За Q1’25:
📍 Выручка: $108M (−35% г/г)
📍 Скорр. EPS: –$2.52 (улучшение с –$3.07 г/г)
➕ Гайденс на 2025:
Выручка: $1.5–2.5 млрд (от -53% до -22% г/г; без учета новых одобренных продуктов)
Spikevax + коллаборации
🔹Основной продукт Spikevax (вакцины от COVID-19) по продажам падает на 50% г/г до $84M – запасы у дистрибьюторов с 2024, судя по всему, были значительными.
🔹COVID однозначно перешёл в сезонную фазу (вакцинация раз в год осенью), но тут и конкуренция со стороны Pfizer и Novavax и снижающийся спрос на развивающихся рынках.
🔹Всё ещё думаем, что потенциал падения у Spikevax значительный и продажи в 2026 упадут ниже $1B в год.
Вакцина Moderna против RSV — mRESVIA принесла скромные $2M, что ниже ожиданий. Подробнее про mRESVIA писали в разборе за Q4’24.
Всё ещё ожидаем одобрения препарата для высокорисковых взрослых 18–59 лет 12 июня и оцениваем потенциал продаж в 2025 при позитивной сценарии в $200M.
20% выручки квартала было получено от коллабораций с Merck (затраты на испытание того самого mRNA-4157).
Считаем, что текущие результаты становятся всё менее релевантными, т.к. mRNA-4157 – это Do Or Die для компании. Ждём результатов испытания в конце 2025–2026. Но денег для того, чтобы завершить работу над 4157 однозначно хватит.
Прогноз 📊
Спекулянты в апреле нарастили «чистый шорт» на MRNA до 17.6% с 14.6% в марте.
Наш старый медвежий тезис остаётся в силе, но всё-таки мы приближаемся к моменту, когда стоит умерить пессимизм и оценить немалую вероятность шорт-сквиза, отсутствие размытия акционеров и партнёрства с Merck.
Мы не так далеко от того момента, когда начнут поступать новости по одобрению/провалу 4157.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба