МТС: акция с доходностью 16%. Видите подвох? А он есть

Сбер включил #MTSS в свой топ дивидендных акций. Цифра Брокер и Атон туда же.

Брокеры предсказывают 16% доходности, и инвесторы облизываются. Но прежде чем бросаться за щедрыми выплатами, давайте разберёмся: а с чего вообще МТС платит эти дивиденды?

Что обещают?

➖₽35 на акцию ежегодно до 2026 года — такая дивполитика
➖по текущей цене это 16% доходности — впечатляет
➖вроде как все надежно: устойчивый бизнес и миллионы клиентов

Похоже на надёжного дивидендоносца? Почти. Но есть пара проблем.

1️⃣ Долги. МТС уже должна 670 млрд рублей, и сумма продолжает расти. Только в прошлом году она прибавила 130 млрд, а на проценты ушло более 100 млрд ₽. Это почти всё, что компания зарабатывает.

Простая арифметика:

➖операционная прибыль — 136 млрд ₽
➖проценты — 100+ млрд ₽,

На чистую прибыль остаётся совсем немного. И откуда тут щедрые дивиденды? Вопрос риторический.

2️⃣ Прибыль стагнирует. Выручка выросла на 16% — и это хорошо. Но в реальности операционная прибыль стоит на месте. OIBDA растёт только за счёт амортизации, а не реальной эффективности.

Бизнес вроде бы развивается — особенно AdTech (выручка +57%) и финтех. Но в реальности вся экосистема лежит на плечах телекома, который уже не тянет всех остальных.

Параллельно компания увеличивает капвложения, а в 2025 году планирует IPO AdTech и MTS Юрент. Всё это требует денег — и компания с легким сердцем занимает еще.

🤯 Почему рынок это игнорирует? Потому что инвесторы видят цифру 16% – и больше ничего. Акции растут, Система получает дивиденды, все довольны. Пока что.

Вывод: МТС – сильный телеком-бизнес с потенциалом роста, особенно если удачно проведет IPO дочек. Но текущие дивиденды — это не награда за успех, а способ угодить мажоритарию.

Если ставки по кредитам пойдут вниз — МТС облегченно вздохнёт. Если нет — может наступить момент, когда платить дивы «в кредит» больше не получится.

Так что главный вопрос – не «какая доходность», а «за чей счёт банкет».