Недавно Озон Фарма отчиталась за 2024 год. Давайте разберём, как компания сработала, куда движется и что её ждёт в будущем, особенно на фоне возможного возвращения иностранных фармгигантов.
📊 Итоги 2024 года: рекорды и вызовы
🔹 Выручка — 25,5 млрд руб. (+30% за год)
🔹 EBITDA— 9,5 млрд руб.(+27%)
🔹 Чистая прибыль — 4,6 млрд руб. (+15%)
Откуда такой рост?📦
•- Продажи выросли на 13% (до 321,3 млн упаковок).
•- Компания нарастила ассортимент и активно участвовала в госзакупках.
•- Средняя цена препаратов поднялась на 15%— Озон Фарма успешно перекладывает инфляцию на покупателей.
Но есть нюансы:
⚠️ 62% портфеля — жизненно важные препараты, цены на которые жёстко регулируются.
⚠️ Чистая прибыль росла медленнее выручки (+15% против +30%) — из-за увеличения расходов.
Рентабельность по EBITDA составляет 37% благодаря прямым поставкам сырья. Однако на компанию негативно повлиял рост расходов на персонал.
💸 Куда ушли деньги? Инвестиции и долги
Компания активно вкладывается в будущее, но это давит на финансовые показатели:
📌 Капитальные затраты (CAPEX) — 4,2 млрд руб.
- 1,2 млрд — строительство «Озон Медика» ( 2027).
- 0,8 млрд — проект «Мабскейл» ( 2027).
- 1,8 млрд — регистрация новых препаратов (уже 535 разрешений!). Компания планирует получать по 30-40 млрд руб в год — это драйвер для дальнейшего роста показателей.
📌 Долги и финансы
- Чистый долг снизился на 16%(до 10,1 млрд руб.).
- Соотношение долг/EBITDA = 1,1x (было 1,7x).
- В 2026 нужно погасить 4,7 млрд руб. займов,а в этом году 2 млрд. руб (средняя ставка ~19%). Это скажется на результатах за 2025
- Зато кэш на балансе вырос в 9 раз(до 5,5 млрд руб.). + Ещё потратили не все деньги с ipo с помощью них гасили часть долга.
сумарно из за всех этих факторов денежный поток сократился на 61% год к году.
🚀 Планы на 2025 и дальше
🔹Рост выручки >25%
🔹15 новых препаратов
🔹CAPEX снизится до 3,5-4,5 млрд руб. (Создание новых производств и вывод инновационных лекарств на рынок могут замедлить рост бизнеса из-за высокой базы и привести к снижению FCF.)
🔹 Загрузка мощностей до 80-85% (сейчас 60%)
🔹 Выход на зарубежные рынки (ОАЭ) после 2027
🔹 Квартальные дивиденды продолжатся
🔹Разработка программы мотивации менеджмента с переменной частью ЗП, зависящей от чистой прибыли.
Но:
- Денежный поток будет под давлением из-за инвестиций.
🌍 Вернутся иностранцы? Как это повлияет на Озон Фарма?
Вопрос на миллиард: что будет, если западные фармкомпании решат вернуться в Россию?
Из позитивного ✅
- Санкции ослабнут → сырьё и оборудование подешевеют.
- Возможность партнёрства с иностранцами.
Из негатива ❌
- Часть рынка всё равно уйдёт к глобальным игрокам.
- Темпы роста Озон Фарма могут снизиться.
Но! 🇷🇺 Государство поддерживает местных производителей:
- Упрощает бюрократию.
- Помогает с регистрацией препаратов.
Рынок фармы в России огромен:
📌 2,6 трлн руб.(больше, чем IT-сектор!).
📌 К 2030 году может удвоиться.
💰 Инвестиционный вывод: брать или ждать?
🔎 Плюсы:
✔️ Быстрый рост (в 3 раза опережает рынок).
✔️ Высокая рентабельность (EBITDA margin 37%).
✔️ Дивиденды (квартальные выплаты).
✔️ Большой потенциал (проекты «Мабскейл» и «Озон Медика» к 2027).
⚠️ Риски:
🟥 Дорогая оценка (P/E = 13,4x, но у промомеда 26x).
🟥 Высокие затраты → давление на денежный поток.
🟥 Возможное снижение маржи при возвращении иностранцев.
💡 Итог:
Качественный эмитент с квартальными дивидендами. Инвестирует и ставит амбициозные планы. Подходит для умеренных инвесторов, станет привлекательнее в следующем году.
Озон Фарма оценена довольно дорого. Ключевой момент — запуск проектов в 2027 году: Мабскейл (рынок 700 млрд руб) и Озон Медика (рынок 400 млрд руб).
Рассматривать стоит при серьезных просадках, пока выглядит дорого. Есть риски. Снижение КС также будет полезно компании
Чтобы снизить расходы по долгам
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба