Автор соцсети «Профит» Григорьев Антон о дивидендных основах.
Итак, поговорим о большом летнем дивидендном сезоне на Мосбирже. Это полезная информация для всех тех, кто рассчитывает поднять легкие деньги на ИКС 5, Сбербанке, ЛУКОЙЛе, МТС и префах Сургутнефтегаза, но первый раз слышит такие слова, как отсечка, гэп, закрытие реестра и Т+1. Основы основ, в общем.
Дивиденды — доля прибыли компании, которая распределяется между акционерами в соответствии с дивидендной политикой и количеством имеющихся акций.
Сбер платит 50% от прибыли по МСФО один раз в год, ЛУКОЙЛ платит не менее 100% от скорректированного денежного потока за каждое полугодие, Газпром — 50% от скорректированной на курсовые разницы чистой прибыли по МСФО при отношении чистого долга к EBITDA меньше 2,5. Но это, как говорят пираты Карибских морей, — «свод указаний, а не жестких законов». Эмитенты, в целом, вольны поступать с выплатами так, как им вздумается, с оглядкой на текущее состояние бизнеса.
Дивидендная отсечка — дата фиксации реестра владельцев акций под получение выплат. Дивидендный гэп — ценовой разрыв в биржевых котировках акции сразу после того, как в реестр акционеров под выплаты попасть уже не получится.
По биржевому постулату о том, что «цена учитывает все», выплачиваемый дивиденд уже включен в стоимость акций и на следующий рабочий день, прямо с утра, на открытии торгов, происходит ценовой разрыв — дивидендный гэп, примерно равный стоимости выплат с учетом налога.
То есть баланс оценки бизнеса сдвигается спросом и предложением на размер дивиденда. Потому как компания дешевеет на эквивалентную сумму, и это мгновенно отражается в цене. Есть и вторая версия — хитрый маркетмейкер утром подкручивает аппараты на бирже, дабы мы все просто так не смели зарабатывать легкие деньги, но тут, что называется, тайна покрытая густым туманом теории заговора.
T+1 — режим торгов, согласно которому перерегистрация сделки на нового владельца происходит на следующий день. Поэтому, чтобы попасть в реестр акционеров, нужно купить искомую акцию за один рабочий день до дня отсечки.
Дабы не запутаться во всех этих календарях и рабочих днях, просто ориентируйтесь в брокерских источниках на дату «купить до» — на момент закрытия торговой сессий в этот день вы должны быть акционером компании, чтобы получить дивиденд. На следующий рабочий день после дня «купить до» торги по бумаге откроются гэпом, и вы вольны делать с ней, что хотите. В реестре вы уже зафиксированы под эту выплату.
Главный подводный камень — начинающие инвесторы небезосновательно полагают, что можно заработать на дивидендном гэпе, просто зашортив акцию аккурат перед этим событием. Можно. Но стоит учесть, что брокер возьмет комиссию за перенос позиции на ночь перед гэпом на размер дивиденда. Так что не все так просто.
Базовые варианты стратегии торгов, основанных на закрытии дивидендных гэпов:
- Купить акцию перед отсечкой, получить дивиденды и ждать закрытия гэпа.
- Купить подешевевшие акции в первые дни после закрытия реестра на «гэповой» скидке.
- Усреднить уже имеющуюся позицию по активу, добавив еще одну порцию подешевевших акции в портфель.
Как именно сделать — небинарное решение. Итоговое действие зависит от оценки многих факторов. Основные — нынешняя ситуация на рынке и нынешняя ситуация в конкретном бизнесе конкретного эмитента.
Если на рынке присутствует растущий тренд, будущие дивиденды в бумаге прогнозируются на приемлемом уровне, в идеале выше текущих, состояние компании стабильно и на горизонте событий не видно существенных для нее рисков — лучше заранее быть в акциях, поскольку после дивидендного разрыва, с большей вероятностью, это падение начнут активно откупать.
Если тренд направлен вниз, на новостном горизонте есть события, которые несут дополнительный риск эмитенту, то лучше покупать бумаги уже после отсечения и, возможно, даже имеет смысл подождать несколько дней. По статистике в такой ситуации по активам часто наблюдается дальнейшее снижение цены какое-то время.
Также в своих инвестиционных прикидках и сравнениях потенциалов возможных доходностей стоит учитывать следующий фактор. Покупка и дальнейшее удержание бумаги со стабильным ежегодным дивидендом на горизонте от сейчас и до следующей отсечки (примерно 14–15 месяцев) даст возможность акционеру получить два годовых дивиденда по текущей цене.
Если все-таки закладывать в этот срок улучшение в геополитике и/или начало цикла снижения ставки от ЦБ, подобные цифры выглядят более предпочтительнее стандартного безриска — и депозитов, и фондов денежного рынка, и облигаций.
Как оно будет — поживем-увидим. Но каков бы ни был ваш итоговый инвестиционный выбор, желаю увидеть от него приятный в доходах результат!
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба