На фондовом рынке США активно наращиваются короткие позиции, что выглядит очень даже по-медвежьи. Подобная динамика наблюдалась на рынке в начале XXI века, и, вполне возможно, фондовый рынок США вступает в затяжной цикл коррекции.
Любители рыночных циклов проводят параллели между текущим пузырём акций компаний из индекса Magnificent 7 и пузырём Nifty Fifty 1960–1970-х годов. Как видно на графике, с 2016 года рост акций крупных технологических компаний опережал динамику индекса S&P 500, что схоже с поведением голубых фишек в 1960-х годах. Если цикл Nifty Fifty повторится, текущая фаза роста завершена, и акции Magnificent 7 могут находиться в коррекции ближайшие восемь лет. Учитывая их долю свыше 30% в индексе S&P 500, это создаст давление на весь фондовый рынок.
📍Общий уровень кредитного плеча у хедж-фондов, торгующих американскими акциями, остается на исторических максимумах — чуть выше 1:3, что отражено голубой линией на графике. Однако этот валовой показатель включает как длинные, так и короткие позиции. Синяя линия отображает чистую экспозицию, и видно, что в апреле фонды сократили лонги относительно шортов, но затем резко нарастили длинные позиции. Сейчас они превышают короткие более чем на 70%.
📍Иными словами, хедж-фонды сохраняют агрессивное кредитное плечо, и при падении рынка более чем на 30% это может спровоцировать массовые ликвидации. Более того, усиливается концентрация именно в длинных позициях по американским акциям, что существенно повышает риски всей индустрии.
В США инфляционные ожидания растут среди бизнеса, потребителей и экономистов. Однако рынок ведёт себя подобно страусу, игнорируя потенциальные проблемы. Такая динамика инфляционных ожиданий ограничивает возможности ФРС для дальнейшего снижения ставки, что усиливает давление на рынок трежерис, о котором сейчас не говорит только ленивый.
Bloomberg опубликовал любопытный прогноз о перспективах доллара. Согласно концепции паритета покупательной способности (с учётом уровня цен), доллар вступил в долгосрочный цикл снижения, но в ближайшие пять лет, вероятно, останется в боковом тренде.
В мае более 40% опрошенных финансовых управляющих в США считают золото переоценённым. Примечательно, что этот показатель превышает уровень, зафиксированный на пике рынка в 2011 году. Сложно сказать, является ли это сигналом к продаже в текущих условиях, поскольку основными покупателями золота сейчас выступают центральные банки, но покупать золото по текущим ценам определённо не стоит.
С момента заморозки активов Банка России по всему миру спрос на золото со стороны мировых центральных банков резко возрос и остаётся устойчивым. Это искажает оценки рынка золота и его перспектив, но стоит помнить, что деревья не растут до небес.
📍График от Topdown Charts показывает, что индекс мирового фондового рынка, за исключением США, преодолел исторический максимум. Этот прорыв сопровождается широким ростом: более 80% страновых фондовых индексов находятся выше своей годовой средней, что еще не свидетельствует о перекупленности.
📍Согласно графику, созданы условия для роста мировых фондовых рынков, что предполагает переток капитала из переоценённых активов, в частности американского фондового рынка, в акции других стран с более низкими мультипликаторами P/E.
📍Примечательно, что всего месяц назад мировой рынок акций был медвежьим, поскольку лишь 40% страновых индексов находились выше годовой средней.
В Японии продолжает расти цена на рис — один из основных продуктов для азиатских стран, что может создать проблемы для менее обеспеченного населения региона.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба