Ростелеком опубликовал результаты деятельности за I квартал 2025 г. по МСФО.
Основные финансовые показатели в сравнении год к году:
• Выручка выросла на 9%, до 190,1 млрд руб.
• Показатель OIBDA просел на 1% и составил 73,7 млрд руб.
• Рентабельность по OIBDA составила 38,8% против 42,8% в I квартале 2024 г.
• Чистая прибыль упала на 46% и составила 6,8 млрд руб.
• Капитальные вложения выросли на 14%, до 43,9 млрд руб. (23,1% от выручки).
• Свободный денежный поток стал отрицательным (-20,8) млрд руб. против 23,4 млрд руб. за I квартал 2024 г.
• Чистый долг, включая обязательства по аренде (АО), вырос на 5% с начала года и составил 696,6 млрд руб., что соответствует 2,3х показателя Чистый долг/OIBDA.
Комментарии менеджмента:
• Сложная макроэкономическая ситуация и жесткая денежно-кредитная политика сдерживают рост бизнеса, поэтому Ростелекома сфокусирован на компенсации увеличения финансовых расходов за счет повышения внутренней эффективности, а также оптимизации инвестиционной программы.
• Рост капитальных вложений в I квартале текущего года обусловлен преимущественно погашением задолженности по завершенным в прошлом году проектам, и в последующие кварталы будет компенсирован для достижения целевой оптимизации капитальных затрат в размере около 20–30 млрд рублей по отношению к 2024 г.
• Ростелеком продолжает активно развивать цифровые быстрорастущие кластеры, которые вместе с мобильной связью вносят основной вклад в рост совокупной выручки компании. В I квартале 2025 г. на треть выросли доходы самого большего по размерам кластера РТК-ЦОД.
• Cовсем недавно совет директоров утвердил новую дивидендную политику компании на 2024–2026 годы: компания будет стремиться выплачивать совокупно не менее 50% от чистой прибыли по МСФО.
Новая дивидендная политика Ростелекома обеспечивает выплаты акционерам не ниже уровня, рекомендованного Росимуществом и Правительством РФ для компаний с государственным участием. При этом сохраняется возможность выплачивать больше, конечно, при условии обеспечения финансовой стабильности и долгосрочного устойчивого развития компании с учетом влияния макроэкономических факторов.
Взгляд БКС. Результаты оказались ожидаемо слабыми. По сегментам выручки, драйверам роста оказались мобильные услуги (+9%), но замедлился рост цифровых и облачных сервисов (+7%) — вероятно, из-за экономии клиентов в условиях экономических неопределенностей, на наш взгляд. Операционные расходы продолжили расти быстрым темпом, в том числе на 15% на персонал. В результате, EBITDA немного снизилась г/г, а чистая прибыль упала более существенно из-за роста процентных расходов. Ростелеком подтвердил планы оптимизации операционных расходов и капзатрат в этом году для смягчения влияния макросреды. По дивидендам за 2024 г. комментариев не было.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба