Накануне компания представила солидные результаты за прошлый квартал, однако прогноз разочаровал инвесторов. Акции на премаркете снижаются примерно на 2%. Рассмотрим отчетность подробнее с нашим взглядом.
✅ Amazon #AMZN
🎯 Целевая цена - $220, потенциал роста +18%
Основные моменты
Выручка за 1-й квартал выросла на 9% г/г до $155.7 млрд. Операционная прибыль поднялась на 20.2% до $18.4 млрд. рентабельность увеличилась на 1.1 п.п. до 11.8%. Все показатели превысили ожидания рынка за счет высоких результатов по основным сегментам.
• Коммерция. Выручка от e-commerce повысилась на 5% до $57.4 млрд, физических магазинов - на 6% до $5.5 млрд, а от сторонних продавцов (3P) - на 6% до $36.5 млрд. Все показатели оказались лучше ожиданий, однако компания немного не дотянула по марже в Северной Америке (6.3% против 7.2%).
Компания отметила, что потребительский спрос на платформе в целом остаётся устойчивым, однако есть признаки опережающих покупок перед вводом тарифов. Amazon также начала проводить предварительные закупки собственных марок (1P), что негативно сказалось на рентабельности. Такая стратегия должна частично нивелировать эффект пошлин в этом квартале.
Большинство продавцов пока не повысили розничные цены, но могут сделать это в будущем, если тарифная война затянется. Менеджмент подчеркнул, что обычно выходит из нестабильных макроэкономических периодов с усилением своей доли рынка e-commerce.
• AWS. Выручка в облачном подразделении выросла на 17% до $29.3 млрд, что совпало с консенсусом. Темпы замедлились по сравнению с 4-м кварталом. Рентабельность обновила рекорд, достигнув 39.5%. Пару дней назад такой результат выглядел бы вполне приемлемо, однако ускорение роста Microsoft Azure до 35% подняло планку. Цифры не выглядят столь впечатляющими и появились вопросы о доле рынка.
Тем не менее, руководство не видит признаков ослабления спроса или проблем в отдельных сегментах. Несмотря на то, что AWS наращивает мощности, дополнительная инфраструктура потребляется очень быстро. Руководство ожидает, что ограничения по вводу мощностей будут ослабевать в течение года, и к 4-му кварталу темпы перейдут к ускорению.
В то же время, рентабельность, скорее всего, достигла среднесрочного пика и будет снижаться на протяжении года из-за повышенного CAPEX и роста доли ИИ в решениях.
Прогнозы
Компания спрогнозировала выручку в текущем квартале в диапазоне $159-164 млрд, что в середине диапазона совпало с консенсусом аналитиков в $161.5 млрд. Операционная прибыль составит $15.25 млрд в середине диапазона, что не дотянуло до ожиданий рынка на уровне $17.7 млрд. Рентабельность сократится впервые за 9 кварталов.
Негативное влияние на прибыльность окажет рост компенсации сотрудников (SBC), инвестиции в стратегические инициативы (спутники Kuiper). Amazon отметила, что «тарифы и торговая политика», а также «опасения рецессии» входят в число факторов, которые могут повлиять на изменение текущего прогноза.
💎 Отчет не до конца развеял опасения относительно негативного влияния тарифов. Из-за этого в среднесрочной перспективе акции могут оставаться в боковике, пока не будет больше уверенности в состоянии потребительских расходов и глобальной торговли.
В долгосрочной перспективе мы сохраняем позитивный взгляд. После прохождения этапа волатильности ждем возобновления уверенного подъема котировок. Amazon остается лидером на рынке e-commerce с перспективами дальнейшего захвата доли, при этом AWS только начинает разгон на фоне расширения инфраструктуры ИИ. Если ориентироваться на прошлые периоды макроэкономической нестабильности, мы считаем, что Amazon, скорее всего, выйдет из текущей ситуации с ещё более сильной позицией.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба