Автор соцсети «Профит» о дивидендных выплатах на российском рынке.
Понятие дивидендных акций, на мой субъективный взгляд, в изрядной степени эмоционально. То есть эмоционально круто выглядит — купил дивидендные бумаги и теперь я инвестор, совладелец крупного бизнеса, меня приглашают на ГОСА и прочее. Такая эмоциональная атрибутика.
Не секрет, что многие из тех, кто приходит на рынок, очарованы какой-то иллюзией легкости, независимости, способности зарабатывать на рынке, просто купив какую-то дивидендную историю. И, действительно, это круто — когда получилось купить бумагу, по которой идут регулярные дивидендные выплаты и при этом она находится в растущем глобальном тренде. А поскольку дивиденды зачастую рекомендуются с оглядкой на стоимость акции, в данном случае можно оказаться в такой отличной ситуации, когда размер дивидендов будет в разы превышать стоимость первоначальной покупки бумаг. Но важнейшим условием того, что вы окажетесь в такой прекрасной ситуации, является наличие долгосрочного растущего тренда на фондовом рынке.
Обратим внимание на ряд фондовых рынков через их индексы, на предмет того, а есть ли в них долгосрочный растущий тренд:
1. Россия. Наш ММВБ находится на отметке 2019 г. То есть уже 6 лет рынок не растет. Индекс РТС (это оценка ММВБ в долларах США) вообще стоит на месте с 2008 г., а сейчас торгуется на отметке 2005 г.
2. Китай. Индекс Shanghai Composite торгуется на отметке 2007 г. и находится в боковике с 2007-го. То есть ни о каком растущем тренде пока речи не идет.
3. Япония. Индекс Nikkei находится в стадии растущего долгосрочного тренда, но в период с 2000 до 2015 гг. был в боковике.
4. США. Индекс S&P 500 является примером отличного долгосрочного тренда. На данном рынке могла бы быть реализована самая оптимистичная история, когда растут и стоимость акции, и размер дивидендных выплат.
Крайне редко встречаются позитивные случаи с дивидендными акциями.
Бывают и другие удачные примеры, когда собственники принимали решение о распределении накопленной чистой прибыли на дивиденды. Например, случай, связанный с покупкой Газпромом компании Сибнефть (сегодня Газпром нефть). В результате того, что планировалась сделка по продаже контрольного пакета, владелец Сибнефти Роман Абрамович принял решение о распределении всей накопленной прибыли Сибнефти на дивиденды. Есть и другие примеры, когда на дивиденды направлялась значительная доля чистой прибыли, когда акционерам нужны были деньги. На слуху случай с ММК и ТМК. В случае с ТМК я сам участвовал в этой истории, естественно, как миноритарий, и получил более 30% в виде одной дивидендной выплаты.
Дивидендные аристократы
Наверное, в любой стране на фондовом рынке есть эмитенты, которые регулярно платят дивиденды, так называемые дивидендные аристократы. В нашей стране к ним относятся Интер РАО, ЛУКОЙЛ, Сбер, Сургутнефтегаз, Татнефть. Акции, относящиеся к списку дивидендных аристократов, наверное, и стоит называть дивидендными по праву — как инструменты, содержащие в себе опцию выплаты доли чистой прибыли акционерам. Следуя логике вышесказанного, для выплаты дивидендов главным образом должно выполняться условие наличия чистой прибыли. Она должна быть стабильной, прогнозируемой, понятной и объяснимой.
Но все понятное и объяснимое на рынке имеет существенный недостаток — в виде снижения потенциальной доходности. Заработок на рынке связан и зачастую обусловлен только наличием риска. А если риск минимальный, то и заработок соответственный.
Ситуация на сегодняшнем рынке
На текущий момент на российском рынке сложилась несколько парадоксальная ситуация, когда средняя дивидендная доходность акций значительно ниже ставки по депозитам и доходности облигации федерального займа. Спрашивается, а где премия за риск? Ее нет. Такова текущая картина. Данная картина объясняется макроэкономическими условиями, в которых находится страна. Однако если посмотреть на ситуацию с другой стороны, то в случае нейтрализации давления на рынок все бумаги российского рынка превращаются в истории роста. Когда будет существенно расти курсовая стоимость при первоначальном отсутствии дивидендов и возможно их возникновение в случае нормализации фундаментальных факторов.
Поэтому сейчас даже бумаги, по праву относящиеся к дивидендным аристократам, обладают низкой (для текущей стоимости денег) дивидендной доходностью. Но, как мы выяснили, в случае развития восходящего тренда всего российского рынка их приобретение в свои портфели будет совмещать в себе две опции: рост курсовой стоимости и рост дивидендных выплат. И это может быть очень интересной историей.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба