Банк Санкт-Петербург опубликовал результаты первого квартала 2025 года по МСФО. Банк использует преимущества высоких ставок и показывает впечатляющие финансовые результаты.
Чистая прибыль за квартал 15.53 млрд рублей, рост 17.5% год-к-году. Рентабельность капитала достигла 30.1%, существенно превысив консервативный прогноз в 20%. При этом банк не создавал новые резервы, что указывает на хорошее качество кредитного портфеля.
Активы БСП выросли до 1143 млрд рублей (+0.52% г/г), кредитный портфель увеличился до 760.41 млрд (+1.25%), средства клиентов достигли 728.33 млрд (+1.76%). Чистый процентный доход вырос на 3% до 19.93 млрд рублей. И весь этот рост — не просто вопреки, а благодаря высоким ставкам.
Особенность отчета — сокращение расходов на персонал на 15%, в то время как большинство банков увеличивают эти затраты на 20-40%. Чистая процентная маржа составляет 7.63%, что вдвое выше показателей чем во времена, когда ставки были ниже.
Текущая оценка банка — P/Bv = 0.81х и P/E = 3.25х, что делает его одним из самых недооцененных в секторе. Норматив достаточности капитала Н1.0 составляет 22% (у Сбера — 14%), что дает банку значительный запас прочности.
Основной вопрос — как изменится доходность БСП при снижении ключевой ставки. При нормализации процентной маржи квартальная прибыль может сократиться вдвое, но постепенный рост кредитного портфеля должен компенсировать это снижение.
В любом случае, сейчас всё более чем шикарно. Не рекомендация, но в среднесрок по-прежнему выглядит привлекательно.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба