12 марта 2008
Аналитики HSBC пересмотрели свои оценки баланса спроса и предложения на рынках меди, алюминия, никеля, цинка и железной руды. С учетом новых данных, были обновлены прогнозы цен на эти и ряд других сырьевых товаров на 2008-2009гг., что в свою очередь потребовало некоторой коррекции моделей по горнодобывающим компаниям, среди которых крупнейший в мире производитель цветных металлов ГМК "Норильский никель".
Принимая во внимание текущую ситуацию на рынке меди, эксперты HSBC повысили свой прогноз цен на медь на 2008г. и 2009г. на 14% и 20% соответственно. Таким образом, в 2008г. средняя цена на красный металл, согласно оценкам HSBC, составит 7385 долл./тонну, в 2009г. — 6614 долл./тонну. По новому прогнозу банка, в долгосрочном периоде цены на медь составят 3527 долл./тонну.
Между тем прогноз цен на цинк был понижен на 22% и 20% и на настоящее время составляет 2293 долл./тонну и 2028 долл./тонну для 2008г. и 2009г. соответственно. В отличие от среднесрочного прогноза, долгосрочную оценку аналитики HSBC повысили на 8% - до 1543 долл./тонну в реальном выражении.
Согласно последнему обзору HSBC, посвященному металлам и горнодобывающим компаниям, в 2008г. цены на железную руду вырастут на 71%. Это повышение относится как к железнорудной мелочи (fines ore), так и к крупнокусковой руде (lump ore). Как предполагают аналитики HSBC, в текущем году контракты на эти металлы будут стоить соответственно 111 долл./тонну и 87 долл./тонну, а в 2009г. - подешевеют на 10%. В долгосрочном периоде цены на эти два сорта руды составят 50 долл./тонну и 40 долл./тонну.
В HSBC полагают, что в 2008г. стоимость коксующегося и энергетического угля вырастет на 110% и 100%, достигнув 206 долл./тонну и 110 долл./тонну соответственно. В следующем финансовом году цены на коксующийся уголь упадут на 30%, энергетического угля — на 20%. В долгосрочном периоде стоимость данных сортов угля составит 90 долл./тонну и 50 долл./тонну соответственно.
Прогнозы цен на никель и алюминий в 2008г. изменились незначительно — на -1% и +4% и на настоящий момент составляют соответственно 28946 долл./тонну и 2579 долл./тонну.
Принимая во внимание изменение прогнозов цен на металлы, добываемые ГМК "Норильский никель", аналитики HSBC несколько обновили финансовую модель компании, сохранив, тем не менее, ее рейтинг - neutral (V). При этом целевая цена бумаг "Норникеля" была повышена с 280 долл. до 310 долл. Согласно рейтинговой модели HSBC, диапазон рейтинга neutral для волатильных бумаг составляет 10% выше и ниже российской пороговой рентабельности, определенной экспертами банка в 12,5%. С учетом этого требования диапазон для "Норильского никеля" составляет 306,48-366,28 долл. Как отмечают аналитики HSBC, целевая цена российской компании на 10% выше оценок банка по методам SOTP DCF и подразумевает в потенциале 4%-ный суммарный доход к цене акции "Норникеля" по состоянию на 6 марта 2008г.
При этом в качестве основного риска для инвестиционной модели "Норильского никеля" аналитики HSBC отмечают волатильность цен на никель и беспокойство относительно спроса на этот металл со стороны сектора по производству нержавеющей стали, учитывая появление свидетельств того, что производители все больше переходят на изготовление не содержащей никель ферритовой нержавеющей стали. В банке полагают, что в будущем на рынке никеля сохранится волатильность, причем как в сторону повышения, так и в сторону снижения.
Департамент аналитической информации РБК
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Принимая во внимание текущую ситуацию на рынке меди, эксперты HSBC повысили свой прогноз цен на медь на 2008г. и 2009г. на 14% и 20% соответственно. Таким образом, в 2008г. средняя цена на красный металл, согласно оценкам HSBC, составит 7385 долл./тонну, в 2009г. — 6614 долл./тонну. По новому прогнозу банка, в долгосрочном периоде цены на медь составят 3527 долл./тонну.
Между тем прогноз цен на цинк был понижен на 22% и 20% и на настоящее время составляет 2293 долл./тонну и 2028 долл./тонну для 2008г. и 2009г. соответственно. В отличие от среднесрочного прогноза, долгосрочную оценку аналитики HSBC повысили на 8% - до 1543 долл./тонну в реальном выражении.
Согласно последнему обзору HSBC, посвященному металлам и горнодобывающим компаниям, в 2008г. цены на железную руду вырастут на 71%. Это повышение относится как к железнорудной мелочи (fines ore), так и к крупнокусковой руде (lump ore). Как предполагают аналитики HSBC, в текущем году контракты на эти металлы будут стоить соответственно 111 долл./тонну и 87 долл./тонну, а в 2009г. - подешевеют на 10%. В долгосрочном периоде цены на эти два сорта руды составят 50 долл./тонну и 40 долл./тонну.
В HSBC полагают, что в 2008г. стоимость коксующегося и энергетического угля вырастет на 110% и 100%, достигнув 206 долл./тонну и 110 долл./тонну соответственно. В следующем финансовом году цены на коксующийся уголь упадут на 30%, энергетического угля — на 20%. В долгосрочном периоде стоимость данных сортов угля составит 90 долл./тонну и 50 долл./тонну соответственно.
Прогнозы цен на никель и алюминий в 2008г. изменились незначительно — на -1% и +4% и на настоящий момент составляют соответственно 28946 долл./тонну и 2579 долл./тонну.
Принимая во внимание изменение прогнозов цен на металлы, добываемые ГМК "Норильский никель", аналитики HSBC несколько обновили финансовую модель компании, сохранив, тем не менее, ее рейтинг - neutral (V). При этом целевая цена бумаг "Норникеля" была повышена с 280 долл. до 310 долл. Согласно рейтинговой модели HSBC, диапазон рейтинга neutral для волатильных бумаг составляет 10% выше и ниже российской пороговой рентабельности, определенной экспертами банка в 12,5%. С учетом этого требования диапазон для "Норильского никеля" составляет 306,48-366,28 долл. Как отмечают аналитики HSBC, целевая цена российской компании на 10% выше оценок банка по методам SOTP DCF и подразумевает в потенциале 4%-ный суммарный доход к цене акции "Норникеля" по состоянию на 6 марта 2008г.
При этом в качестве основного риска для инвестиционной модели "Норильского никеля" аналитики HSBC отмечают волатильность цен на никель и беспокойство относительно спроса на этот металл со стороны сектора по производству нержавеющей стали, учитывая появление свидетельств того, что производители все больше переходят на изготовление не содержащей никель ферритовой нержавеющей стали. В банке полагают, что в будущем на рынке никеля сохранится волатильность, причем как в сторону повышения, так и в сторону снижения.
Департамент аналитической информации РБК
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter