Мы присматриваемся к покупке AbbVie - одной из наиболее интересных идей в здравоохранении. Компания представила сильные результаты за 1-й квартал, которые укрепили нашу уверенность в истории. Откат от максимумов предоставляет хорошую точку для покупки. Обращаем внимание на результаты, риски и общий инвестиционный тезис.
✅ AbbVie #ABBV - одна из крупнейших биофармацевтических компаний. Основной фокус на сферы иммунологии, онкологии, неврологии, вирусологии и эстетической медицины.
🎯 Целевая цена - $240, потенциал роста +29%
Результаты за 1-й квартал
Выручка выросла на 8.4% г/г до $13.34 млрд, что превысило ожидания на $413 млн. Прибыль на акцию увеличилась на 6.5% до $2.46 - на $0.08 выше прогнозов. Продажи флагманов Skyrizi и Rinvoq вновь более чем перекрыли слабость в других сегментах.
• Skyrizi/Rinvoq. Продажи Skyrizi выросли на 70% до $3.4 млрд, превысив ожидания на $260 млн. Применяется при псориазе, а также псориатическом артрите, болезни Крона и др. Выручка от Rinvoq подросла на 57.2% до 1.7 млрд - на $130 млн лучше ожиданий. Препарат используется для различных артритов, атопическом дерматите, язвенном колите и др.
Оба препарата теперь занимают ведущую долю на своих рынках, благодаря высокой эффективности, удобству применения и быстрому росту в ключевых показаниях. На горизонте нескольких лет активный рост продолжится за счет расширения показаний, захвата доли у устаревших решений.
• Humira. Продажи бывшего бестселлера упали на 50% до $1.1 млрд - на $209 млн хуже прогнозов. Препарат теряет долю на рынке на фоне выхода биоаналогов, замены более эффективными Skyrizi/Rinvoq. Падение продаж ожидаемо, и по данному сегменту нет примечательных комментариев менеджмента.
• Эстетическая медицина. Продажи Botox и филлеров Juvederm упали на 11.7% до 1.1 млрд, что совпало с ожиданиями на фоне экономической неопределенности. Ожидается, что сегмент продолжит оставаться под давлением.
• Другие сегменты. В онкологии Imbruvica (рак крови, выручка - $738 млн) и Venclexta (лейкемия, $665 млн) уверенно держат позиции. Из новых решений позитивно выделяется Eliyahere (рак яичников, $179 млн).
В неврологии растут Vraylar (шизофрения, $765 млн) и Botox Therapeutic (мигрень, спастичность, $866 млн), формируя второе по значимости направление. В вирусологии Mavyret (гепатит C, $306 млн) остаётся стабильным активом.
Прогнозы и комментарии
Компания повысила прогноз по выручке в 2025 году на $700 млн до $59.7 млрд. $900 млн приходится на повышение ожиданий по Skyrizi и Rinvoq, продажи которых в совокупности составят $24.7 млрд. К 2027 году продажи могут достигнуть $34 млрд, оценивают в Wells Fargo.
Также повышены прогнозы по другим препаратам на $400 млн. Частично перекрывает новый прогноз пересмотр вниз по Humira на $500 млн и в эстетической медицине на $200 млн.
Комментарии AbbVie по поводу тарифов прозвучали обнадеживающе. Skyrizi, предназначенный для внутреннего рынка США, производится внутри страны. AbbVie подчеркнула, что у неё уже есть обширная производственная база в США и она намерена продолжать инвестировать в расширение. Компания не ожидает, что потенциальные тарифы окажут на нее более сильное негативное влияние, чем на конкурентов.
Пайплайн
В 2025 году ключевыми катализаторами для AbbVie станут клинические данные по Rinvoq и Skyrizi в новых показаниях. В онкологии ожидаются цифры по Venclexta (3 фаза) и новым ADC-препаратам Temab-A и ABBV-706 (1 фаза). В неврологии - фаза 2 по Botox Therapeutic при эссенциальном треморе.
💎 AbbVie остаётся одной из сильнейших историй в секторе здравоохранения с чёткой траекторией роста. Мощная динамика Skyrizi и Rinvoq, устойчивость других флагманов, отсутствие рисков LOE в ближайшие годы и минимальное влияние тарифов формируют фундамент для дальнейшего роста. На откате от максимумов бумаги выглядят особенно привлекательно для формирования позиции.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба