ЦИАН, что по дивидендам?

Торги #CIAN на Мосбирже бурно стартовали в апреле после редомициляции. Теперь компания – это МКПАО «ЦИАН».

💰 Но инвесторы помнят и ждут обещанного спецдивиденда. Когда же он всё-таки будет и сколько можно получить (если вообще можно)? Давайте разбираться.

«Домой» вернулись еще «не все». «Приехала» в РФ только российская структура. Но владельцем активов и держателем денежных средств, подлежащих распределению, всё ещё остаётся CIAN PLC, зарегистрированная на Кипре. Пока ее редомициляция не завершена, юридически она не может провести выплату дивидендов.

По словам самой компании, процесс может занять до полугода. В лучшем случае спецдивиденд нас ждет под новый год. Подтверждает это и директор по финансам Михаил Лукьянов в интервью РБК:

«Это всё-таки ближе к концу года».

❓ Сколько могут заплатить? Ожидания разнятся:

➖«Альфа-Капитал»: 125–150 ₽
➖Market Power: до 150 ₽
➖Т-Инвестиции: около 130 ₽
➖сама компания: более 100 ₽

Даже нижняя планка — это более 19% дивдоходности по текущим ценам. Выглядит привлекательно: долг у ЦИАН минимальный, а на счетах уже 9,5 млрд ₽. А к концу года денег может стать ещё больше. Так что аналитики ожидают дивдоходности аж до 26%.

😞 По итогам 2024 года выплат не будет, решение принято.

Причина та же — формальности по редомициляции. Зато утверждена новая дивполитика: теперь компания планирует направлять на дивы 60–100% скорректированной чистой прибыли. То есть, регулярные выплаты тоже могут появиться — но уже после спецдива.

А как с финансами? Отчёт за 1-й квартал этого года откровенно слабенький:

➖выручка +5% (3,3 млрд ₽)
➖EBITDA -21% (754 млн ₽)
➖чистая прибыль -70% (217 млн ₽)
➖рентабельность по EBITDA — 23%

Причины очевидны:

1️⃣ Высокая база прошлого года — тогда все бежали за покупкой квартир, пока не прикрыли лавочку с льготной ипотекой.

2️⃣ Первичка схлопнулась. Сейчас застройщики спасают продажи рассрочками. ЦИАН теряет на транзакционном бизнесе.

3️⃣ Рекордно высокая ставка — рынок недвижимости охлаждается, это тянет за собой и ЦИАН.

Что в итоге? С охлаждением рынка недвижимости сдуваются и результаты ЦИАН — это логично. Основная поддержка — это разовая выплата и байбек на 3 млрд ₽, который в моменте поддерживает котировки.

❓ Но что дальше? На стороне компании — минимальный долг, денежная подушка и растущий сегмент вторички. Основной драйвер роста в будущем — оживление рынка недвижимости и снижение ставок. Против — слабый рынок, навес акций после редомициляции, конкуренция с Авито и локальными площадками.