Валюта Тайваня подскочила на 6,2% по отношению к доллару США всего за два дня в начале мая, что является почти беспрецедентным случаем, учитывая стабильность курса тайваньского доллара пишет Bloomberg.
Эти колебания курса спровоцировали всплеск активности на фондовом рынке Тайваня, вызвали рябь на мировых валютных рынках и способствовали ослаблению доллара США по отношению к валютам по всей Азии, при этом объем торгов парой доллар США - тайваньский доллар в Тайбэе увеличился до уровней, не наблюдавшихся более 15 лет.
Все эти события совпали с переговорами по тарифам с США. При этом более сильная местная валюта по отношению к доллару США может повлиять не только на эти переговоры, но и на экономику Тайваня, основных производителей технологий, базирующихся на острове, и даже на рынки облигаций США из-за активов тайваньских инвесторов.
Почему тайваньский доллар вырос в цене?
Давление на постоянно слабый тайваньский доллар, возможно, назревало уже какое-то время, при этом различные факторы способствовали быстрому росту курса.
Ряд хороших новостей могли поощрить всплеск инвестиций в Тайвань, что в свою очередь повысило курс национальной валюты. Во-первых, данные, опубликованные 30 апреля, показали, что экономика Тайваня существенно выросла в первом квартале 2025 года, и теперь есть более оптимистичные перспективы на оставшуюся часть года.
Недавний отскок акций технологических компаний в США также мог вселить надежды на то, что американские технологические гиганты будут импортировать из региона больше продукции, такой как полупроводники. В частности, Тайвань является родиной самого передового в мире производителя микросхем Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.
Однако более важным фактором, по-видимому, была статья в местном журнале, предполагающая, что правительство Тайваня позволит валюте укрепиться в рамках торговых переговоров с США. Это заставило экспортеров агрессивно продавать имеющиеся у них доллары США, что повысило курс тайваньской валюты.
Каковы последние новости о тарифных переговорах с США?
По мере продолжения торговых переговоров появились более общие признаки того, что напряженность между администрацией Трампа и азиатскими странами может ослабнуть. Это было бы позитивной новостью для Тайваня, который столкнулся с 5 апреля с первоначальным 32%-ным «взаимным» тарифом на экспорт в США — пошлины, которые президент Дональд Трамп немедленно приостановил на 90 дней, чтобы провести переговоры.
Правительство Тайваня заявило, что его переговорная группа провела первый раунд встреч с США 1 мая, хотя никаких подробностей не было опубликовано.
Во время рыночной нестабильности в начале мая ходили слухи, что центральный банк Тайваня позволяет своей валюте расти в цене в рамках торговых переговоров. Обычно центральный банк Тайваня вмешивается, чтобы «сгладить» свой валютный рынок, покупая или продавая доллары США, чтобы обеспечить низкую, стабильную внутреннюю валюту и сохранить конкурентоспособность местного экспорта.
Однако правительство Тайваня заявило, что вопросы, связанные с обменным курсом, не поднимались в ходе обсуждения тарифов. Центральный банк также заявил, что он вмешивался в работу рынка, что в некоторой степени ставит под сомнение вышеупомянутую теорию.
Как более сильный тайваньский доллар повлияет на торговлю и тайваньские компании?
Сильная валюта может помочь привлечь больший поток иностранных инвестиций и сделать импорт, такой как продукты питания и энергоносители, более дешевым. В то же время более сильный тайваньский доллар способен навредить тайваньским экспортерам, поскольку доллары США, которые они зарабатывают от продаж за рубежом, будут конвертироваться в меньшую сумму в национальной валюте, либо им придется повышать свои цены за рубежом и рисковать снижением спроса.
TSMC заявила, что на каждый 1% удорожания тайваньского доллара ее операционная маржа — показатель прибыльности — снижается примерно на 0,4 процентных пункта. Акции компании на фоне таких заявлений упали на 1,3% в ходе торгов 5 мая.
Обратной стороной сильного тайваньского доллара является более слабый доллар США, что может сделать американскую продукцию более дешевой за рубежом. Это будет соответствовать амбициям президента США Дональда Трампа дать американским экспортерам возможное преимущество перед торговыми конкурентами, такими как Китай и Япония.
Однако зарубежные инвесторы в тайваньские активы выиграют от сильного тайваньского доллара, если они не захеджировали свой собственный валютный риск, поскольку стоимость этих активов вырастет в долларовом выражении.
Кто еще пострадает?
Существуют опасения, что тайваньские компании по страхованию жизни рискуют столкнуться с финансовыми трудностями и оттоком средств, который потребует от них ликвидации активов, учитывая их большую зависимость от рынка США. По оценкам аналитиков Bank of America, страховщики жизни в Тайване захеджировали лишь порядка 65% своих активов в конце прошлого года, что близко к историческим минимумам.
Если же они решат усилить защиту от риска дальнейшего падения доллара США, это может спровоцировать еще большее удорожание тайваньского доллара. Аналогичным образом, если они продадут американские активы и вернут доход домой, конвертация этих долларов в местную валюту также спровоцирует большую прибыль. Это может в равной степени вызвать волатильность на рынках государственных и корпоративных облигаций США с возможными косвенными эффектами для ставок по ипотеке и кредитным картам.
Происходит ли это с другими валютами?
Экспортеры со всего азиатского региона, имеющие наличные на счетах в долларах США, будут обращать внимание на то, что происходит на Тайване. Китайские компании также недавно активизировали потоки репатриации: офшорный юань достиг пятимесячного максимума в начале мая, а гонконгский доллар оказался у верхней точки своего торгового коридора.
Аналитики Goldman Sachs полагают, что малазийский ринггит находится в той же лодке. Пятидневная победная серия вывела его на самый высокий уровень с октября. Другие азиатские валюты могут последовать за ним. Трехмесячные стратегии хеджирования риска по корейской воне, например, были смещены в пользу повышения впервые с 2007 года.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба