Вчерашняя сенсация с дивидендами ВТБ зародила в умах инвесторов размышления на тему того, а может ли так же удивить и «Газпром». Да, вероятность по ряду причин близка к нулю, но вдруг? ВТБ тоже не обещал дивидендов, даже наоборот уверял инвесторов, что рассчитывать на выплаты не стоит.
«Газпром» не выплачивает дивиденды с 2022 года, за предыдущие годы доходность была небольшой - 4-7% годовых. В ВТБ примерно такая же история, выплат не было с 2021 года. «Ситуация с дивидендами у российского газового гиганта в последние три года напоминает американские горки: от рекордных выплат в 2022 году до нулевых по итогам 2023 года, и после таких «качелей» акционеров «Газпрома» уже вряд ли можно чем-то удивить», - отмечает Юрий Козлов, автор Telegram-канала «Инвестируй или проиграешь».
В ближайшее время «Газпром» должен опубликовать отчет за 2024 год. Вполне вероятно, что это может произойти уже сегодня. Рекомендация по дивидендам тоже может быть дана в ближайшее время.
Возможен ли дивидендный сюрприз?
Оценивая вчерашнее решение ВТБ по дивидендам, эксперты уже не столь категоричны в отношении «Газпрома». «Несмотря на весь скепсис в отношении «Газпрома», мы не можем полностью исключать, что он тоже выдаст дивидендный сюрприз, с целью пополнить казну. Кто был на рынке летом 2022 года, вспомнит те веселые деньки… Решения в госкомпаниях (случай «Газпрома» и ВТБ) часто принимаются по политическим мотивам. Экономическая целесообразность, как и отношения с миноритариями, - дело третье», - отмечает Антон Весенний, автор Telegram-канала «Ленивый инвестор».
«Вчерашнее неожиданное и с экономической точки зрения максимально странное решение ВТБ заплатить дивиденды наводит меня на мысль, что государству очень нужны дополнительные источники дохода на фоне слабой нефти и крепкого рубля. Сегодня отчитывается «Газпром», где может быть намек на дивиденды. Рынок их не ждёт. И на этом сюрпризе акции легко могут сделать рывок на 10-15%. Еще вариант - могут объявить на совете директоров в конце мая. Если так случится, то дивидендная доходность составит ~15% к текущей цене», - рассуждает Александр Абрамян, руководитель отдела по работе с состоятельными клиентами УК «Альфа-Капитал».
Аналитики «Финама» не ждут выплаты дивидендов за 2024 год. «Несмотря на вероятное улучшение долговых метрик, мы не ждём, что «Газпром» вернётся к выплате дивидендов. В условиях жёсткой ДКП дальнейшее сокращение долговой нагрузки может быть более целесообразным», - считает Сергей Кауфман, аналитик ФГ «Финам».
По мнению Павла Веревкина, инвестиционного стратега «Алор Брокер», «Газпром» теоретически может выплатить дивиденды по итогам 2024 года, но отказ от выплат выглядит более разумным. «Консенсус-прогноз по скорректированной чистой прибыли составляет 1,2 трлн рублей, а коэффициент чистый долг/EBITDA ожидается на уровне 2,1, что соответствует требованиям дивидендной политики. Однако с практической точки зрения отказ от дивидендов по итогам 2024 года выглядит более разумным. Высокие процентные платежи в 2025 году и нестабильный денежный поток указывают на необходимость сосредоточиться на снижении долговой нагрузки. Прогнозировать дивиденды «Газпрома» за 2025 год сейчас нецелесообразно — это сопоставимо с подбрасыванием монетки. Слишком много геополитических и рыночных факторов могут повлиять на итоговый прогноз», - рассказывает эксперт.
По словам Юрия Козлова, есть серьёзные аргументы, намекающие на то, что ждать щедрых дивидендов от «Газпрома» не стоит, но полностью исключать возможность выплаты тоже нельзя. «Если цены на газ останутся на текущем уровне, а расходы на логистику не превысят запланированных, технически у компании могут найтись средства для выплат. Нельзя сбрасывать со счетов и политический фактор - пример ВТБ показал, что решения могут приниматься внезапно, особенно если будет соответствующая договоренность на уровне акционеров с государственным участием. Исторический прецедент 2022 года, когда дивиденды также не были заложены в бюджет, но компания все равно выплатила рекордные 1,2 трлн руб., тоже вселяет определённый оптимизм», - поясняет эксперт.
Что делать акционерам «Газпрома» в этой ситуации?
Юрий Козлов советует не строить иллюзий: пока нет чётких сигналов от руководства компании или Минфина, рассчитывать на существенные выплаты преждевременно. «Следует внимательно следить за новостями, особенно за отчётами за первый и второй кварталы 2025 года - если прибыль окажется выше ожиданий, шансы на дивиденды могут резко увеличиться (я сейчас намекаю уже на промежуточные выплаты за текущий год). При этом важно помнить и о рисках: даже в случае объявления выплат их размер вряд ли повторит рекорд 2022 года, скорее можно ожидать скромной доходности на уровне 5-7%. В конечном итоге, «Газпром» — это не ВТБ. Его дивидендная политика определяется не только финансовыми результатами, но и стратегическими задачами государства. А текущие приоритеты явно не предполагают масштабного распределения прибыли среди акционеров. Хотя, как показал вчерашний пример ВТБ, в современных условиях даже то, что казалось невозможным, иногда становится реальностью. Лично я склоняюсь к тому, что в лучшем случае можно ожидать скромных выплат на уровне 10-12 руб. на акцию, но не исключаю возможности и более приятного сюрприза, если власти вдруг не на словах, а на деле, решат поддержать российских частных инвесторов», - рассказывает эксперт.
Задумываетесь о покупке акций «Газпрома»? Мгновенно получить прогноз по выбранной бумаге, сравнить финансовые показатели, и принять верное инвестиционное решение поможет умный сервис «Финам AI-скринер». Искусственный интеллект оценит перспективы бумаги и представит 6 моделей прогнозов.
Отчет и геополитика. Что ждать от акций?
Аналитики сейчас рассматривают разные варианты развития ситуации. Непредсказуемость событий и волатильность рынка на максимумах. Несмотря на это, эксперты смотрят на акции «Газпрома» скорее положительно. При позитивных геополитических новостях бумага способна пойти выше, при негативном развитии событий сильного падения аналитики не ждут.
«В позитивном сценарии компанию можно считать одной из ставок на благоприятный исход переговоров относительно конфликта на Украине, но отметим, что мы в наши расчёты восстановление экспорта в Европу на данный момент не закладываем. На данный момент у нас положительный взгляд на акции «Газпрома» - наша целевая цена по ним составляет 179,4 руб., что соответствует апсайду 18,4%», - отмечает Сергей Кауфман.
Аналитики ИК «Риком-Траст» рекомендуют держать в портфелях бумаги «Газпрома» среднесрочно. «Технически бумаги «Газпрома» подобрались к уровню динамического сопротивления по пикам зимы–осени возле 151–154 руб., но если вдруг им удастся перевалить за 155 руб., то возможен оперативный рост к 160 руб. Отчет корпорации за 2024 год существенно прояснит картину. Последний квартал традиционно неплохой с точки зрения продаж газа, да и цены на газ в Европе за этот период выросли на 30–35% в рублевом эквиваленте, поэтому вполне логично ожидать роста выручки за этот период до 2,9–3 трлн руб. (+20-25%), а за весь 2024 г. — до 10–10,5 трлн руб. (+15-20%)», - прогнозируют эксперты.
Алексей Антонов, руководитель отдела инвестиционного консультирования «Алор Брокер», пока не рекомендует покупать «Газпром» даже в спекулятивных целях, поскольку за последнее время он сильно вырос, и даже выход хорошей отчетности может спровоцировать фиксацию прибыли «по факту». Фундаментально «Газпром» не выглядит сильным из-за потери высокомаржинального европейского рынка, добавляет эксперт.
Независимый аналитик Павел Шумилов, обращает внимание на то, что объемы торгов по бумаге увеличиваются каждый раз, когда акции приходят в район 120 рублей. «Там явно есть покупатель. Индикаторы на дневном ТФ за продолжение роста. Ожидаю, что мы снова пойдем в район 160-180 рублей. Там потопчемся, а дальше в зависимости от новостного фона. Перемирие и иже с ним - рост выше 180, уход в район 250 р. Продолжение СВО, отмена перемирия - снова топчемся в широком боковике 120-160 р. Я ожидаю больше позитивного расклада. В случае отсутствия позитива какого-то сильного падения по «Газпрому» я не ожидаю. Поэтому, можно сказать, относительно безопасная сделка по компании, которая может стоить существенно дороже текущих цен», - считает эксперт.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба