Телекоммуникационные компании традиционно демонстрируют стабильность в условиях рыночной нестабильности благодаря устойчивому спросу на их услуги. AT&T и T-Mobile выделяются как лидеры рынка, успешно адаптируясь к изменениям и сохраняя высокий потенциал роста. Считаем сектор одним из наиболее интересных в моменте, учитывая дешевую оценку относительно рынка. Обращаем внимание на последние отчетности и инвестиционный тезис.
✅ AT&T #T - одна из крупнейших телекоммуникационных компаний мира, предлагающая широкий спектр услуг для частных и корпоративных клиентов, включая беспроводную связь, широкополосный доступ и медиасервисы.
🎯 Целевая цена - $31, потенциал роста +15%
Выручка выросла на 2% г/г до $30.6 млрд, EBITDA – на 4% до $11.5 млрд, свободный денежный поток (FCF) - на 15% до $3.1 млрд. Все показатели превысили ожидания рынка.
Такой результат был обеспечен сильной операционной динамикой в основных сегментах. Компания продолжила уверенно наращивать абонентскую базу в беспроводной связи, несмотря на высокий уровень конкуренции, а также ускорила рост в широкополосном бизнесе - за счет расширения оптоволоконной сети и растущей популярности FWA-продукта Internet Air. Дополнительную поддержку показателям обеспечили улучшение маржи за счет контроля затрат и единовременные возвраты от поставщиков.
Впереди основными драйверами остаются расширение оптоволоконной сети и рост Internet Air, что позволяет усиливать позиции на фоне ослабления кабельных провайдеров. В мобильной связи AT&T выигрывает благодаря стратегии конвергенции (объединения мобильной и домашней связи) и новым клиентским предложениям, повышающим удержание и привлечение пользователей с высокой пожизненной ценностью (LTV).
Уверенное исполнение в этих направлениях создает потенциал для роста доли рынка и дальнейшего укрепления финансовых метрик. В 2025 году компания планирует направить $3 млрд на обратный выкуп акций (около 1.5% от рыночной капитализации в $196 млрд), а дивидендная доходность остаётся на уровне ~4.1%. Таким образом, совокупная отдача капитала для акционеров составляет порядка 5.6%.
✅ T-Mobile #TMUS - один из лидеров телекоммуникационной индустрии, специализирующийся на мобильной связи и инновационных решениях для частных и корпоративных клиентов.
🎯 Целевая цена - $285, потенциал роста +19%
Выручка выросла на 6.6% г/г до $20.9 млрд, скорректированная EBITDA - на 8.4% до $8.3 млрд, свободный денежный поток - на 31% до $4.4 млрд. Все метрики превзошли ожидания рынка.
Рост был обеспечен устойчивой операционной динамикой: компания привлекла 495 тыс. новых абонентов в сегменте контрактной мобильной связи и 424 тыс. - в сегменте фиксированного беспроводного интернета, несмотря на усиление конкуренции и рост оттока клиентов. При этом увеличились ключевые показатели выручки на одного пользователя - как за счет повышения тарифов, так и благодаря переходу клиентов на более дорогие тарифные планы.
Основные драйверы роста в 2025 году - это дальнейшее развитие услуг домашнего интернета, запуск собственной оптоволоконной сети, усиление позиций в малых и сельских населённых пунктах, а также расширение корпоративного сегмента. Компания выигрывает за счет конкурентных цен, повышения выручки на абонента и устойчивых темпов привлечения клиентов с высокой пожизненной ценностью (то есть ожидаемой выручкой от одного абонента за всё время пользования услугами).
T-Mobile активно возвращает капитал акционерам: в 2025 году планируется направить $10 млрд на обратный выкуп акций (около 3.7% от рыночной капитализации в ~$270 млрд), а также выплатить около $4.1 млрд дивидендов. В совокупности ожидаемая отдача капитала для акционеров превышает 5.2%, что делает компанию одной из самых привлекательных в секторе телекоммуникаций.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба