Вчера Палата представителей США приняла финальную версию законопроекта, вносящего масштабные изменения в IRA. По сравнению с первоначальным проектом от 12 мая, часть норм была ужесточена, часть - неожиданно смягчена. Рассмотрим основные корректировки и их значение для «зеленой» энергетики.
Обновлённые поправки
1) 25D - налоговый кредит для домовладельцев. Вычет в 30% на установку солнечных панелей на частных домах теперь недоступен, если объект передаётся по схеме TPO - когда панели принадлежат сторонней компании. Изменение вступает в силу с 2026 года.
2) 48E - ключевой налоговый кредит на строительство крупных объектов ВИЭ. Кредит перестает действовать после 2028 года. Это ужесточение по сравнению с первоначальным проектом, где предполагалось плавное поэтапное снижение (с 80% до 0% с 2029 по 2031 год).
Ограничения на использование услуг FEOC (иностранных субъектов обеспокоенности) вступают в силу уже с 2026 года. Ранее планировалась двухлетняя отсрочка. Это напрямую затрагивает цепочки поставок и производителей, ориентированных на китайские компоненты.
Среди послаблений: финальная версия позволяет сохранять механизм передачи инвестиционных налоговых кредитов до 2032 года (ранее до 2027 года). Это ключевая уступка для инвесторов и девелоперов.
3) 45X - основные субсидии, стимулирующие производство оборудования ВИЭ в США. Положения остались без изменений: поддержка сохраняется до 2031 года. Субсидии компонентов для ветровой энергетики прекращается после 2027 года. Никаких дополнительных изменений не внесено. Как и в предыдущей версии, производственные субсидии 45X не подлежат передаче после 2027 года (в отличие от 48E).
4) 45Y - налоговый кредит за генерацию ВИЭ. Ранее кредит предоставлялся на протяжении 10 лет с момента начала строительства. Теперь он будет рассчитываться по дате ввода объекта в эксплуатацию. При этом льгота доступна только для объектов, запущенных до конца 2028 года. Фаза поэтапного снижения (80% до 0%) отменена - это прямое ужесточение.
5) Налоговый кредит 45U, предназначенный для поддержки действующих АЭС, в финальной версии законопроекта сохранен без каких-либо изменений до 2032 года.
💎 Что все это значит?
Для производителей солнечных панелей и оборудования изменения оказались преимущественно позитивными. First Solar #FSLR, Nextracker #NXT и Array Technologies #ARRY остаются в выигрышном положении, поскольку их ключевые налоговые льготы на производство в США (45X) сохранены в полном объёме до конца 2031 года.
В то же время для компаний, работающих преимущественно с частными домами, поправки несут отрицательные последствия. Sunrun #RUN и Enphase #ENPH могут столкнуться с ослаблением спроса: с 2026 года кредиты больше не будут доступны для систем, установленных по модели аренды (TPO), которая занимает значительную долю в их бизнесе.
Коммунальные компании оказались в смешанном положении. С одной стороны, с 2028 года может прекратиться действие налоговой льготы за выработку электроэнергии из ВИЭ, что осложнит запуск новых проектов. С другой - крупные игроки, такие как NextEra Energy #NEE, уже заранее зафиксировали право на получение этих льгот и могут сохранить планы роста до конца текущего стратегического периода. На этом фоне просадка в акциях на 10% за последние два дня выглядит избыточной.
Для Constellation Energy #CEG - ведущего оператора АЭС в США - сохранение налоговой поддержки (45U) до 2032 года является ключевым положительным фактором, поддерживающим устойчивость выручки и инвестпрограммы.
Дополнительным плюсом для всей отрасли остаётся сохранение механизма передачи налоговых кредитов, что позволяет более гибко привлекать финансирование. В целом, итоговая редакция законопроекта воспринимается как компромиссная: менее благоприятная, чем изначально ожидалось, но всё же не подрывающая фундаментальные условия для большинства ключевых игроков.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба