📊 Что с результатами?
Общий оборот товаров (GMV) вырос на 47%, а выручка финтех-сегмента увеличилась более чем в 2,5 раза. Быстрые темпы роста бизнеса, монетизация сервисов маркетплейса, активное развитие финтех-сегмента отразились на улучшении валовой маржи. Это привело к рекордному показателю по скорректированной EBITDA.
Рентабельность скорректированной EBITDA составила 3,9% от GMV. При этом существенное улучшение рентабельности наблюдается не только в финтехе, но и в основном для компании сегменте электронной коммерции.
Ozon по-прежнему работает в убыток. Процентные расходы негативно влияют на прибыль, однако убыток сократился на 40% год к году.
Чистый денежный поток компании продолжает расти. Это происходит благодаря положительным изменениям в оборотном капитале и расширению кредитных операций в финтех-сегменте.
👀Что дальше?
Менеджмент Ozon ожидает, что по итогам 2025 года общий объем оборота товаров вырастет на 30—40% в сравнении с 2024 годом, скорректированный показатель EBITDA составит 70-90 млрд рублей, а выручка финтех-сегмента вырастет более чем на 70%.
Марьяна Лазаричева, аналитик Т-Инвестиций, полагает, что компания имеет все шансы выполнить свои обещания. В нынешних условиях это важный критерий для инвестирования в IT-компании.
🏠Что по редомициляции?
Сейчас расписки Ozon могут покупать только квалифицированные инвесторы из-за иностранной прописки. Ранее топ-менеджеры компании сообщили, что запустили процесс редомициляции. По нашему мнению, переезд завершится во второй половине года, после чего акциями компании вновь можно будет торговать без ограничений.
📌 Что в итоге?
Сегодняшние результаты мы оцениваем позитивно. Компания уже несколько кварталов подряд удивляет рентабельностью как основного бизнеса, так и смежных сегментов, значительно превосходя консенсус-прогнозы.
Хотя темпы роста ожидаемо замедлились, компании удается сосредоточиться на улучшении экономической эффективности. В текущих условиях основная задача для ритейлера — обеспечить стабильность. Это позволит компании иметь ресурсы на реализацию планов по росту, инвестировать в инфраструктуру и достичь целевого уровня рентабельности.
Сохраняем позитивный взгляд на бумаги Ozon. Наш таргет по распискам маркетплейса — 5 100 рублей.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба