс настроения по данным Мичиганского Университета за февраль снизился до 73.6.
	Продажи на вторичном рынке жилья за январь снизились на 7.2%.

Неделя была достаточно интересной. В Канаде опубликовали данные по текущему счету платежного баланса за 4 квартал, дефицит остался высоком уровне и составил C$9.8 млрд., что на 26% выше уровня 4 квартала 2008 года. Сальдо торговли товарами в 4 квартале вышло в небольшой плюс благодаря высоким ценам на нефть. По итогам 2009 года ситуация резко ухудшилась, дефицит платежного баланса составил C$41.3 млрд., в 2008 году сальдо было позитивным и составляло C$8.1 млрд. Высокий курс канадской валюты негативно сказывается на внешней торговле с США, которые являются основным торговым партнером Канады.

Япония традиционно в конце месяца публиковала серию экономических отчетов. Розничные продажи выросли за январь на 2.9%, годовой прирост составил 2.6%. Внешне неплохая динамика омрачается тем, что основной рост сосредоточен в области услуг, продажи же в супермаркетах провалились за год на 4.9%. В целом данные по Японии были достаточно неплохими, если не смотреть на сохраняющиеся дефляционные процессы. Промышленное производство в январе выросло на 2.5%, а относительно января 2009 года производство взлетело на 18.2%. Здесь сказывается эффект базы, в январе прошлого года производство рухнуло на рекордные 10% за один месяц. Даже не смотря на столь стремительно восстановление, производство остается на 16.5% ниже своего докризисного уровня. Сальдо торгового баланса вышло позитивно и выросло до ?0.73 трлн. Главным спасителем японской экономики стал Китай, активно стимулировавший свой внутренний спрос. Экспорт в Китай вырос относительно января 2009 года на 79.9%, в то время как импорт из Китая в Японию сократился на 2.3%. Китайский фактор является ключевым и для восстановления японской промышленности. В общей сложности японский экспорт вырос за год на 40.8%, импорт же вырос всего на 9.1%. Падение потребительских цен в январе продолжилось, за месяц цены снизились на 0.2%, годовое падение цен составило 1.3%. Без учета продуктов питания и энергии цены за январь снизились сразу на 0.8%, годовое падение цен составило 1.2%. Индекс потребительских цен опустился до минимального уровня за последние 17 лет. Зависимость японской экономики от спроса со стороны Китая резко возросла, потому ужесточение кредитования в Китае может сильно ударить по японскому экспортному сектору.

Великобритания порадовала пересмотром ВВП за 4 квартал в сторону повышения, но радость была не долгой, т.к. годовое падение ВВП оказалось 3.3%, что хуже предварительных расчетов. Рост в 4 квартале был вызван пересмотром с понижением данных ха 1-3 кварталы 2009 года. Если посмотреть на структуру ВВП - то ситуация выглядит ещё мрачнее, весь прирост в третьем квартале был сформирован в госсекторе. В целом за 2009 год ВВП сократился на 5%, что произошло впервые за послевоенный период. В 4 квартале продолжилось обвальное падение внутренних инвестиций, они сократились на 5.8% за квартал и рекордные 24.1% за год. В промышленности инвестиции за год обвалились на 35.3%.

Зато немного вырос индекс доверия потребителей, который в феврале составил -14. Британская Банковская Ассоциация опубликовала отчет по количеству одобренных заявок на получение ипотечного кредита, которые обвалились почти на четверть с 45.7 тыс. до 35.1 тыс. (минимальное значение с мая 2009 года). Цены на дома от Nationwide в феврале неожиданно снизились на 1%, годовой прирост цен составил 9.2%. Год для английского рынка недвижимости начинается мрачно, после трех кварталов роста ситуация резко ухудшилась. На этом фоне английская валюта снова снижалась, перспективы фунта продолжают ухудшаться.

Экономические отчеты из Еврозоны также особо не порадовали. ВВП Германии за 4 квартал не изменился, но исключительно благодаря росту экспорта (за что немцы могут поблагодарить китайцев), все остальные составляющие ВВП в 4 квартале показали минус. Если экспорт прибавил экономике 2% за квартал, то внутреннее потребление сжалось на 0.6%, госрасходы забрали по 0.1%, а сокращение запасов отобрало у экономики 1.2%. В сумме получился ноль. За год немецкий ВВП сократился на 5%, что является максимальным спадом за послевоенный период. Институт IFO зафиксировал падение индекса настроений в деловых кругах Германии до 95.2, индекс снизился впервые с марта 2009 года. Потребительское доверие находится в глубоком минусе. Безработица немного выросла и составила 8.2%, но официальный уровень безработицы слабо отражает реальность. Позитивную динамику показали новые промышленные заказы в Еврозоне, которые за январь прибавили 0.8%, даже после этого они на четверть ниже докризисного уровня, но здесь опять на первый план выходит китайский спрос. Потребительские цены в январе снизились на 0.8%, но за последний год они смогли вырасти на 1.0%. Падение евро и высокие цен ан нефть могут оказать повышательное давление на цены, что в условиях слабого внутреннего спроса не может радовать. Центральной темой оставалась ситуация Греции, где 24 января состоялась массовая забастовка, беспорядков избежать не удалось. Власти Греции припомнили немцам оккупацию в период ВОВ и намекнули на то, что пора бы и расплатиться, ситуация уже напоминает анекдот. Fitch порезал рейтинги четырех греческих банков, а Moody's и S&P грозятся в марте снизить кредитные рейтинги Греции. Канцлер ФРГ А.Меркель, на этом фоне, призналась, что европейская валюта впервые за время своего существования попала в трудное положение. На этом фоне европейская валюта выглядела достаточно устойчиво, сказывается наличие огромной массы спекулятивных продаж, объем чистого шорта по евро достиг нового исторического максимума по данным CFTC и составил 71.6 тыс. контрактов. В СМИ просочилась информация, что хедж-фонды ставят на падение евро до паритета с долларом, похоже пора бы и откорректироваться.

Американские отчеты на неделе показали, что с началом нового года "зеленые ростки" начали активно закапываться в землю. Заказы на товары длительного пользования прибавили 3.0%, но только за счет транспортных заказов, без учета которых заказы неожиданно снизились. ВВП США за 4 квартал пересмотрели с повышением до 5.9% (что соответствует приросту 1.45% за квартал), но для этого дефлятор пришлось пересмотреть до 0.4%. Мало того доля запасов в росте ещё больше увеличилась, это при том, что в декабре запасы снижались, что вызывает приличные сомнения относительно реальной ситуации. Рынок недвижимости США продемонстрировал в январе стремительный обвал. Продажи на вторичном рынке жилья в США сократились за январь на 7.2%, в декабре падение составляло 16.2%. Таким образом, продажи вернулись к уровням лета 2009 года. Цены на дома в январе также не смогли удержаться и просели до $165 тыс. за дом, что соответствует минимумам 2009 года, таким образом, падение цен с максимума достигло 28.5%. Продажи на первичном рынке жилья за январь составили 309 тыс. домов в год, что на 11.2% меньше, чем в декабре и является минимальным уровнем за всю историю ведения данной статистики с 1963 года.

Затоваренность рынка взлетела до 9.1 месяца, что стало максимальным уровнем с мая 2009 года. В январе медианная цена дома упала до $203.5 тыс., или на 5.6%, за последний год цены снизились на 2.4% в номинальном выражении, что соответствует уровню 2003 года. С поправкой на инфляцию цены потеряли за месяц 5.9%, а со своего максимума упали на 26.6%, что соответствует уровню 2001 года. Продажи падают третий месяц подряд, цены падают второй месяц подряд. Часть падения можно списать на плохие погоды, но только часть и, похоже, не очень большую. Ипотечные агентства Freddie Mac и Fannie Mae отчитались о новых порциях убытков и новых рекордах роста просрочки по ипотеке. Fannie Mae заявили об убытке за 4 квартал в $16.3 млрд., в целом за 2009 год убыток составил $74.4 млрд. и теперь Fannie Mae просит у государства ещё $15.3 млрд., чтобы продолжить свою деятельность. Мрачно вышел отчет по потребительскому доверию в США. Индекс потребительского доверия в феврале снизился с 56.5 до 46.0, выдав минимальное значение с мая 2009 года. Но ещё интереснее выглядит ситуация если смотреть на индекс оценки текущей ситуации, который показал минимальное значение за 27 лет. Потребитель начинает разочаровываться, значительная часть безработных в ближайшие месяцы могут оказаться без специальных кризисных пособий и работы, что ещё больше омрачает настроения американцев. Происходит это на фоне новой волны роста заявок на пособия по безработице, на неделе они снова приблизились к отметке 0.5 млн.

Глава Минфина США на неделе рассказывал о том, что нужно сокращать дефицит бюджета, правда никто пока так и не предложил как это сделать на фоне полной зависимости значительной части американского населения от бюджета. Глава ФРС Б.Берананке также на неделе рассказывал о необходимости сокращения дефицита бюджета и убеждал рынки, что повышать ставки ФРС не собирается. Правда он же скромно заявил, что реальные рыночные ставки могут начать рост, глава ФРС понимает, что удерживание ставок ФРС на низком уровне ещё не означает того, что рыночные ставки останутся низкими. Представители ФРС всю неделю продолжали подпевать Б.Бернанке о том, что ставки повышать не планируется. Их этого "хора" выбился только Президент Федерального резервного банка Канзас-Сити Томас Хениг, который стоит на том, что ставки надо повышать скорее раньше, чем позже, но его мнение пока противоречит мейнстриму.

Банки США, тем временем, продолжают сокращать кредитование и наращивать на балансах объемы наличности, которая пошла на новый рекорд и достигла $1341.9 млрд. За неделю объем выданных кредитов сократился ещё на $32.7 млрд., или 0.5%. С начала кризиса объем выданных кредитов сократился на $766.7 млрд., впервые за 63 года подсчета показателя объем кредитования сократился на 10.4% со своего максимума (это более чем втрое превышает прошлые сокращения кредита). Американский доллар провел неделю достаточно устойчиво, но рекордная спекулятивная покупка американской валюты ограничивает рост доллара, не исключена коррекция.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые макроэкономические показатели:

	Понедельник
	Индекс деловой активности в производственном секторе за февраль.
	Уровень безработицы за январь.
	Прирост ВВП за декабрь.
	Личные расходы за январь.
	Индекс деловой активности в производственном секторе за февраль.
	Вторник
	Уровень безработицы за январь.
	Решение по процентной ставке Резервного Банка Австралии.
	Предварительный индекс потребительских цен за февраль.
	Решение по процентной ставке Банка Канады.
	Среда
	Прирост ВВП за 4 квартал.
	Розничные продажи за январь.
	Индекс деловой активности в секторе услуг за февраль.
	Розничные продажи за январь.
	Число трудоустроенных ADP за февраль.
	Индекс деловой активности в секторе услуг за февраль.
	Отчет ФРC Fed’s Beige Book.
	Четверг
	Прирост ВВП за 4 квартал.
	Решение по процентной ставке Банка Англии.
	Решение по процентной ставке ЕЦБ. В 16:30 пресс-конференция главы ЕЦБ.
	Незавершенные сделки по продаже жилья за январь.
	Пятница
	Производственные заказы за январь.
	Индекс производственных цен за январь.
	Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства за февраль.

Более полная информация в календаре...

Неделя очень насыщена экономическими отчетами и событиями. Канада начнет неделю в понедельник с публикации отчетов по ценам в промышленности и ВВП за декабрь. Производственные цены, вероятно, выросли в январе, что объясняется ростом цен на ресурсы. После роста ВВП в ноябре на 0.4% участники рынка ждут аналогичного роста экономики и в последний месяц года. Ожидания вполне обоснованы на фоне восстановления экономики в конце года и сокращения дефицита внешней торговли, вызванного высокими ценами на нефть. Инфляционное давление в Канаде может несколько возрасти по причине подорожания ресурсов. Ключевым событием для Канады может стать публикация решения Центробанка по процентным ставкам во вторник. Пока повышения ставок не ожидается, но если будет наблюдаться усиление инфляционного давление, Банк Канады может несколько намекнуть на пересмотр монетарной политики в сторону ужесточения. В то же время, раздувание пузыря на рынке недвижимости будет ограничивать активность Центробанка. Если Банк Канады продолжит придерживаться мягкой монетарной политики канадский доллар может оказаться под давлением. В четверг будет опубликован отчет по деловой активности в промышленном секторе Канады за февраль, можно ожидать роста показателя. С раздутием пузыря на рынке недвижимости перспективы канадского доллара будут ухудшаться.

Банк Японии во вторник опубликует отчет по рынку труда за январь, спрос со стороны Китая позитивно сказался на японской экономике, но влияние этого фактора носит временный характер, потому рынок труда может остаться под давлением. Также выйдут данные по расходам домохозяйств, тут настрой пока наблюдается рост, японские домохозяйства сокращают свои инвестиции для поддержания привычного уровня жизни. Потребительские расходы растут в реальном выражении, но не растут в номинальном. Данные по динамике заработной платы будут опубликованы в среду, пока оплата труда в Японии находится на негативной территории и улучшение может наблюдаться только за счет эффекта базы. Японская экономика относительно неплохо себя чувствует на фоне активного роста экспорта в Китай, потому она будет очень болезненно реагировать, если китайцы продолжат ужесточать монетарную политику. Динамика йены продолжит определяться потоками капитала и сокращением внешних инвестиций со стороны японцев на фоне сокращения доходов.

Англичане начнут неделю с публикации в понедельник отчета Банка Англии по ситуации в кредитном секторе. После того как Британская Банковская Ассоциация зафиксировала резкое сокращение одобренных заявок на получение ипотечного кредита, аналогичного отчета можно ждать и от Банка Англии. Сокращение объемов кредитования может оказаться даже более существенным, чем этого ожидают. Учитывая складывающиеся тенденции, не исключено падение деловой активности в феврале, что может оказать давление на фунт. Важным событием для английской валюты станет публикация решения по ставкам Банка Англии в четверг. Сами ставки пока повышать не планируется, увеличивать объемы выкупа ценных бумаг тоже не решатся. Вполне возможно, Банк Англии продолжит проводить мягкую монетарную политику, игнорируя резко возросшую инфляцию, это может способствовать оттоку капиталов из английских активов. Закроет неделю публикация в пятницу отчета по динамике производственных цен за январь, в условиях падения фунта инфляция снова может превысить ожидания, сохранение мягко монетарной политики в такой ситуации будет негативно сказываться на курсе фунта. В целом, английская валюта остается уязвимой.

Европа начнет неделю с публикации в понедельник данных по безработице, ожидается продолжение роста безработицы на фоне расширяющихся проблем в экономике. Данные по деловой активности, вероятно, не окажут существенного влияния, т.к. предварительные данные уже были опубликованы. Во вторник Еврозона публикует отчеты по динамике потребительских и производственных цен, на эти данные стоит обратить особое внимание. Пока не ясно какое влияние на цены оказало падение европейской валюты, не исключено, что данные превысят ожидания, причиной чего станет подорожание ресурсов. Усиление инфляционного давления могло бы заставить ЕЦБ задуматься о более жесткой монетарной политике, что крайне опасно для экономики в условиях больших проблем на долговом рынке и слабом внутреннем спросе. В среду выходят отчеты по розничным продажам, падение продаж будет сигнализировать о продолжении сжатия внутреннего спроса. Данные в четверг по динамике ВВП не обещают каких-либо сюрпризов, все внимание будет сосредоточено на решении по ставкам ЕЦБ и пресс-конференции Ж.-К.Трише. Любые сигналы на ужесточение монетарной политики могут спровоцировать резкие колебания европейской валюты, причем реакция рынков может быть неоднозначной. Ужесточение монетарной политики сейчас, чревато усилением долгового кризиса в таких странах, как Греция. Если же падение европейской валюты будет сопровождаться усилением инфляции издержек ЕЦБ окажется в достаточно сложной ситуации. Закроет неделю публикация в пятницу отчета по заказам в немецкой промышленности, здесь пока ситуация позитивна, что объясняется высоким спросом со стороны Китая. Более жесткая монетарная политика ЕЦБ и усиление инфляционных рисков могут оказать поддержку европейской валюте на неделе, но ухудшат её долгосрочные перспективы.

США начнет неделю с публикации отчета по доходам и расходам домохозяйств за январь. В декабре расходы росли слабо, доходы же пока формируются за счет правительственных стимулов и тут рост неплохой. Склонность американцев к траттам пока остается достаточно низкой, потому расходы могут снова не оправдать ожиданий, есть риски выхода показателя ниже прогнозов. Деловая активность в промышленности может снизиться больше, чем этого ожидают, чему будут способствовать плохие погоды. Негативно ожидается и отчет по расходам на строительство в январе, причем мы рискуем увидеть данные существенно хуже ожиданий, т.к. снегопады должны были негативно сказаться на строительном секторе. В среду свой отчет по количеству занятых в феврале публикует ADP, ожидания сокращения рабочих мест всего на 10 тысяч выглядят слишком оптимистичными. Также выйдут данные по деловой активности в секторе услуг, здесь ситуация пока остается негативной, индекс находится вблизи ключевого уровня 50 и расти не торопится. Более интересен будет отчет ФРС по экономике Beige Book, который публикуется 8 раз в год. Особое внимание стоит обратить на инфляцию и ситуацию в секторе недвижимости. Резкий обвал продаж недвижимости должен вызвать беспокойство со стороны ФРС, хотя объяснять все это и будут снегопадами. Оценка инфляции также будет достаточно важна для оценки дальнейших действий ФРС относительно процентных ставок. В четверг внимание участников рынка будет приковано к данные по заявкам на пособие по безработице, в последние недели заявки резко выросли, если они превысят отметку в 500 тысяч ожидания по рынку труда будут пессимистичны. Закроет неделю отчет по рынку труда за февраль, после резкого пересмотра показателя в январе (когда количество рабочих мест было пересмотрено с понижением на 1.4 млн.) прогнозировать что-то по этому показателю крайне сложно. Рост заявок на пособия говорит в пользу ухудшения ситуации на рынке труда в феврале, не исключено, что данные выйдут хуже ожиданий. Вполне вероятен и рост безработицы, хотя исключение американцев из состава рабочей силы могут и здесь сказаться на официальном показателе безработицы. Учитывая предварительные отчеты рынок труда в феврале должен был показать существенное сокращение рабочих мест. Есть риски того, что доллар на неделе окажется под давлением.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.3600-1.3610	1.3680-1.3690	M
  1.3500-1.3510	1.3730-1.3740	W
  1.3440-1.3450	1.3800-1.3810	D
  1.3280-1.3290	1.3880-1.3890	H4

  В феврале европейская валюта продолжила снижаться третий месяц подряд, при этом пара смогла удержаться выше важного уровня 1.35. На прошедшей неделе европейская валюта снова тестировала минимумы месяца, но закрыть неделю ниже 1.3500 так и не удалось. На недельном таймфрейме пара продолжает оставаться в рамках негативной тенденции, но сформировала "дожи" вторую неделю подряд, что дает сигналы на коррекцию по паре. В пользу коррекционного роста сигнализирует и наличие конвергенций на дневном таймфрейме, хотя пара и остается в рамках краткосрочного нисходящего канала. Давление на пару остается сильным пока она удерживается ниже 1.3680. Закрепление выше 1.3680 может спровоцировать рост европейской валюты. Падение ниже 1.3500 укажет на дальнейшее ослабление европейской валюты.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.3670 со стопами выше 1.3740. Покупки можно рассмотреть в районе 1.3510 со стопами ниже 1.3440.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.3510. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.3680.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.5190-1.5200	1.5320-1.5330	M
  1.5150-1.5160	1.5380-1.5390	W
  1.5100-1.5110	1.5470-1.5480	D
  1.5000-1.5010	1.5570-1.5580	H4

  В феврале английский фунт стремительно снижался и пробил нижнюю границу восьмимесячного диапазона. На прошедшей неделе английская валюта продолжила падение и смогла закрыть неделю ниже 1.5400, что создает предпосылки для дальнейшего падения. На недельном таймфрейме пара сформировала двойную вершину, что предполагает глубокое падение фунта в течение года, нисходящее давление на пару продолжает оставаться сильным. На дневном тайимфрейме фунт преодолел поддержки в районе 1.54, после чего падение ускорилось, в то же время пара сильно перепродана. Закрепление ниже 1.5150 будет сигнализировать в пользу падения английской валюты. Закрепление выше 1.5330 может спровоцировать восстановление английского фунта.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.5330 со стопами выше 1.5390. Покупки можно рассмотреть в районе 1.5200 со стопами ниже 1.5150.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.5150. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.5330 и выше 1.5530.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  88.40-88.50	89.50-89.60	M
  87.80-86.90	90.00-90.10	W
  87.10-87.20	90.70-90.80	D
  86.50-86.60	91.40-91.50	H4

  В феврале пара протестировала поддержки в районе 88.50, на месячном таймфрейме сформированы конвергенции, в то же время она остается в рамках общего нисходящего тренда. На прошедшей неделе пара не смогла преодолеть сопротивления в районе 92.20, после чего резко снизилась. На недельном таймфрейме нисходящий тренд по паре остается актуальным, но пара пока смогла удержаться выше поддержки 88.50. На дневном таймфрейме пара резко снижается после тестирования верхней границы нисходящего канала, давление на пару остается сильным. Закрепление ниже поддержки 88.50 будет сигнализировать в пользу снижения. Закрепление выше 90.10 может спровоцировать рост пары.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 89.50 со стопами выше 90.10. Покупки можно рассмотреть в районе 88.50 со стопами ниже 87.80.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 88.50. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 90.10.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)