Недавно компания предоставила отчет за 1-й квартал 2025 года. Большинство показателей превысили консенсус, несмотря на новые экспортные ограничения для Китая. Посмотрим, сможет ли AMD поддержать рост в условиях макроэкономических потрясений.
✅ AMD
🎯 Целевая цена - $120, потенциал роста +11%
Финансовые показатели
Общая выручка составила $7.44 млрд, с динамикой -3% кв/кв и +36% г/г — на 4% выше консенсуса. Прибыль на акцию составила $0.96 — на 2% выше прогноза. Валовая рентабельность составила 53.7%, на 0.3% ниже консенсуса против 51% в прошлом году. Компания прогнозирует падение маржи до 43% из-за списания запасов процессоров MI308 на $800 млн после введения новых экспортных ограничений в США.
Дата-центры продолжают приносить крупнейшие результаты среди всех сегментов деятельности компании. Выручка составила $3.67 млрд, упав на 5% кв/кв и увеличившись на 57% г/г. Несмотря на крупные корпоративные заказы и рост спроса на дата-центры в Китае, компания понизила прогноз по сегменту на 2025 год с $8 млрд до $6.5 млрд из-за влияния MI308.
AMD продолжает наращивать долю рынка благодаря успеху серверных CPU Turin, востребованных как облачными, так и корпоративными заказчиками. Согласно прогнозу, компания достигнет доли рынка 38–39% к концу года, что подкреплено сильной позицией нового поколения процессоров.
Выручка в клиентском сегменте составила $2.29 млрд, -1% кв/кв, +31% г/г. Основным драйвером роста стал спрос на рынках стационарных компьютеров и мобильных устройств. Учитывая эту динамику и диверсифицированный портфель предложений в сегменте ПК, компания скорее всего станет крупным бенефициаром растущего спроса на высококлассные ПК и мобильные процессоры Ryzen.
В гейминге выручка выросла на 15% по сравнению с прошлым кварталом до $647 млн, но упала на 30% г/г. Такой рост стал возможен благодаря высоким продажам игровых GPU Radeon.
Встроенные процессоры (Embedded) упали на 11% кв/кв и 3% г/г до $823 млн. AMD компенсировала слабые позиции на коммерческом и промышленном рынках за счет аэрокосмической, оборонной и тестовой отраслей. Компания прогнозирует постепенное восстановление со второго квартала.
Прогнозы
Прогноз AMD по выручке на второй квартал составил $7.4 млрд, -0.5% кв/кв и +27% г/г, выше консенсуса на $17 млн. EPS для второго квартала составит $0.49 на акцию. Прогноз основан на грядущем спаде в сегменте дата-центров из-за экспортных ограничений и списании инвентаря, которые должны компенсироваться ростом остальных сегментов. Руководство отметило несущественность влияния новых тарифов, так как не наблюдает падения спроса. AMD сохраняет позитивный импульс, несмотря на сложные сегменты, показывая устойчивый рост в ключевых направлениях.
💎 Компания показала неплохие результаты, сигнализирующие о сохранении высокого спроса на передовые чипы, что подтверждает сохранение тренда ИИ. Это также позитивный сигнал для других представителей сферы, которые пока не отчитались. Тем не менее мы имеем нейтральный взгляд на AMD, несмотря на достойные результаты и сильное падение котировок в прошлые месяцы. Предпочитаем корпорации с более высокими темпами роста и технологическим превосходством, такие как Nvidia и Broadcom. Акции AMD могут отставать от лидеров, пока не появится новый мощный катализатор для финансов, которого пока не наблюдается.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба