Порядка 80% представителей S&P 500 уже представили свои отчетности за 1-й квартал. Результаты в основном превзошли ожидания, однако большинство компаний не стали пересматривать годовые прогнозы. Это связано с сохраняющейся неопределённостью вокруг состояния потребителей и тарифной политики. Рассмотрим комментарии, которые давали компании, подробнее. Также обратим внимание на роль ИИ - тренда, который поддерживал рынки продолжительное время.
Тарифы
Тема тарифов стала центральной: 89% компаний упомянули их в ходе звонков по итогам квартала. Некоторые (например, #EMN, #WST) указали на неопределенность, связанную с 90-дневной отсрочкой взаимных тарифов. Другие (#FE, #POOL) заверили инвесторов, что влияние на их бизнес будет минимальным. Для снижения последствий компании планируют использовать в основном две стратегии: изменение цепочек поставок (#GLW, #XEL, #OTIS) и перекладывание затрат на клиентов (#GE, #LII, #ALLE, #JBL, #IR).
Потребители
Во время публикации отчетности многие компании выразили обеспокоенность состоянием потребительского спроса. Ряд компаний (#EMN, #MKC, #LEN) отметил снижение потребительских настроений. Некоторые (#SYF, #USB, #EQR) пока не зафиксировали влияния на поведение покупателей, а другие (#AOS, #AZO) указали на ослабление покупательной способности.
Пересмотр годовых консенсус-прогнозов по прибыли также отражает опасения: оценки снизились на 8% для сектора товаров вторичной необходимости и на 4% - для сектора товаров первичной необходимости. Это больше, чем среднее понижение по S&P 500 на уровне 3%.
Искусственный интеллект
Комментарии компаний за первый квартал продолжают отражать энтузиазм в отношении ИИ. Некоторые отметили, что решения уже привел к ощутимому снижению затрат и росту производительности (#CHRW, #CTSH, #PFE, #LH). Однако доля компаний, упомянувших ИИ в своих отчетных звонках, немного снизилась по сравнению с предыдущим кварталом - с 48% до 44%.
Крупнейшие технологические компании (#GOOGL, #MSFT, #META) подтвердили уверенность в долгосрочных возможностях роста в сфере ИИ, о чём свидетельствуют значительные дополнительные капитальные вложения. За пределами бигтехов, также множество компаний сообщили о росте спроса и выручки от ИИ-продуктов и сервисов.
Рынок в моменте смешанно реагирует на подвижки в ИИ. С начала года группа акций компаний с выручкой от ИИ, например разработчики ПО, демонстрирует динамику, сопоставимую с равновзвешенным индексом S&P 500. В то же время, корзина инфраструктурных компаний отстала примерно на 2 п.п. Акции компаний, делающих ставку на долгосрочные приросты производительности благодаря ИИ, отстали от индекса на 3 п.п.
💎 Тарифы и состояние экономики являются крупнейшими факторами неопределенности для рынка акций, судя по комментариям компаний. Мы ожидаем, что постепенно неопределенность будет уходить по мере достижения соглашений по торговле и выхода «твердых» макроданных, начиная с середины мая. Пока инвесторы не удостоверяться, что ущерб тарифов не столь масштабный, рынок будет оставаться уязвимым к коррекции. На этом фоне мы будем удерживать повышенную долю кэша, но пользоваться волатильностью для совершения отдельных спекулятивных сделок. На среднесрочном горизонте продолжаем считать, что широкая географическая диверсификация в текущих условиях - один из лучших способов защитить портфель.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба